Investing.com — S&P Global Ratings a révisé les perspectives de Blue Owl Capital Inc. de négatives à stables, sur la base de l’amélioration des indicateurs de crédit et de la réduction des risques associés aux récentes fusions et acquisitions de l’entreprise. L’agence de notation a également confirmé la note de crédit émetteur ’BBB’ et les notations de niveau d’émission pour la dette senior non garantie de la société.
Les revenus provenant des frais de Blue Owl Capital ont augmenté de plus de 30% en 2024, entraînant une amélioration de ses indicateurs de crédit. La société a réussi à finaliser quatre acquisitions en 2024, la transaction la plus récente, IPI, ayant été conclue au premier trimestre de 2025. Le risque d’intégration associé à ces acquisitions est désormais considéré comme gérable, et le levier financier de l’entreprise devrait être inférieur à 3,0x, avec une couverture des intérêts entre 10x et 15x.
Les perspectives stables révisées reflètent la croissance continue de Blue Owl en termes d’actifs sous gestion générant des frais (FPAUM) et de bénéfices, une liquidité robuste, un ratio dette/EBITDA de 2,5x-3,0x, et une couverture des intérêts par l’EBITDA de 10x-15x.
La croissance de l’EBITDA de l’entreprise en 2024 a amélioré les indicateurs de crédit, avec un levier dépassant 3x. Cependant, les sociétés récemment acquises devraient continuer à stimuler la collecte de fonds et augmenter davantage le FPAUM au fil du temps, réduisant ainsi le levier moyen pondéré en dessous de 3x.
Les perspectives stables tiennent également compte de l’attente que Blue Owl continuera à accroître son FPAUM et ses bénéfices au cours des 18 à 24 prochains mois, tout en maintenant sa forte liquidité, un ratio dette/EBITDA de 2,5x-3,0x, et une couverture des intérêts par l’EBITDA de 10x-15x.
Les prévisions de base de S&P Global Ratings supposent que les frais de gestion de Blue Owl augmenteront d’environ 20% en 2025 et de 15% en 2026. L’agence s’attend également à ce que les fusions et acquisitions soient limitées, compte tenu de l’environnement de marché incertain, et à ce que l’entreprise intègre avec succès les quatre entreprises qu’elle a acquises.
Les notations pourraient être abaissées si le levier moyen pondéré est bien supérieur à 3x en raison d’acquisitions supplémentaires financées par la dette, si la croissance du FPAUM et la performance des investissements stagnent, et si la couverture moyenne pondérée des intérêts par l’EBITDA est inférieure à 10x. Une amélioration de la notation est considérée comme improbable dans les 18 à 24 prochains mois. Cependant, à long terme, les notations pourraient être relevées si Blue Owl maintient un ratio dette/EBITDA inférieur à 2x et une couverture des intérêts par l’EBITDA supérieure à 10x, tout en démontrant une croissance significative du FPAUM et une diversification accrue des produits d’investissement et des classes d’actifs.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.