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Investing.com — S&P Global Ratings a annoncé une amélioration de la notation de crédit de CES Energy Solutions Corp., société basée au Canada. La nouvelle note, relevée de ’B’ à ’B+’, résulte des efforts de réduction de la dette de l’entreprise, qui a remboursé 50 millions C$ de dette à taux fixe en 2024. Le ratio des fonds provenant des opérations (FFO) par rapport à la dette de l’entreprise a terminé l’année à 62%.
L’agence de notation prévoit que les indicateurs d’endettement de CES Energy resteront solides, malgré une baisse attendue de l’activité pétrolière nord-américaine en 2025. La perspective stable reflète la conviction de S&P que la structure de coûts variables de l’entreprise, sa forte position sur le marché et sa politique financière prudente lui permettront de traverser le ralentissement et de maintenir un ratio FFO/dette moyen d’environ 58% au cours des deux prochaines années.
En 2024, CES Energy a remboursé 50 millions C$ de dette à taux fixe, améliorant ainsi son profil d’échéance de dette. La facilité de crédit renouvelable garantie de 550 millions C$ de l’entreprise arrive à échéance en novembre 2028, tandis que ses billets non garantis de 200 millions C$ arrivent à échéance en 2029. Malgré un ralentissement prévu de l’activité pétrolière nord-américaine, principale région d’exploitation de CES Energy, l’entreprise devrait maintenir un ratio FFO/dette solide de 58% au cours des deux prochaines années.
L’entreprise devrait générer environ 190 millions C$ de flux de trésorerie disponible en 2025. S&P estime que l’entreprise privilégiera la réduction de la dette plutôt que les rachats d’actions pour maintenir son objectif d’endettement à un ratio dette/EBITDA de 1,5x ou moins.
Le segment des fluides de forage et de complétion de CES Energy, qui représente environ 50% de son chiffre d’affaires, est largement influencé par le nombre d’appareils de forage en Amérique du Nord. Malgré l’incertitude macroéconomique, les volumes de produits chimiques de production devraient contribuer de manière constante aux flux de trésorerie. Cependant, le segment des fluides de forage et de complétion est plus susceptible de connaître une volatilité en raison de sa dépendance aux dépenses d’investissement des sociétés d’exploration et de production.
S&P prévoit une baisse du chiffre d’affaires de 8% en 2025, avec une marge d’EBITDA chutant à 14% contre 15,3% en 2024, en raison de la baisse du nombre d’appareils de forage affectant la demande et les prix des produits. Toutefois, une légère amélioration est attendue en 2026, stimulée par des prix des matières premières plus élevés et de meilleures conditions de demande.
L’activité américaine de l’entreprise, qui représente 66% du chiffre d’affaires total, a une exposition directe limitée à l’incertitude actuelle concernant les tarifs douaniers. La plupart des contrats clients de CES Energy incluent des mécanismes de répercussion des coûts, ce qui pourrait aider à compenser les coûts plus élevés.
Malgré l’avantage de sa structure de coûts variables lors des ralentissements précédents, la marge d’EBITDA de CES Energy, située dans les 15% (15% en 2024), est inférieure à celle de ses pairs notés ’B+’. La politique financière de l’entreprise continue de soutenir la notation plus élevée, avec un historique de réduction des dépenses d’investissement, de diminution des dividendes et de limitation des rachats d’actions pour préserver les liquidités et gérer l’endettement pendant les ralentissements.
La perspective stable reflète l’attente de S&P selon laquelle CES Energy générera environ 190 millions C$ de flux de trésorerie disponible en 2025 et limitera les rachats d’actions en faveur de la réduction de la dette pour maintenir son objectif d’endettement à un ratio dette/EBITDA de 1,5x ou moins.
S&P pourrait abaisser la notation dans les 12 prochains mois si le ratio FFO/dette approchait 30% de manière durable. Cela se produirait probablement si l’entreprise adoptait une politique financière plus agressive favorisant les rendements pour les actionnaires plutôt que le maintien de son objectif d’endettement.
Bien que peu probable dans les 12 prochains mois, la notation pourrait être relevée si l’entreprise améliorait sa rentabilité et augmentait son échelle conformément à celle de ses pairs mieux notés, tout en maintenant un ratio FFO/dette d’environ 60%.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.