Investing.com -- S&P Global Ratings a révisé ses perspectives pour Anheuser-Busch InBev S.A./N.V. (ABI) de stable à positive, citant la forte génération de flux de trésorerie disponible et l’élan dans la réduction de la dette. Les notations de crédit émetteur ’A-/A-2’ à long et court terme d’ABI et les notations ’A-/A-2’ de ses instruments et programmes de dette senior non garantie ont été confirmées.
Le plus grand brasseur mondial, ABI, a largement dépassé les prévisions de base de S&P pour l’exercice 2024, clos le 31 décembre. Le ratio dette/EBITDA de l’entreprise était de 2,9x, inférieur aux 3,2x attendus, grâce à une forte amélioration de la marge EBITDA à 36% et des flux de trésorerie discrétionnaires importants de 7,6 milliards $, principalement utilisés pour rembourser davantage de dette.
ABI devrait maintenir une performance opérationnelle stable en 2025-2026, soutenue par sa position de leader mondial dans l’industrie de la bière, les bénéfices du récent repositionnement de son portefeuille et une haute efficacité opérationnelle. La génération de flux de trésorerie d’exploitation libre (FOCF) devrait atteindre environ 11 milliards $ par an, et si une politique financière cohérente est maintenue, le ratio dette/EBITDA d’ABI pourrait encore baisser à 2,6x-2,7x en 2025 et 2,4x-2,5x en 2026.
Les perspectives positives reflètent la possibilité d’une augmentation des notations d’ABI dans les 12-24 prochains mois si la forte performance opérationnelle de l’entreprise se poursuit, soutenue par une politique financière cohérente aboutissant à un ratio dette/EBITDA bien inférieur à 3,0x de manière durable.
L’action de notation reflète la performance supérieure aux attentes d’ABI pour l’exercice 2024, avec une rentabilité élevée et une génération de flux de trésorerie disponible soutenant l’amélioration des indicateurs de crédit. Le ratio dette/EBITDA d’ABI s’est amélioré à 2,9x, contre 3,4x en 2023 et 3,6x en 2022, marquant la première fois depuis l’exercice 2015 qu’il est inférieur à 3,0x.
La croissance du chiffre d’affaires déclaré d’ABI était légèrement supérieure à 0,7%, avec une marge EBITDA plus forte d’environ 36%, une amélioration de 200 points de base par rapport à 2023. En excluant les mouvements de change négatifs, l’entreprise a affiché une croissance organique du chiffre d’affaires de 2,7%, reflétant une baisse du volume total de 1,4%, compensée par une croissance de 4,3% du chiffre d’affaires net par hectolitre. La performance de l’entreprise a été positive sur la plupart des marchés, à l’exception de l’Argentine et de la Chine, en raison de conditions macroéconomiques plus faibles.
ABI devrait encore améliorer ses indicateurs de crédit en 2025-2026, avec un ratio dette/EBITDA tombant dans la fourchette de 2,0x-3,0x. L’entreprise devrait également maintenir un FOCF solide d’environ 11 milliards $ par an, offrant une couverture amplement suffisante pour l’augmentation annoncée des dividendes et des rachats d’actions.
La rentabilité et la conversion des flux de trésorerie d’ABI sont attribuées en partie aux efforts récents de repositionnement du portefeuille de bières et aux investissements continus dans les canaux numériques. L’entreprise s’est engagée à atteindre son objectif de levier d’endettement de 2,0x au cours des trois prochaines années, ce qui signale une politique financière favorable. ABI a réduit sa dette nette en 2024 à 62,4 milliards $, contre 69,9 milliards $ en 2023 et 72,1 milliards $ en 2022. L’entreprise a systématiquement utilisé une part importante de ses flux de trésorerie nets pour le remboursement anticipé d’obligations via des offres de rachat.
Les perspectives positives reflètent la possibilité d’une augmentation des notations d’ABI dans les 12-24 prochains mois si l’entreprise continue de montrer une forte performance commerciale et une politique financière cohérente qui soutient une réduction supplémentaire de la dette. À l’inverse, les perspectives pourraient être révisées à stables si ABI n’est pas en mesure de réduire davantage sa dette, de sorte que le ratio dette/EBITDA ajusté soit égal ou supérieur à 3,0x, sans perspective d’amélioration rapide. Cela pourrait être dû à un changement inattendu dans la politique financière de l’entreprise ou à une sous-performance significative sur ses marchés principaux d’Amérique latine.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.