Investing.com -- S&P Global Ratings a relevé la note de Spirit Airlines LLC de ’D’ à ’CCC+’ suite à sa sortie de la procédure de faillite le 12/03/2025. La société mère, Spirit Aviation Holdings, Inc., avait déposé une demande de protection sous le Chapitre 11 en novembre 2024. Cette revalorisation reflète la restructuration du capital de l’entreprise et la réduction de sa dette au bilan d’environ 1,4 milliard $.
La perspective stable de S&P Global Ratings repose sur l’attente que la structure de capital révisée de Spirit fournira suffisamment de liquidités pour couvrir un déficit estimé de flux de trésorerie disponible pendant au moins les 12 prochains mois. Cela soutiendra l’entreprise dans la mise en œuvre de son plan de transformation.
Suite à la sortie de la faillite, les niveaux d’endettement de Spirit ont diminué et sa position de liquidité s’est améliorée. La nouvelle structure de capital comprend une ligne de crédit renouvelable de 275 millions $, des obligations garanties de premier rang de sortie de 840 millions $, 136 millions $ de prêts existants de soutien à la masse salariale émis par le Trésor américain, et environ 1,6 milliard $ de diverses dettes existantes liées aux avions. La dette totale financée à la sortie a été réduite de 1,4 milliard $, y compris le remboursement du financement débiteur-en-possession (DIP), avec des échéances prolongées au-delà de 2025.
Malgré l’amélioration de sa situation financière, l’entreprise reste vulnérable aux conditions du marché et macroéconomiques. La performance opérationnelle de Spirit s’était détériorée, marquée par des pertes d’exploitation et d’importants déficits de flux de trésorerie disponible en 2023 et 2024. Des facteurs tels que des problèmes de moteurs limitant la croissance et l’utilisation de la capacité, une surcapacité sur les principaux marchés nationaux et des coûts de main-d’œuvre élevés ont contribué à cette détérioration.
Les initiatives de redressement de Spirit comprennent la reconfiguration du réseau, la différenciation des options de produits avec un accent sur de nouvelles offres premium, et l’amélioration de la perception de la marque par le marketing. Cependant, ces efforts devraient prendre plus d’un an avant de se traduire par une amélioration significative. La compagnie fait également face à des pressions concurrentielles, avec un chevauchement de routes estimé à 40% avec Frontier et 25% avec Southwest.
En 2025, la capacité de Spirit devrait diminuer dans la zone de pourcentage moyenne à deux chiffres en raison d’avions immobilisés au sol (AOGs) et de la vente et du retrait d’avions du service. Cela devrait bénéficier aux revenus unitaires, mais augmentera également les coûts unitaires en raison d’une utilisation moindre de la flotte et d’une augmentation des loyers d’avions pour les livraisons de 2024 et 2025. La compagnie s’attend à ce que le nombre d’AOGs double cette année et n’anticipe pas d’amélioration avant 2027 au plus tôt.
L’incertitude macroéconomique croissante pourrait affecter les dépenses de consommation, impactant ainsi la demande de voyages intérieurs. Plusieurs compagnies aériennes ont révisé leurs prévisions pour les résultats du premier trimestre 2025 en raison d’une demande plus faible que prévu. Bien que S&P Global Ratings prévoie actuellement une amélioration opérationnelle supplémentaire en 2026, un environnement récessionniste pourrait entraîner une réduction significative de la demande des clients, en particulier sur le marché des loisirs domestiques.
S&P Global Ratings pourrait abaisser la note de Spirit si elle estime que l’entreprise est susceptible de faire défaut dans les 12 prochains mois sans développements positifs imprévus. Cela pourrait se produire si les tendances opérationnelles actuelles ne s’améliorent pas ou si l’entreprise poursuit une transaction de rachat ou d’échange de dette considérée comme équivalente à un défaut.
La note pourrait être relevée si Spirit améliore significativement sa performance opérationnelle, avec des revenus stables et une amélioration constante des marges, conduisant à un ratio fonds provenant des opérations/dette dans la zone de pourcentage faible à moyenne à un chiffre de manière soutenue. Cela nécessiterait également une liquidité adéquate soutenue par une génération de flux de trésorerie disponible positive et durable, ainsi qu’une couverture des intérêts EBITDA fermement supérieure à 1x.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.