Par Geoffrey Smith
Investing.com -- La déroute des actions technologiques aux États-Unis au cours de la dernière journée a été une épreuve pour les marchés européens - mais une épreuve à laquelle ils semblent être égaux, du moins pour l'instant.
Après avoir chuté de manière impulsive en suivant le Nasdaq et les autres grands indices américains mardi, les marchés européens sont tous revenus dans le vert mercredi matin, aidés par un rebond des futures du Nasdaq.
Malgré cela, la préférence s'est portée sur les valeurs défensives telles que les télécommunications, la santé et les biens de consommation de base.
Parmi les surperformances notables, citons les actions d'Orange (PA:ORAN) et de Deutsche Telekom (DE:DTEGn), en hausse de 3,6% et 2,3%, respectivement, tandis que Reckitt Benckiser (LON:RB) a augmenté de 2,3%, Unilever (NYSE:UL) de 1,5% et Nestlé (SIX:NESN) de 1,2%.
Les "nouveaux produits défensifs" - en particulier les actions des énergies renouvelables soutenues par un mur d'argent axé sur les facteurs ESG - ont également été bien accueillis, le titre d' EDP Renovaveis (LS:EDPR) ayant augmenté de 2,8% et celui des fabricants d'éoliennes Vestas Wind Systems (CSE:VWS) et Siemens (SIX:SIEGn) Gamesa (MC:SGREN) de plus de 2%.
En revanche, les valeurs cycliques les plus volatiles ont été mitigées, car un sommet allemand sur l'automobile s'est terminé sans nouvelle offre concrète de soutien gouvernemental, et les banques consolidées après l'enthousiasme suscité par les fusions et acquisitions en Espagne (Caixabank (MC:CABK) a encore gagné 1,2% sur des rapports indiquant qu'elle cherche à améliorer les conditions de son rapprochement envisagé avec Bankia (MC:BKIA)). Les noms de l'aérospatiale ont continué à sous-performer après de nouveaux rapports sur des problèmes de production chez Boeing (NYSE:BA). Meggitt (LON:MGGT), Senior (LON:SNR) et Rolls Royce (LON:RRR) ont tous enregistré une baisse de 4% ou plus.
Le benchmark Stoxx 600 a augmenté de 0,7%, restant dans la fourchette étroite dans laquelle il se trouve depuis juin. Pendant la majeure partie des trois derniers mois, cela a été une source de frustration pour beaucoup, qui ont été obligés de regarder les actions américaines disparaître à l'horizon. Toutefois, compte tenu des événements survenus au cours des trois derniers jours, les investisseurs européens se contenteront de la fourchette de prix.
Malgré un écart de valorisation par rapport aux États-Unis qui est encore très important, l'appétit pour pousser les actions européennes à la hausse est limité. Le nombre de cas de coronavirus augmente en Espagne, en France et au Royaume-Uni, et augmente de façon moins spectaculaire ailleurs. Même si les taux d'hospitalisation et de mortalité restent bien en deçà des niveaux du printemps, la crainte de commencer la saison de la grippe avec un niveau élevé de propagation communautaire est évidente.
Il est également de plus en plus évident que les investisseurs se sont réveillés face aux risques du dernier drame sur le Brexit, avec un glissement des cours et une sous-performance évidente des actions britanniques - l'indice axé sur le marché intérieur FTSE 250 a été le seul indice important dans le rouge mercredi matin.
Cependant, même dans ce cas, c'est la politique erratique du gouvernement en matière de verrouillage qui semble être le facteur le plus important. Parmi les grands perdants de mardi, on trouve WH Smith (LON:SMWH), l'exploitant de sandwicherie SSP Group (LON:SSPG) et Trainline (LON:TRNT), tous fortement exposés aux niveaux de mobilité. Ils ont perdu plus qu'AstraZeneca (LON:AZN) (NYSE:AZN} , malgré le montant qui a été parié sur sa victoire dans la course à un vaccin Covid-19 réussi.
Avec des marchés américains en pleine mutation et une réunion de la Banque centrale européenne dans 24 heures, il n'est pas surprenant que les Européens soient heureux de rester les bras croisés. Mais un modèle de surperformance défensive s'affirme néanmoins tranquillement.