Par Geoffrey Smith
Investing.com -- Les marchés boursiers européens, tout comme ceux des États-Unis, ont tellement adhéré à l'idée d'une reprise induite par les vaccins l'année prochaine qu'il ne reste plus d'énergie chez les acheteurs pour récompenser une entreprise qui se positionne de la même manière.
Un jour où le marché au sens large prenait une pause après un nouveau rallye vertigineux pour lancer le mois de décembre, les actions d'IWG (LON:IWG) ont chuté de plus de 7%, la société de location de bureaux ayant décidé de profiter des opportunités d'acquisition créées par la pandémie.
IWG, dont les perspectives à long terme avaient déjà été considérablement améliorées par l'implosion de son concurrent WeWork l'année dernière, a déclaré mercredi qu'elle allait lever environ 300 millions de livres sterling en obligations convertibles en vue de saisir les opportunités aux États-Unis, en Europe, au Royaume-Uni et en Asie, en pariant que le bureau de la ville (et, également, le bureau de banlieue) a un bel avenir au fur et à mesure que le coronavirus reculera.
C'est un net changement de ton par rapport aux résultats du troisième trimestre publiés il y a seulement quelques semaines, qui étaient encore dominés par des nouvelles de rationalisation, de report de loyer et de provisions. En septembre, les ventes de la société ont baissé de 13% en monnaie constante, tandis que le taux d'occupation a chuté de plus de 4 points de pourcentage pour atteindre 70,5%.
Même à cette époque, il y avait des signes qu'IWG était en train de prendre un virage, ayant réussi à atteindre une position de trésorerie nette. Mais l'annonce de mercredi est une toute autre histoire. C'est le fait d'une entreprise qui sait qu'il existe maintenant des bonnes affaires qui ne seront peut-être pas disponibles très longtemps.
IWG a déjà commencé à récupérer des biens, notamment auprès de WeWork lui-même. La semaine dernière, il a repris un ancien site de 79 000 pieds carrés de WeWork à Williamsburg, juste en face de Manhattan, de l'autre côté de l'East River. Il a également repris un autre site de WeWork à Hong Kong.
Les obligations offertes auront une durée de cinq ans avec des coupons compris entre 0,5% et 1,25%. Le prix de conversion initial devrait être fixé à une prime comprise entre 35% et 40%, ce qui garantirait au fondateur Mark Dixon - le propriétaire des actions sous-jacentes à l'option de conversion - un prix équivalent à celui qu'ils pratiquaient avant que la pandémie ne frappe.
Les sceptiques pourraient voir dans cette décision une vente par le principal actionnaire de la société. L'entreprise ferait valoir qu'elle a donné la priorité au maintien de la dette à des niveaux gérables dans un environnement aussi incertain et, ayant réussi, ne veut pas défaire le bon travail en émettant maintenant une dette tout simplement vaniteuse.
Quoi qu'il en soit, les actions, qui étaient en chute libre avant la pandémie, n'ont encore récupéré que la moitié de leurs pertes depuis février. Cela ne rend l'optimisme de la société que plus évident.