Par Geoffrey Smith
Investing.com -- Le marché boursier américain est peut-être en train de se désancrer de la réalité économique, mais le marché européen essaie au moins de ne pas le faire.
Les marchés à travers le continent ont chuté mardi après que la Commission européenne a révisé à la baisse ses prévisions pour le produit intérieur brut de l'UE, tant cette année que l'année prochaine, en raison de la pandémie de coronavirus.
Les nouvelles estimations montrent à la fois une contraction plus importante et une reprise plus faible au cours des 18 prochains mois. Le produit intérieur brut de la zone euro devrait désormais se contracter de 8,7% cette année, au lieu de 7,7%, et rebondir de 6,1% l'année prochaine, au lieu de 6,3%.
La mise à jour trimestrielle régulière de la Commission attire plus d'attention que d'habitude car ses prévisions de printemps étaient essentiellement des suppositions, n'ayant aucune base de données concrètes de la période de confinement. Ce vide est désormais comblé.
Il n'est donc pas surprenant que le Stoxx 600 ait baissé de 1,1% à 367,24 à 11h40, le DAX allemand, le grand retardataire, ait perdu 1,4%, après avoir enregistré la plus forte reprise depuis le mois de mars. Le FTSE 100 UK a également baissé de 1,3%, tandis que le FTSE MIB italien a fait mieux, ne perdant que 0,2%.
La sous-performance du DAX s'explique en partie par les sombres perspectives de la Commission en matière de commerce mondial. Les ravages du Covid-19 en Inde et en Amérique du Nord et du Sud empêcheront probablement l'Europe de suivre sa voie traditionnelle d'exportation pour sortir de la récession. Il est donc doublement important que la BCE et les gouvernements de la zone euro continuent à soutenir la demande intérieure par de généreuses subventions salariales et une politique monétaire souple dans les mois à venir.
"Le taux d'infection toujours croissant, en particulier aux États-Unis et dans les marchés émergents, a détérioré les perspectives mondiales et devrait freiner l'économie européenne", a déclaré la Commission.
Les nouvelles perspectives sont encore tributaires de certaines hypothèses cruciales, notamment la levée progressive des mesures de confinement et l'absence d'une deuxième vague majeure d'infections. Elles supposent également que la politique budgétaire et monétaire permettra d'éviter les faillites et les licenciements à grande échelle.
Ces hypothèses devraient être remises en question dans les deux prochaines semaines par ce qui sera certainement une saison de bénéfices moroses au deuxième trimestre.
Les premiers chiffres qui nous parviennent n'ont pas inspiré beaucoup de confiance : les actions de l'opérateur hôtelier Whitbread (LON:WTB) PLC ont chuté de 4,3% après qu'il ait annoncé une baisse de 80% de ses recettes au cours de son premier trimestre fiscal et averti que la demande de chambres dans les grandes villes clés comme Londres reste "modérée". Le groupe français de services Sodexo (PA:EXHO) a quant à lui perdu 5,9% après avoir annoncé une baisse de 30% de son chiffre d'affaires au troisième trimestre fiscal - même s'il a déclaré que le bénéfice d'exploitation pour l'année entière diminuerait de moins de 25% par rapport à ses prévisions précédentes.
Compte tenu du temps que le marché a mis à traiter les perspectives de ces entreprises, aucune de ces mises à jour n'aurait dû être une surprise. Les fortes baisses des cours des actions ne sont pas de bon augure pour le reste de la saison.