Par Geoffrey Smith
Investing.com -- Les actions et les obligations italiennes ont repris vie mercredi après que le président Sergio Mattarella ait confirmé qu'il inviterait Mario Draghi, l'ancien président de la Banque centrale européenne, à former un nouveau gouvernement.
En milieu de matinée en Europe, le FTSE MIB} était le plus performant de la région, gagnant 2,2 % à 22 560 points, tandis que l'écart entre les rendements des obligations italiennes et allemandes à 10 ans s'est resserré de 11 points de base pour atteindre son niveau le plus bas depuis 2016. Les banques italiennes ont été les plus performantes dans leur secteur en Europe, avec une hausse de 4,7 % pour Unicredit (MI:CRDI), de 5,7 % pour Intesa Sanpaolo SpA (MI:ISP) et de 3,2 % pour Mediobanca (OTC:MDIBY).
Ces mouvements reflètent la force de la réputation de Draghi sur les marchés financiers qui remonte aux jours sombres de 2012, lorsqu'il a fait face à une attaque terrifiante sur le marché obligataire italien qui l'a presque contraint à quitter l'union monétaire européenne. Elle reflète également sa capacité à soutenir le prix des actifs grâce à des mesures toujours plus radicales d'assouplissement de la politique monétaire, mais elle passe sous silence son échec, pendant huit ans, à arrêter une tendance à la baisse de l'inflation à long terme.
Mattarella a rencontré Draghi à 12 heures, heure locale, à Rome, en vue de l'installer à la tête d'un gouvernement d'union nationale. Cela fait suite à l'effondrement, le mois dernier, de la précédente coalition des partis de centre-gauche avec le Mouvement 5 étoiles.
S'il accepte, Draghi devra faire face à une tâche difficile : les réformes structurelles qu'il a réclamées à chaque conférence de presse de la BCE pendant huit ans ont rencontré une résistance constante de la part des principaux partis italiens, qui savaient qu'ils seraient inéligibles s'ils les mettaient en œuvre. En conséquence, l'Italie a toujours le pire bilan de croissance de toutes les grandes économies européennes et, malgré quelques améliorations sous Matteo Renzi et Giuseppe Conte, l'un de ses taux de chômage les plus élevés également.
La grande question est de savoir si Draghi, 73 ans, voudra répéter l'expérience de Mario Monti, le premier ministre technocratique qui a sorti l'Italie de sa dernière crise (avec l'aide de Draghi) en 2012/13. La récompense de Monti pour ses efforts a été d'être diabolisé comme un laquais de l'establishment européen mettant les intérêts de Bruxelles et de Berlin avant ceux de son pays.
Cette ligne de polémique a contribué à façonner le paysage politique italien actuel, les deux partis 5 étoiles et le parti de droite Lega de Matteo Salvini tirant une grande partie de leur énergie des pulsions populistes nourries par l'austérité de Monti. Les deux partis ne sont susceptibles de soutenir un gouvernement Draghi que dans la mesure où ils pensent pouvoir esquiver la colère que ses réformes sont susceptibles de provoquer. Les deux parties trouveront facile d'attiser les soupçons selon lesquels il a l'intention de livrer l'Italie aux mains de la police de la Commission de sauvetage.
Draghi a deux grands avantages sur Monti. Premièrement, l'Italie devrait recevoir plus de 200 milliards d'euros du Fonds de relance de l'UE, une mesure de soutien fiscal direct dont Monti n'a jamais bénéficié ; deuxièmement, Draghi dispose de plus de capitaux auprès de la BCE que tout autre Italien et peut être assuré de son soutien sans équivoque dans tous les cas de figure. Troisièmement, les réalisations de Draghi en 2012, qui ont permis d'éviter la ruine financière de l'Italie, garantiraient que son poste de premier ministre commence avec plus de capital politique intérieur que celui de Monti.
Toutefois, le défi qu'il doit relever est essentiellement le même, à savoir concilier un pays stagnant et vieillissant avec la nécessité d'une réforme radicale. Même Super Mario aura du mal à le relever.