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Investing.com - UBS Global Research a rétrogradé l’action Swedbank (ST:SWEDa) de "achat" à "neutre", indiquant que le potentiel de revalorisation a atteint ses limites, dans une note publiée vendredi.
Le courtier a déclaré que les actions de Swedbank ont rattrapé leurs pairs nordiques, réduisant la décote de valorisation antérieure et limitant le potentiel de hausse supplémentaire.
UBS a fixé un nouvel objectif de cours à 12 mois de 267 SEK, légèrement supérieur aux 262 SEK précédents, comparé à un cours de clôture de 253,00 SEK le 5 juin 2025.
Les récents gains de l’action Swedbank, qui ont surpassé ceux de ses pairs nordiques, ont porté son ratio cours/bénéfice à deux chiffres.
UBS a indiqué que les actions se négocient désormais à 10,3 fois les bénéfices prévus pour 2026 et 1,5 fois l’actif net tangible, des métriques qu’il considère comme alignées avec un rendement durable des fonds propres tangibles d’environ 15%.
Bien qu’une résolution potentielle des enquêtes en cours sur le blanchiment d’argent aux États-Unis puisse avoir un impact positif, UBS estime que cela est insuffisant pour justifier une notation plus favorable.
UBS a également exprimé des doutes quant à la capacité de Swedbank à atteindre son objectif de rendement des capitaux propres pour 2027 de plus de 15%. Bien que la banque ait atteint ce seuil en 2023 et 2024, le ROE a chuté à 15,6% au premier trimestre 2025.
UBS prévoit une modération supplémentaire, avec un ROE tombant à environ 13% en 2026 avant de remonter à environ 14% en 2027. Ces projections plus basses sont largement dues aux attentes selon lesquelles Swedbank maintiendra un niveau de capital plus élevé que ce que vise l’entreprise.
La firme estime que Swedbank générera et conservera entre 90 et 100 milliards SEK de capital excédentaire jusqu’à fin 2027, sur la base d’un ratio de Fonds propres ordinaires Tier 1 de 16,2% et après prise en compte d’un ajustement du modèle IRB de 50 points de base.
UBS a déclaré que restituer la totalité de ce capital d’ici 2027 nécessiterait un ratio de distribution d’environ 170%, un objectif qu’il considère comme irréaliste dans le délai imparti.
Le courtier estime que Swedbank s’en tiendra à sa politique de dividende standard jusqu’à ce que la question du blanchiment d’argent soit résolue et a noté que des cas réglementaires similaires, comme celui de Danske Bank , ont entraîné des restrictions de distribution après règlement.
La journée des marchés de capitaux de Swedbank en mai n’a pas modifié substantiellement les prévisions d’UBS. La banque a réaffirmé ses principaux objectifs à long terme, notamment un ROE d’au moins 15%, un ratio coûts/revenus inférieur à 40% et un ratio de distribution de dividendes de 60-70%.
UBS a indiqué que ses projections restent plus conservatrices, particulièrement concernant la croissance des volumes et les hypothèses de capital excédentaire.
UBS n’a aucune banque suédoise notée "achat" et continue de privilégier Danske Bank (CSE:DANSKE) et Nordea dans la région nordique.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.