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Tempête boursière en 2023 ? 10 conseils pour tirer le meilleur parti de votre investissement

Publié le 07/12/2022 10:26
Mis à jour le 07/12/2022 08:25
© Reuters.

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Investing.com - Les marchés européens sont volatils ce mercredi après une séance de baisse hier à Wall Street face aux différentes prévisions pessimistes pour 2023.

Les effets du resserrement de la politique monétaire, de l'inflation élevée et du ralentissement de la croissance se feront sentir jusqu'en 2023, selon les experts. Cependant, une fois que les taux d'intérêt réels auront atteint un sommet, le cycle économique se retournera, créant ainsi des opportunités d'augmenter les allocations de portefeuille aux actifs risqués.

Dans la situation incertaine actuelle, Stéphane Monier, CIO de Lombard Odier Private Bank, se penche sur 10 recommandations pour investir en 2023 afin d'obtenir un rendement maximal :

1. une année pivot : cherchez le point d'inflexion

Le resserrement de la politique monétaire dans le monde occidental, dans un contexte de ralentissement mondial de l'activité économique, se traduit par une configuration défavorable pour les actifs risqués. La récession et de nouvelles baisses des prévisions de bénéfices des entreprises constituent les principaux risques de baisse pour les actions et les obligations.

Le pic des taux réels devrait constituer un tournant pour les marchés. Pour ce faire, la Fed devra interrompre son cycle de relèvement des taux alors que l'inflation ralentit et que le chômage augmente. "À l'approche de ce point d'inflexion, nous augmenterons progressivement les niveaux de risque dans les portefeuilles en ajoutant davantage de duration dans les obligations d'État et l'or, ainsi qu'un peu d'actions et de crédits", déclare M. Monier.

Sous-pondérer les actifs risqués pour l'instant

Les conditions macroéconomiques justifient une exposition prudente aux actifs risqués, en se concentrant plutôt sur les actifs qui peuvent mieux résister à l'impact d'une croissance plus faible ou de taux plus élevés. Concrètement, cela signifie détenir des actions, des obligations d'État et des crédits de qualité. Cela signifie également qu'il faut surpondérer les positions de trésorerie afin d'être en mesure d'investir dès que nous voyons des opportunités.

3. Privilégier la qualité et la diversification

Au cours des prochains mois, nous sommes susceptibles d'assister à de nouveaux creux sur les marchés des actions, car les coûts d'emprunt élevés limitent l'expansion des multiples des entreprises et les estimations des bénéfices continuent de s'ajuster aux récessions. Dans ce contexte, les entreprises de qualité dont les bénéfices sont peu volatils et qui ont une plus grande capacité à défendre leurs marges sont de bons choix.

Ces actions ont tendance à surperformer en période de récession ou lorsque les bénéfices diminuent. En termes de secteurs de qualité, les soins de santé sont remarquables car ils bénéficient de marges élevées et d'une certaine isolation de l'inflation, en raison de leur pouvoir de fixation des prix élevé et des rendements intéressants pour les actionnaires. Il est également important de noter que les valorisations restent peu exigeantes par rapport à d'autres secteurs de croissance défensifs.

4. Profils de rendement asymétriques

Les stratégies d'options, telles que les spreads de vente sur les indices boursiers, peuvent protéger les portefeuilles contre les baisses dans les mois à venir. C'est pourquoi, "chez Lombard Odier, nous avons couvert les portefeuilles jusqu'en 2022 et nous continuerons à les gérer de manière tactique en fonction des conditions du marché", indique M. Monier.

5. Rechercher la diversification par le biais d'alternatives

Étant donné que les conditions de marché resteront relativement difficiles, il est conseillé de privilégier les stratégies de hedge funds résilientes, telles que les stratégies global macro, discrétionnaires et quantitatives. Ceux-ci devraient apporter une diversification, car ils tendent à bénéficier de la dispersion des performances entre les classes d'actifs et les régions. Leurs profils typiquement convexes, conçus pour performer sur des périodes plus extrêmes, devraient profiter de l'environnement volatile avec une corrélation limitée aux marchés sous-jacents. Certaines stratégies de valeur relative devraient également offrir des rendements intéressants une fois les taux stabilisés.

6. La force du dollar va se poursuivre

La vigueur du dolar devrait se poursuivre au cours des prochains mois, soutenue par les écarts de taux, le resserrement de la liquidité et les questions commerciales américaines. Les autres monnaies prises en charge dans ce contexte sont le franc suisse et potentiellement le yen japonais. L'euro}} et la livre sterling devraient être à la traîne, car ils souffrent davantage de problèmes structurels liés au choc énergétique. Le yuan chinois devrait également sous-performer, car la solide balance des paiements du pays commence à s'affaiblir.

7. L'attrait croissant de l'or

Pendant une grande partie de 2022, les prix del'or ont été pris en étau entre le soutien des risques géopolitiques et de récession, et les pressions à la baisse des taux réels et de la force du dollar. Pour Monier, "avec des taux plus bas, un dollar plus faible et une Chine qui se réouvre, les prix de l'or devraient augmenter. En octobre, nous avons vendu des positions courtes sur l'or comme moyen potentiel de ramener notre position à la neutralité.

8. Les crédits à haut rendement sont de plus en plus attrayants.

À mesure que le sentiment des investisseurs s'améliore, l'appétit pour les actifs à risque augmentera. Une fois que les spreads de crédit à haut rendement refléteront mieux le prix d'une récession et que les taux se seront stabilisés, le portage dans ce segment deviendra plus intéressant que les obligations de qualité et les obligations souveraines.

9. Les actions comme opportunité d'achat

Lorsque l'inflation et la menace de hausse des taux commenceront à s'estomper, les valorisations et les multiples des actions en bénéficieront. L'assouplissement des conditions financières améliorera le sentiment des investisseurs et, par conséquent, les ratios cours/bénéfices s'élargiront. À la mi-2023, les prévisions de bénéfices et de ventes seront revues à la baisse, et les marchés commenceront à se projeter sur 2024 et la reprise après le ralentissement cyclique. Cela permettra d'accroître l'exposition aux valeurs cycliques et de croissance.

10. Actions des marchés émergents et obligations en monnaie locale

Lorsque la Fed rompra son cycle de hausse des taux d'intérêt avec le ralentissement de l'inflation et la hausse du chômage, les actifs émergents sont susceptibles de se redresser. Toutefois, un changement de sentiment et de dynamique de croissance est nécessaire. Si ces catalyseurs se matérialisent, les actions émergentes surperformeront les marchés développés et la dette émergente en monnaie locale sera de plus en plus attrayante. "Alors que nous devenons déjà progressivement plus constructifs sur les taux locaux émergents, compte tenu des cycles monétaires bien avancés, nous nous attendons à ce que les devises émergentes ne se remettent de leurs faibles niveaux que lorsque les conditions financières s'amélioreront", conclut M. Monier.

Par Laura Sanchez

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