Investing.com — UBS a dégradé ITV (LON:ITV) à "vendre" contre "neutre" auparavant, avertissant que le diffuseur britannique fait face à une pression croissante due à la baisse des revenus publicitaires et à l'intensification de la concurrence dans le domaine du streaming numérique, dans une note datée de mercredi.
La banque d'investissement a également réduit son objectif de cours à 0,63£ contre 0,73£, reflétant des prévisions de bénéfices révisées et des attentes de marges plus faibles.
UBS prévoit désormais que les revenus publicitaires totaux (TAR) d'ITV chuteront de 4,8% en 2025, une baisse plus importante que l'estimation consensuelle actuelle de 1,6%.
Les analystes prévoient un déclin de 2% au premier trimestre, suivi d'une chute plus marquée de 11% au deuxième trimestre. La faiblesse du deuxième trimestre est attribuée à des comparaisons difficiles avec le tournoi UEFA Euro 2024 de l'année dernière, qui avait stimulé l'audience et les dépenses publicitaires lorsque l'Angleterre avait atteint la finale.
UBS note que pour atteindre le consensus sur l'année complète, ITV devrait augmenter son TAR de 9,3% au quatrième trimestre — un scénario que les analystes considèrent comme irréaliste, notamment avec les nouvelles règles britanniques interdisant les publicités de malbouffe destinées aux enfants qui entreront en vigueur en octobre.
En plus des vents contraires du marché publicitaire, UBS a soulevé des préoccupations concernant l'activité numérique d'ITV. La plateforme de streaming du diffuseur, ITVX, fait face à une concurrence accrue de services financés par la publicité comme Amazon (NASDAQ:AMZN) Prime Video.
Citant des données de la société de mesure d'audience Barb, UBS estime que les heures de streaming d'Amazon Prime au Royaume-Uni étaient 21% plus élevées que celles d'ITVX en 2024. En mars 2025 seulement, Amazon Prime comptait six émissions dans le top 50 britannique — contre aucune l'année précédente.
ITV a fondé sa stratégie de croissance sur le numérique, mais UBS estime que sa trajectoire actuelle ne sera pas suffisante pour compenser le déclin continu de la diffusion traditionnelle.
La publicité numérique ne représentait que 26% des revenus publicitaires d'ITV en 2024, et UBS ne s'attend pas à ce qu'elle dépasse 50% avant la fin de la décennie.
UBS a également remis en question le potentiel d'ITV à libérer de la valeur par la vente de sa division Studios. Bien que des rapports médiatiques récents aient suggéré un intérêt pour une fusion, les analystes soutiennent que l'intégration verticale reste cruciale pour les diffuseurs européens et qu'une vente est peu susceptible d'entraîner des rendements significatifs pour les actionnaires.
Suite aux résultats 2024 d'ITV, UBS a réduit ses prévisions de revenus nets du groupe de 4% et l'EBITA ajusté de 11% pour l'exercice 2025.
Elle a également révisé à la baisse son estimation du bénéfice par action 2025 de 9% à 7,5p, citant des coûts financiers plus élevés, des revenus publicitaires plus faibles et une conversion plus lente du profit en trésorerie.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.