UBS étudie l'impact que les plans tarifaires de Trump pourraient avoir sur les spreads de crédit

Publié le 23/01/2025 16:40
© Reuters

Investing.com - Selon les analystes d'UBS, les spreads de crédit des entreprises américaines devraient terminer l'année légèrement plus larges que la fourchette serrée qu'ils ont récemment atteinte, en raison du ralentissement de l'inflation et de la croissance.

Toutefois, dans une note adressée aux clients cette semaine, les analystes dirigés par James Martin ont suggéré que le projet du président Donald Trump d'imposer des tarifs douaniers radicaux à ses amis comme à ses adversaires représente le plus grand risque pour ces perspectives de spreads de crédit.

En particulier, les prélèvements sévères pourraient conduire à une "dépréciation significative des bénéfices des entreprises", ont averti les analystes. Ils estiment que les bénéfices des entreprises pourraient être amputés de plus de 6 % si M. Trump tenait sa promesse électorale d'imposer des droits de douane de 60 % sur les importations chinoises et une surtaxe de 10 % sur les importations du reste du monde.

Depuis son entrée en fonction, M. Trump s'est abstenu de prendre des mesures aussi draconiennes, bien qu'il ait menacé le Canada, le Mexique, la Chine et l'Union européenne d'imposer des droits de douane à ces pays avant la date limite du 1er février.

Mais si les droits de douane entrent en vigueur, les entreprises subiront une forte compression de leurs marges, tandis que les prélèvements pourraient relancer l'inflation et conduire la Réserve fédérale à maintenir les taux d'intérêt à un niveau élevé, ont souligné les analystes.

Ces commentaires interviennent après qu'un effondrement des rendements du Trésor américain au début du mois a exercé une pression sur les obligations notées "investment grade", qui se vendent avec une prime d'écart par rapport à leurs homologues de la dette publique sans risque.

Bien que la hausse des rendements du Trésor, qui évoluent inversement aux prix, se soit atténuée ces derniers jours à la suite d'une inflation plus faible que prévu en décembre, les écarts de crédit des entreprises ont été mis sous pression par la forte demande d'emprunt de la part des investisseurs.

De nombreuses entreprises se sont alors empressées d'obtenir rapidement des financements afin d'éviter une nouvelle hausse des coûts d'emprunt, a rapporté Reuters, citant des analystes. Les banquiers estiment qu'entre 175 et 200 milliards de dollars seront levés par de nouvelles émissions d'obligations ce mois-ci, selon les données d' Informa (LON :INF) Global Markets citées par Reuters.

"Les dernières semaines ont montré la résistance des spreads de crédit alors que les taux et les actions sont confrontés à une inflation potentiellement plus élevée et à des réductions moins importantes de la part de la Fed cette année", écrivent les analystes.

"Si [l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, l'indicateur d'inflation préféré de la Fed] commençait à réaccélérer vers les 3 %, nous nous attendrions à ce que les spreads s'élargissent, mais des fondamentaux stables et une contagion limitée de [l'immobilier commercial] devraient contribuer à modérer l'élargissement."

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