Investing.com -- Les actions de Nvidia ont baissé la semaine dernière malgré la publication de solides bénéfices, le spécialiste TMT de Mizuho, Jordan Klein, soulignant que les inquiétudes concernant l’action potentielle du gouvernement américain sur les exportations de puces vers la Chine ont été un facteur clé de la vente.
Selon Klein, les titres suggèrent que Singapour enquête sur le fait que les GPU de Nvidia (NASDAQ:NVDA) ont été illégalement expédiés en Malaisie puis en Chine, ce qui est un "faux-fuyant".
Il a fait remarquer que "quiconque se trouve du côté des acheteurs dans les Semis sait déjà que les puces NVDA entrent illégalement en Chine via les ports d’entrée asiatiques".
La plus grande inquiétude, selon lui, n’est pas la répression à Singapour et en Malaisie, mais plutôt la possibilité que le gouvernement américain interdise toutes les ventes de puces NVDA en Chine.
L’incertitude entourant les restrictions commerciales potentielles a rendu les investisseurs hésitants.
"Peu d’entre eux veulent acheter avant une éventuelle interdiction qui, selon nos estimations, pourrait coûter 4 à 5 milliards de dollars ou jusqu’à 0,18 dollar des estimations pour l’année fiscale 26", a déclaré M. Klein.
Bien que certaines estimations situent l’impact potentiel sur les revenus à un niveau encore plus élevé, il a souligné que le résultat dépendrait des relations commerciales plus larges entre les États-Unis et la Chine, y compris la menace d’un droit de douane de 25 % sur les marchandises chinoises et d’éventuels droits de douane en représailles de la part de la Chine.
Malgré les risques à court terme, M. Klein reste positif à l’égard de Nvidia, en particulier à sa valorisation actuelle.
"Je reste positif sur NVDA à 125 dollars et je pense que le ratio cours/bénéfice de 22 fois pour l’exercice 27 ne tient pas compte des pertes de chiffre d’affaires à venir en raison de la Chine", a déclaré M. Klein.
Pour ce qui est de l’avenir, il voit un potentiel de hausse plus important au second semestre, la conférence GTC de Nvidia dans deux semaines étant un catalyseur positif modeste.
M. Klein s’attend à un nouveau rallye plus tard dans l’année, en particulier à partir du trimestre de juillet, lorsque les volumes de la nouvelle puce BW Ultra de Nvidia augmenteront et que les marges brutes se rétabliront.