Investing.com -- S&P Global Ratings a dégradé le producteur britannique de dioxyde de titane et de pigments, Venator Materials PLC, de ’CCC+’ à ’CCC’, en raison de déficits de trésorerie persistants et d’une perspective négative. Les notations de la dette de l’entreprise ont également été abaissées.
Venator continue de lutter contre des conditions de marché difficiles et des coûts de restructuration élevés, entraînant des déficits de trésorerie. Malgré les ventes d’actifs et le financement par emprunt qui ont augmenté les soldes de trésorerie en 2024, S&P Global Ratings prévoit que la position de liquidité de l’entreprise restera sous pression en raison des déficits de trésorerie continus. Cela pourrait entraîner un déficit de liquidité ou une violation des clauses restrictives au cours des 12 prochains mois.
L’agence de notation a également abaissé ses notations au niveau des émissions sur le prêt à terme first-out de 100 millions $ de Venator échéant en 2026, de ’B’ à ’B-’, tandis que son prêt à terme initial de 175 millions $ échéant en 2028 a été abaissé de ’CCC+’ à ’CCC-’. L’émission d’un prêt à terme first-out B supplémentaire de 100 millions $ échéant en 2026 a réduit les perspectives de recouvrement pour les prêteurs du prêt à terme initial.
La perspective négative est due aux coûts de restructuration élevés et à un environnement de marché faible, mais en légère amélioration. Cela devrait continuer à exercer une pression sur les bénéfices et la génération de trésorerie de Venator, avec un EBITDA et un flux de trésorerie d’exploitation libre (FOCF) négatifs prévus pour 2025.
En 2024, les ventes d’actifs et le financement par emprunt supplémentaire ont fourni des liquidités de plus de 250 millions $, permettant à Venator de terminer l’année avec des soldes de trésorerie d’environ 190 millions $. Cependant, la performance opérationnelle de l’entreprise est affectée par une demande faible et des coûts de restructuration élevés. S&P Global Ratings prévoit que Venator générera un FOCF négatif de plus de 100 millions $ en 2025, ce qui érodera davantage les liquidités.
S&P Global Ratings s’attend à ce que les prix du dioxyde de titane s’améliorent en 2025 en raison de conditions d’offre et de demande plus favorables. Cette perspective est soutenue par les récentes annonces de fermetures de capacités européennes et la mise en œuvre de droits antidumping sur le dioxyde de titane importé de Chine. Malgré ces développements positifs, Venator devrait générer un EBITDA et un FOCF négatifs en 2025, en raison des coûts de restructuration et d’une génération de trésorerie négative.
Sans développements positifs imprévus, les liquidités de Venator devraient être épuisées dans les 12 prochains mois, avant l’échéance de ses prêts à terme first-out en juillet 2026. L’entreprise est susceptible de poursuivre des cessions d’actifs non essentiels et d’accéder à d’autres possibilités d’excédent et de remboursement concernant les retraites et les impôts. Cependant, ces actions ne sont pas entièrement sous le contrôle de l’entreprise.
La perspective négative reflète le risque que les liquidités de Venator s’érodent, ou que l’entreprise puisse violer son covenant de liquidité minimale dans les 12 prochains mois. S&P Global Ratings pourrait abaisser les notations de Venator si un défaut, un échange sous contrainte ou un rachat semble inévitable dans les six mois, ou si l’entreprise annonce son intention d’entreprendre une restructuration considérée comme étant sous contrainte. La perspective pourrait être révisée à stable si Venator exécute avec succès son plan de redressement et si les conditions du marché s’améliorent plus rapidement que prévu.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.