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Investing.com — S&P Global Ratings a abaissé la note de crédit à long terme de Victoria PLC, fabricant et distributeur britannique de produits de revêtement de sol, de ’B-’ à ’CCC+’. Cette décision intervient alors que l’entreprise fait face à une pression croissante pour refinancer ses échéances de dette imminentes en 2026 dans un contexte de volatilité des marchés du crédit.
Victoria PLC doit encore refinancer une obligation senior de 489 millions € arrivant à échéance en août 2026 et une facilité de crédit renouvelable (RCF) partiellement utilisée qui arrive à échéance en février 2026. L’entreprise est actuellement sous pression en raison des importantes échéances de dette auxquelles elle fait face dans les 18 prochains mois.
Les performances opérationnelles de l’entreprise se sont également affaiblies par rapport à l’année précédente, principalement en raison d’une demande continuellement faible et de coûts d’exploitation élevés. S&P a revu à la baisse ses prévisions d’EBITDA pour Victoria et s’attend à un flux de trésorerie d’exploitation libre (FOCF) négatif pour l’exercice 2025, qui s’est terminé le 29 mars 2025. Cette situation a exercé une pression supplémentaire sur la position de liquidité de Victoria.
Les indicateurs de crédit devraient rester faibles, avec un ratio dette/EBITDA ajusté par S&P Global Ratings, incluant les actions préférentielles avec intérêts non monétaires traités comme dette, qui devrait être supérieur à 10x pour les exercices 2025 et 2026. Les résultats de Victoria pour l’exercice 2025 devraient rester significativement sous pression, avec une baisse de revenus attendue proche de 13%. Cela correspond à un ratio dette/EBITDA ajusté par S&P Global Ratings estimé à plus de 11x.
La position de liquidité de Victoria s’est détériorée en raison de l’importance des échéances de dette à court terme et d’une prévision de FOCF négatif pour l’exercice 2025. La RCF de l’entreprise arrive à échéance en février 2026, et étant donné qu’elle est à moins de 12 mois, S&P ne la considère pas comme une source de liquidité. La position de liquidité du groupe est soutenue par ses disponibilités de 93 millions £ au 28 septembre 2024, ainsi que par des fonds d’exploitation (FFO) positifs estimés à 43 millions £.
La perspective négative indique que S&P pourrait encore abaisser ses notations si elle anticipe que Victoria pourrait faire face à un scénario de défaut, y compris un échange de dette en difficulté. Les notations pourraient être révisées à stable ou augmentées si l’entreprise parvient à refinancer ses instruments de dette à court terme et montre une reprise de ses performances opérationnelles.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.