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Investing.com -- S&P Global Ratings a dégradé la note de crédit de la société américaine de bien-être pour animaux de compagnie, Woof Intermediate Inc., également connue sous le nom de Wellness Pet. Cette dégradation fait suite à la décision de l’entreprise de restructurer ses prêts à terme de premier et second rang garantis, une démarche que S&P considère comme étant en difficulté et équivalente à un défaut de paiement.
La restructuration comprend un nouveau financement par emprunt supplémentaire de 100 millions $ dans le cadre d’un nouveau prêt à terme de premier rang prioritaire. De plus, l’échéance de la facilité de crédit basée sur les actifs (ABL) a été prolongée jusqu’en octobre 2029, au lieu de décembre 2025, sans autres modifications significatives des conditions. À la fin mars 2025, cette facilité présentait un solde impayé de 30 millions $.
S&P Global Ratings a abaissé la note de crédit émetteur de Wellness Pet à ’SD’ (défaut sélectif) contre ’CCC’ en raison des restructurations des prêts à terme. L’agence de notation a également abaissé la note de niveau d’émission du prêt à terme de premier rang de l’entreprise à ’D’ contre ’CCC’ et la note de son prêt à terme de second rang à ’D’ contre ’CC’.
Le 30 mai 2025, Wellness Pet a annoncé son plan de restructuration de dette qui impliquait de lever 100 millions $ de nouveaux fonds dans le cadre de la nouvelle dette de premier rang prioritaire. Les prêteurs de premier rang ont accepté d’échanger leur dette existante à 80 cents par dollar contre un mélange de dettes de premier et second rang. Le sponsor financier, Clearlake, a reçu une dette de troisième rang au pair en échange d’une partie de ses prêts existants de second rang. Les autres prêteurs de second rang ont reçu un mélange d’espèces et de dette de second rang à 70 cents par dollar.
La nouvelle structure de capital comprend trois tranches, dont les tailles finales seront déterminées par la décision des prêteurs existants de participer. La tranche de premier rang prioritaire comprendra 100 millions $ de nouveau capital fourni par les prêteurs participants. Les prêteurs de second rang ont la possibilité de refinancer leur dette existante à 70 cents par dollar avec un mélange d’espèces et de nouvelle dette de premier rang, second rang. Les tranches de troisième rang incluront les montants reportés du prêt à terme de second rang existant détenu par Clearlake et seront refinancées au pair.
La restructuration prolonge les échéances des facilités garanties de premier rang, les trois tranches du nouveau prêt à terme arrivant à échéance en décembre 2029. Wellness Pet prévoit d’utiliser le produit du nouveau financement, ainsi que 40 millions $ en espèces détenus par Bark Holdco LLC, et un solde de trésorerie de 10 millions $, pour rembourser la partie en espèces de l’échange du prêt à terme de second rang existant, effectuer des paiements d’intérêts courus et ajouter des liquidités au bilan.
S&P Global Ratings prévoit de réévaluer ses notations sur Wellness Pet après l’achèvement de la transaction pour refléter sa nouvelle structure de capital et sa position de liquidité. L’agence se concentrera sur la viabilité à long terme de la structure de capital de Wellness Pet, ses performances récentes et sa solvabilité, y compris son effet de levier élevé, sa charge d’intérêts importante et ses flux de trésorerie sous pression.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.