Investing.com — Les investisseurs restent quelque peu prudents concernant les actions américaines, mais l’évolution constructive des prix, motivée par l’espoir d’un accord commercial avec la Chine, a suscité un afflux de questions sur les signaux du marché, selon Morgan Stanley (NYSE:MS).
Dans un rapport publié lundi, la banque de Wall Street a abordé huit questions clés et présenté ses principales idées d’investissement.
**1**) ’**Quelles transactions recommandons-nous?**:’ Morgan Stanley continue de préférer les grandes capitalisations aux petites, citant un pouvoir de fixation des prix supérieur et une moindre sensibilité aux taux. Parmi les valeurs défensives, elle voit une meilleure valeur dans les grandes capitalisations de la santé par rapport aux produits de base, qualifiant le secteur pharmaceutique/biotechnologique de "particulièrement dérisqué".
Parmi les valeurs cycliques, elle privilégie les industrielles par rapport aux biens de Consommation discrétionnaire, et met en avant les actions de haute qualité avec des bilans solides et une stabilité des bénéfices.
L’équipe recommande également de sélectionner des valeurs cycliques de haute qualité qui ont "déjà intégré un ralentissement significatif".
Enfin, elle préfère les actions américaines aux internationales, affirmant que le profil de croissance de qualité du S&P 500 et sa volatilité des bénéfices plus faible devraient surperformer dans un environnement de fin de cycle.
**2**) ’**Comment interpréter les fourchettes au niveau des indices et le rapport risque/rendement actuel?**:’ Le S&P 500 a franchi des niveaux de résistance clés, avec 5650 désormais dépassé. Le prochain test se situe à 5750-5800, où convergent les moyennes mobiles à 100 et 200 jours.
"Nous pensons qu’il faudra davantage de progrès progressifs sur les catalyseurs mentionnés précédemment à court terme pour entraîner un rallye au-delà de 5750-5800", a écrit Wilson.
**3**) ’**Que faudrait-il pour que les indices boursiers atteignent des sommets historiques à court terme?**:’ Selon Morgan Stanley, un record à court terme nécessiterait probablement un accord commercial avec la Chine qui renforcerait la confiance des entreprises et un pivot de la Fed vers des baisses de taux. Cependant, la banque note que ses économistes "ne prévoient pas de baisse des taux cette année".
**4**) ’**Quels sont les risques de baisse?**:’ Les plus grands risques sont une détérioration de la confiance des entreprises entraînant des suppressions d’emplois et une nouvelle hausse des taux à long terme. La note souligne que "un dépassement de 4,50% [sur le rendement à 10 ans] est susceptible de rendre la corrélation rendement des actions/rendement des obligations à nouveau significativement négative, exerçant ainsi une pression sur les valorisations".
**5**) ’**Quel est le principal message de la saison des résultats?**:’ Les résultats ont été meilleurs que redoutés cette saison, avec des tendances de prévisions stables et des signaux de demande positifs dans certains secteurs. Néanmoins, la note prévient que l’incertitude liée aux tarifs douaniers et la faiblesse des données qualitatives pourraient peser sur les bénéfices futurs si les conditions se détériorent.
"Dans l’ensemble, nous constatons que le rythme du premier trimestre est extrapolé pour les prévisions futures", a déclaré Wilson dans la note.
"Cela pourrait s’avérer trop optimiste si l’incertitude tarifaire avec la Chine persiste et si la faiblesse des données qualitatives se traduit par une détérioration des données quantitatives, mais pour l’instant, nous qualifierions l’environnement des bénéfices de meilleur que redouté jusqu’à présent", a-t-il ajouté.
**6**) ’**Pourquoi les estimations de BPA de référence ne reflètent-elles pas un ralentissement plus important?**:’ Morgan Stanley prévoit une croissance du bénéfice par action (BPA) de 6% en 2025 et de 9% en 2026. Elle soutient que la baisse prévue à un chiffre (milieu de fourchette) du BPA prévisionnel est conforme aux ralentissements historiques qui n’ont pas entraîné de récessions.
**7**) ’**Qu’est-ce qui provoquerait un changement vers les petites capitalisations/actions de moindre qualité?**:’ Un changement temporaire pourrait se produire si la Fed reprend les baisses après des données macroéconomiques plus faibles, mais le cas le plus durable serait une légère récession provoquant un assouplissement agressif, similaire à la configuration de mars 2020-21, note Wilson.
**8**) ’**Comment évoluera la performance des actions américaines par rapport aux actions internationales?**:’ Enfin, Wilson voit les actions américaines surperformer dans une phase de fin de cycle, aidées par des tendances de dollar plus faible et des caractéristiques de croissance de qualité plus fortes. Il affirme que le moment de privilégier les actions internationales viendrait "après qu’une récession commence sérieusement, pas avant".
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.