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Xi va-t-il signer ? Le dilemme chinois (Montpensier Finance)

Publié le 08/11/2019 14:42
Mis à jour le 08/11/2019 15:06
© Reuters.

© Reuters.

Le suspens est à son comble : après des mois de tensions, et quelques inamabilités échangées en cours de route, Xi Jinping et Donald Trump s’apprêtent-ils vraiment à signer la « phase 1 » du deal commercial pour lequel le Président américain a risqué la santé économique de son pays ?

Minés par l’augmentation régulière des droits de douane sur les importations en provenance de la Chine (désormais à 25% sur plus de 250 milliards de dollars annuels), les industriels américains n’ont plus le moral et l’optimisme des directeurs d’achats du secteur manufacturier a touché en septembre dernier un plus bas de plus de 10 ans.

Le ralentissement de l’économie américaine est déjà sensible : notre indicateur MMS est à 31, quasiment au plus bas depuis 2010. Pas très encourageant pour Donald Trump en prévision des élections de 2020.

Paradoxalement, la situation inconfortable du président américain est sans doute une des clés de la prudence des autorités chinoises : affaibli par l’enquête sur l’impeachment et par les doutes sur la vigueur de l’économie, Donald Trump baisse dans les sondages. Xi Jinping doit-il alors miser sur l’élection d’un Démocrate en novembre 2020 et préférer attendre une nouvelle administration, plus prévisible à défaut d’être plus conciliante ?

Les choses ne sont pas si simples. Trump n’a pas encore perdu, loin de là. Le processus électoral est riche de surprise et les bookmakers le donnent toujours favori. En outre, nul ne peut être certain qu’un nouveau pouvoir à Washington, en particulier s’il est appuyé par une majorité large au Congrès, serait sensible aux intérêts de l’Empire du Milieu. Mais surtout les autorités chinoises doivent désormais se porter sérieusement au chevet de l’économie : alors que la croissance s’affaiblit régulièrement et que l’inflation atteint 3%.

Même si notre indicateur MMS de Momentum économique, à 51, montre un récent regain d’optimisme dans l’Empire du Milieu, celui-ci est largement dû à la résilience de la consommation tandis que l’industrie souffre toujours des tensions commerciales avec les Etats-Unis et du manque de productivité des entreprises étatiques.

Lindicateur de momentum économique chinois est repassé au-dessus de son niveau d’équilibre

Sources : Montpensier Finance / Bloomberg au 7 novembre 2019

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