Investing.com — Fitch Ratings a confirmé la note de défaut émetteur (IDR) à long terme en devises étrangères de la Slovaquie à ’A-’ avec une perspective stable. Cette confirmation s’appuie sur l’appartenance de la Slovaquie à l’UE et à la zone euro, qui offre un cadre macroéconomique relativement stable, des entrées régulières de capitaux européens, un secteur d’exportation développé et des investissements directs étrangers stables. Cependant, la notation est freinée par des déficits élevés, une dette croissante, des contraintes de croissance à moyen terme dues au vieillissement de la population, une forte exposition au secteur automobile, à l’Allemagne et aux États-Unis, ainsi que par des risques potentiels de perturbation des approvisionnements énergétiques en provenance de Russie.
En 2024, le déficit des administrations publiques slovaques s’est élargi à 5,3% du PIB, contre 1,7% en 2022, en raison de l’augmentation des salaires publics, des pensions, des aides familiales, des dépenses de santé et militaires. Le déficit de 2024 était inférieur aux prévisions de Fitch et à l’objectif gouvernemental de 5,8%, en raison du report de livraisons d’équipements militaires. Fitch prévoit que le déficit budgétaire se stabilisera en 2025 à 5,2%, grâce aux mesures de consolidation mises en œuvre au début de l’année.
En 2023, le gouvernement a lancé des mesures de consolidation et en a introduit davantage en 2025, représentant 1,4% du PIB en termes nets. Ces mesures font partie d’un plan budgétaire quadriennal visant à sortir de la Procédure de Déficit Excessif. Elles comprennent l’augmentation de la TVA de 20% à 23%, l’introduction d’une taxe sur les transactions financières, l’augmentation de l’impôt sur les sociétés pour les grandes entreprises, l’arrêt de l’indexation des salaires publics et la réforme des programmes de prestations sociales. Les autorités visent à stabiliser le ratio dette/PIB et à réduire le déficit des administrations publiques à moins de 3% d’ici 2028.
Dans le cadre de sa stratégie de consolidation budgétaire, le gouvernement prévoit d’introduire des mesures supplémentaires totalisant 1,7 milliards € (1,2% du PIB) pour 2026 et jusqu’à 3,5 milliards € (2,4% du PIB) pour 2027. Ces mesures seront probablement principalement des réductions de dépenses, bien que des mesures de revenus supplémentaires, comme des hausses des taxes immobilières et sur les jeux d’argent, puissent être envisagées. Fitch suppose que ces mesures seront élaborées et légiférées au second semestre 2025.
Fitch prévoit une réduction du déficit budgétaire à 4,6% d’ici 2026 et à 3,2% d’ici 2028. Cependant, cette prévision est supérieure à celle du gouvernement, reflétant les risques associés au cycle électoral de 2027 et à la faible majorité de la coalition au pouvoir. Des risques supplémentaires pour la stratégie de consolidation budgétaire découlent de l’incertitude géopolitique, de l’exposition relativement élevée aux effets des tarifs douaniers américains plus élevés et d’une croissance plus faible chez des partenaires commerciaux clés comme l’Allemagne.
Fitch prévoit que la dette publique générale de la Slovaquie augmentera à environ 62% du PIB en 2026, contre 59,3% en 2024. La dette devrait se stabiliser en 2028, à plus de 64%. L’augmentation de la dette reflète des déficits primaires élevés, y compris ceux dus à l’augmentation des dépenses militaires, et une croissance du PIB nominal plus lente. Nous prévoyons que les paiements d’intérêts augmenteront à 4% des recettes en 2026, conformément à la médiane de la catégorie ’A’.
La Slovaquie est l’un des pays souverains d’Europe centrale et orientale les plus exposés au secteur automobile et aux tarifs américains. Environ 10% du PIB slovaque et 40% des exportations de marchandises proviennent de l’industrie automobile. Les États-Unis représentent 4% des exportations de marchandises, principalement des automobiles. Une prolongation de trois ans de la guerre commerciale pourrait réduire le PIB slovaque de près de 3 points de pourcentage et les exportations de 5 milliards €, et entraîner la perte de 20.000 emplois, selon la banque centrale.
Le PIB de la Slovaquie a augmenté de 2,1% en 2024. Fitch a révisé à la baisse ses prévisions de croissance en raison d’une demande extérieure plus faible, de l’exposition aux États-Unis et à l’industrie automobile, ainsi que de la consolidation budgétaire. Nous prévoyons désormais une croissance de 1,7% pour 2025 et 2026. Néanmoins, la croissance sera soutenue par la consommation des ménages et du gouvernement, une reprise progressive de la demande extérieure, des effets d’offre liés aux nouveaux investissements dans l’industrie automobile, des taux d’intérêt plus bas et une absorption plus élevée des fonds de la Facilité pour la Reprise et la Résilience.
L’inflation a diminué à 2,5% en glissement annuel au deuxième trimestre 2024, avant de remonter à 4,2% en glissement annuel au premier trimestre 2025, principalement en raison de la hausse de la TVA. Fitch prévoit une inflation moyenne de 4,3% en 2025 et de 3,6% en 2026.
Le déficit du compte courant a augmenté à 2,7% du PIB en 2024, en raison d’une demande extérieure plus faible. Fitch prévoit que le déficit du compte courant de la Slovaquie se creusera davantage, à 3,7% et 3,8% en 2025 et 2026, respectivement.
Concernant l’ESG - Gouvernance, la Slovaquie a un score de pertinence ESG (RS) élevé de ’5[+]’ tant pour la stabilité politique et les droits que pour l’état de droit, la qualité institutionnelle et réglementaire et le contrôle de la corruption.
La notation pourrait être négativement impactée en cas d’échec de la consolidation des finances publiques conduisant à une augmentation significative et persistante du ratio dette publique/PIB, ou à des perspectives de croissance à moyen terme nettement inférieures. Une amélioration significative des perspectives de croissance à moyen terme, due à une augmentation de la croissance de la productivité, à une diversification de l’économie ou à des améliorations de la gouvernance, pourrait conduire à une action de notation positive.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.