Le trade du gaz de l'hiver est-il terminé ?
Malgré le gel de la semaine dernière, les prix du gaz naturel ont perdu 15 % par rapport à leurs plus hauts niveaux, car tout à coup, tous les paris semblent porter sur une vague de chaleur inhabituelle pour le mois de mars.
Quiconque a déjà fait du trading sur le gaz naturel sait que le marché est sujet à certaines des fluctuations les plus folles du secteur des matières premières, car il s'agit d'un pari sur les conditions météorologiques futures.
Il passe d'un extrême à l'autre, par exemple d'une tempête éclaire dans l'Arctique qui a enveloppé le Texas, entraînant un tel gel que le pétrole et le gaz ne pouvaient pas circuler dans les bassins de production, à des prévisions annonçant un temps printanier avec au moins un mois d'avance.
Depuis qu'il a atteint jeudi un pic de 3 mois et demi à 3,32 $ par mmBtu, ou million d'unités thermiques britanniques métriques, les contrats à terme sur le gaz au Henry Hub du New York Mercantile Exchange ont chuté à chaque séance, se négociant en dessous de 2,80 $ au moment où nous écrivons ces lignes.
Gelber & Associates, le cabinet de conseil pour les risques du marché du gaz basé à Houston, a exposé ce changement avec lucidité mercredi dans un courriel adressé à ses clients, dont certains s'attendaient à des conditions hivernales plus extrêmes en mars, ce qui aurait pu porter le marché à un prix de 4 dollars ou plus.
Le marché a pris en compte le gel du Texas
La note de Gelber est arrivée alors que les traders attendaient le rapport sur le stockage du gaz de l'Energy Information Administration pour la semaine se terminant le 19 février. Les analystes prédisent que l'EIA pourrait faire état d'un prélèvement aussi important que 333 milliards de pieds cubes de gaz stocké, car les habitants du Texas et d'autres régions enneigées ont mis le chauffage au maximum pour survivre au froid de la semaine dernière.
Si cela est exact, ce serait le deuxième plus grand prélèvement jamais enregistré et la première fois que les stocks de gaz tombent en dessous de la moyenne quinquennale (2016-2020) depuis la fin de 2019. Le plus grand prélèvement de stockage de l'histoire a été de 359 milliards de pieds cubes en janvier 2018.
Pour mettre les choses en perspective, les services publics qui fournissent de la chaleur aux foyers et entreprises américains n'ont retiré que 237 milliards de mètres cubes de gaz du stockage au cours de la semaine précédente, qui s'est terminée le 12 février.
Au cours de la même semaine il y a un an, la baisse des stocks de gaz n'était que de 145 milliards de pieds cubes. La moyenne sur cinq ans (2016-2020) était, quant à elle, de 120 milliards de mètres cubes.
Un prélèvement de 333 milliards de pieds cubes ne laisserait que 1 948 milliards de pieds cubes dans les cavernes de gaz souterraines, soit environ 7,4 % de moins que la moyenne quinquennale et 13,1 % de moins que la même semaine de l'année dernière.
La semaine dernière, le temps a été très froid, avec 264 degrés-jours de chauffage (DJC), alors que la norme sur 30 ans était de 175 DJC pour cette période, selon les données de Refinitiv.
Les DJC, utilisés pour estimer la demande de chauffage des habitations et des entreprises, mesurent le nombre de degrés par jour où la température moyenne est inférieure à 65 degrés Fahrenheit (18 degrés Celsius).
C'est ce que dit Gelber dans sa note, partagée avec Investing.com :
"Même avec les tirages massifs prévus par l'EIA, les dégâts de la récente vague de froid sont faits et les futurs retraits devraient commencer à se modérer... en prévision d'une transition vers les échanges du printemps."
"La volatilité supplémentaire des contrats à terme devrait se poursuivre. La période actuelle, jusqu'au début du mois de mars, devrait être légèrement plus chaude que la normale, et aucune variation importante n'est prévue pour le moment.
Des tendances plus chaudes et normales dans les 15 prochains jours
Scott Shelton, courtier en contrats à terme sur l'énergie et analyste chez ICAP à Durham, Caroline du Nord, a largement approuvé les conclusions de Gelber, déclarant qu'il s'attendait à "des tendances plus chaudes, ou du moins à un retour à la normale pour les 15 prochains jours".
Shelton a ajouté, dans la note vue par Investing.com
"La production est revenue à la normale ou presque. Le GNL est revenu à la normale et la demande, bien sûr, s'effondre en raison du manque de météo".
"En fin de compte, pour moi, le marché est très long. Et il ne reçoit pas de nouvelles informations, ce qui suggère que le commerce de la douleur pourrait encore être à la baisse".
Le portail de l'industrie naturalgasitel.com a déclaré sur un blog que les modèles météorologiques continuaient à montrer surtout une tendance au réchauffement pour le mois de mars, avec seulement de brèves périodes de froid sur le radar, et les traders semblent "avoir déjà fermé le livre sur l'hiver".
Le portail a ajouté :
"Les périodes de froid devraient être brèves, et pas aussi extrêmes que la tempête de l'Arctique la semaine dernière".
NatGasWeather a déclaré que les modèles météorologiques prévoient une nouvelle hausse modeste de la demande d'ici le milieu de la semaine prochaine, avant qu'une nouvelle tendance baissière ne se dessine du 4 au 9 mars.
Le prévisionniste a ajouté :
"Quoi qu'il en soit, la tendance à venir n'est pas aussi froide que nécessaire pour intimider avec des degrés-jours de chauffage nationaux inférieurs à la normale la plupart des 15 prochains jours."
"Mais ce qui rend la tendance la plus baissière est une crête plus chaude que la normale qui devrait dominer la majeure partie des 5-9 mars, avec des maxima de 40 à 60 dans le nord des États-Unis et des maxima de 60 à 80 dans le sud des États-Unis."
Le système de prévision global était encore un peu plus froid que le modèle européen pour la période du lundi au mercredi (1-3 mars) en avançant un front froid du Canada vers le nord des États-Unis de manière plus agressive. Le modèle européen n'a reflété qu'un coup d'œil sur l'air froid.
La production de gaz au Texas reprend, mais lentement
Après un début d'hiver 2020/21 anormalement chaud, des tempêtes de neige se sont abattues sur le centre et l'est des États-Unis ces dernières semaines, stimulant la demande de gaz naturel et de pétrole.
Généralement connu pour son climat étouffant la majeure partie de l'année, le Texas a d'abord ressemblé à une couverture blanche après le blitz dans cet État connu pour maintenir des températures entre 15,6 °C et 21,1 °C tout au long de l'année.
Plus de quatre millions de foyers texans n'ont pas eu d'électricité immédiatement après la pire tempête de neige que l'État ait connue en 30 ans, le réseau électrique de l'État ayant été mis hors service, et beaucoup n'ont pas eu d'eau pendant plus d'une semaine.
Et alors que la production de pétrole et de gaz a repris ces derniers jours, les foreurs et les raffineurs du Texas avaient du mal à retrouver un fonctionnement optimal.
Dans le bassin du Permien, qui a repris, la production approchait les 11 milliards de pieds cubes par jour, ce qui est encore inférieur au pic de 12,4 milliards de pieds cubes par jour atteint avant la tempête.
Les volumes de gaz d'alimentation pour le GNL, ou gaz naturel liquéfié, avaient dépassé les 10 milliards de pieds cubes par jour, et l'arriéré de navires GNL vides dans le golfe du Mexique semblait se stabiliser.
L'analyse technique journalière du Gas suggère une "vente"
Sur le plan technique, le Daily Outlook d'Investing.com appelle à une "vente" sur le front d'Henry Hub.
Si le contrat devait prolonger sa tendance négative, un support Fibonacci à trois niveaux est prévu, d'abord à 2,83 $, puis à 2,81 $ et plus tard à 2,79 $.
En cas de retournement du marché, une résistance de Fibonacci à trois niveaux devrait se former, d'abord à 2,88 $, puis à 2,89 $ et plus tard à 2,92 $.
Dans tous les cas, le point de pivot entre les deux est de 2,85 $.
Comme pour toutes les projections techniques, nous vous invitons à suivre les appels mais à les tempérer par des fondamentaux - et de la modération - chaque fois que cela est possible.
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue extérieurs au sien pour apporter de la diversité dans son analyse de tout marché. En tant qu'analyste pour Investing.com, il présente des points de vue divergents et des variables de marché.
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