La saison des bénéfices du quatrième trimestre de Wall Street démarre cette semaine, avec JPMorgan Chase & Co (NYSE:JPM), Citigroup Inc (NYSE:C) et Wells Fargo & Company (NYSE:WFC), tous prêts à publier leurs derniers résultats financiers avant l'ouverture des marchés américains le vendredi 15 janvier.
Selon les données de FactSet, les analystes prévoient une baisse de 8,8 % des bénéfices du S&P 500 au quatrième trimestre par rapport à la même période l'année dernière, principalement en raison de l'impact négatif continu de la pandémie de COVID-19.
Si cela se confirme, le quatrième trimestre 2020 marquerait la troisième plus importante baisse des bénéfices en glissement annuel (YoY) signalée par l'indice depuis le troisième trimestre 2009, à la suite des premier et deuxième trimestres de cette année seulement. Ce sera également la septième fois au cours des huit derniers trimestres que l'indice indique une baisse des revenus en glissement annuel.
Sept secteurs devraient enregistrer une baisse des revenus en glissement annuel, en particulier les secteurs de l'énergie, de l'industrie et de la consommation discrétionnaire. D'autre part, quatre secteurs, avec en tête les secteurs des matériaux et de la santé, devraient connaître une croissance annualisée des revenus.
Les prévisions de recettes sont légèrement plus encourageantes. On prévoit une croissance des ventes de 0,4 % par rapport à l'année précédente. Si ces prévisions se confirment, ce sera la première fois que l'indice fera état d'une croissance des recettes depuis le premier trimestre 2020.
Six des onze secteurs devraient enregistrer une augmentation de leurs recettes, le secteur de la santé en tête. En revanche, cinq secteurs devraient enregistrer une baisse annualisée de la croissance des ventes, menés, une fois de plus, par les secteurs de l'énergie et de l'industrie.
Nous présentons ci-dessous deux secteurs dont les résultats financiers devraient plonger le plus profondément et un secteur où les bénéfices devraient être relativement solides.
Energie : La baisse des prix du pétrole va pénaliser les résultats
- Baisse prévue du BPA au T4 : -98,4% en glissement annuel
- Baisse prévue des recettes au quatrième trimestre : -32,7% par rapport à l'année précédente
Le secteur de l'énergie devrait enregistrer la plus forte baisse des bénéfices en glissement annuel parmi les onze secteurs, avec une chute stupéfiante de 98,4 % du BPA au quatrième trimestre par rapport à l'année précédente, selon FacSet.
La faiblesse des prix du brut pèse sur le secteur - le prix moyen du pétrole au quatrième trimestre 2020 était de 41,94 dollars le baril, soit 26 % de moins que le prix moyen du quatrième trimestre 2019, qui était de 56,87 dollars - et il devrait également subir une chute de 32,7 % de ses revenus, soit la pire baisse des onze secteurs en glissement annuel.
Deux entreprises se distinguent du groupe avec des prévisions de baisse significative des bénéfices. Valero Energy Corporation (NYSE:VLO), qui devrait enregistrer une perte de 1,22 $ par action, contre des bénéfices de 2,13 $ par action l'année précédente. Le second est Phillips 66 (NYSE:PSX), qui devrait enregistrer une perte de 0,54 $ par action, contre un BPA de 1,54 $ un an plus tôt.
L'autre nom notable qui devrait subir une réduction substantielle de ses bénéfices au quatrième trimestre est Chevron Corp (NYSE:CVX), qui devrait enregistrer un bénéfice de 0,07 $ par action, bien inférieur au BPA de 1,24 $ de la même période l'année précédente.
En effet, le fonds Energy Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLE) - qui suit un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière des sociétés énergétiques américaines du S&P 500 - a baissé de 27 % au cours des 12 derniers mois, alors que le S&P 500 a gagné près de 16 % sur la même période.
Outre les grandes sociétés pétrolières comme Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM) et Chevron, parmi ses plus grandes participations figurent Schlumberger NV (NYSE:SLB), EOG Resources Inc (NYSE:EOG), Marathon Petroleum Corp (NYSE:MPC) et Kinder Morgan Inc (NYSE:KMI).
Industrie : Les compagnies aériennes devraient être également très affectées
- Baisse prévue du BPA au T4 : -34,8% en glissement annuel
- Baisse prévue des recettes au 4e trimestre : -10,6% en glissement annuel
L'industrie devrait connaître la deuxième plus forte baisse de revenus en glissement annuel parmi les onze secteurs, avec -34,8 %.
Sur les douze industries du secteur, cinq devraient enregistrer une baisse des revenus à deux chiffres : Les compagnies aériennes (-34 %), les conglomérats industriels (-21 %), les sociétés de commerce et les distributeurs (-13 %), l'équipement électrique (-11 %) et les produits de construction (-10 %).
Le secteur industriel devrait également connaître la deuxième plus forte baisse de revenus en glissement annuel, soit une chute de 10,6 %. Le secteur du transport aérien devrait une fois de plus être le principal contributeur à la baisse des recettes de l'année en cours, avec -66 %, car il continue de faire face aux conséquences négatives de la crise sanitaire actuelle liée aux coronavirus.
Il n'est pas surprenant que l'industrie aérienne américaine ait enregistré des performances nettement inférieures à celles du marché au sens large au cours des 12 derniers mois, le principal fonds négocié en bourse du secteur - le U.S. Global Jets ETF (NYSE:JETS) - ayant chuté d'environ 29 % par rapport à l'année précédente.
Ses principales participations sont Southwest Airlines Company (NYSE:LUV), Delta Air Lines Inc (NYSE:DAL), United Airlines Holdings Inc (NASDAQ:UAL) et American Airlines Group (NASDAQ:AAL).
Soins de santé : Biotech et grandes entreprises pharmaceutiques vont bénéficier d'un coup de pouce du COVID
- Projection de la croissance du BPA au quatrième trimestre : +6,6% en glissement annuel
- Projection de la croissance des recettes au quatrième trimestre : +10% par rapport à l'année précédente
Le secteur des soins de santé devrait profiter de la course à la fourniture de vaccins et de traitements COVID-19 efficaces, puisqu'il devrait enregistrer la deuxième plus forte croissance des bénéfices sur l'année en cours parmi les onze secteurs. Le BPA devrait augmenter de 6,6 % par rapport à l'année précédente.
Cinq des six sous-industries du secteur devraient afficher des bénéfices plus élevés qu'il y a un an. Le secteur de la biotechnologie s'attend à une augmentation à deux chiffres de 15 %. Le secteur pharmaceutique devrait également enregistrer une croissance du BPA pour le trimestre, avec une hausse des bénéfices de près de 13 % par rapport à l'année précédente.
Ce secteur devrait également enregistrer la plus forte croissance des revenus sur un an des onze secteurs, soit +10,0 %. Cinq des six sous-industries du secteur devraient enregistrer une croissance de leurs revenus, grâce à des gains à deux chiffres dans le groupe des outils et services des sciences de la vie (+22 %) et de la biotechnologie (+20 %).
Le fonds Health Care Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLV), le principal ETF du secteur, se négocie à un niveau proche de ses plus hauts niveaux historiques et a augmenté de près de 14 % au cours des 12 derniers mois.
Plus impressionnant encore, l'ETF iShares Nasdaq Biotechnology (NASDAQ:IBB), qui suit les principales sociétés biotechnologiques et pharmaceutiques cotées au NASDAQ, a progressé de plus de 31 % au cours de l'année dernière.
Au niveau des entreprises, Moderna Inc (NASDAQ:MRNA) et Abbott Laboratories (NYSE:ABT) sont deux entreprises à surveiller. MRNA, qui a développé un vaccin contre la COVID-19, devrait enregistrer des revenus de 293,2 millions de dollars, soit une augmentation de près de 2000 % par rapport aux 14,1 millions de dollars de l'année précédente, tandis que ABT devrait enregistrer des revenus de 9,94 milliards de dollars, battant le chiffre de 8,31 milliards de dollars de l'année dernière.