Dans la mesure où un conflit entre les États-Unis et l'Iran, l'un des plus grands producteurs de pétrole au monde, est dernièrement plus que jamais une possibilité, les titres pétroliers commencent enfin à redevenir attrayants. Les prix du pétrole ont grimpé en flèche cette semaine en raison des craintes qu'une grave rupture entre les deux puissances ne perturbe l'approvisionnement en pétrole du Moyen-Orient, provoquant une inflation des prix.
Le pétrole a étendu sa hausse spectaculaire au-dessus de 70$ le baril lundi avant de réaliser quelques gains alors que les retombées après l'assassinat américain de l'un des plus puissants généraux de la République islamique ont continué. Le département d'État américain a mis en garde contre un "risque accru" d'attaques de missiles près des bases militaires et des installations énergétiques en Arabie saoudite.
Le président américain Donald Trump a réitéré sa menace de nouvelles attaques si l'Iran ripostait. Le pétrole brut a atteint ce niveau pour la dernière fois lorsque les installations de production saoudiennes ont été attaquées en septembre, ce qui a fait chuter la production mondiale d'environ 5 %.
Comme nous l'avons déjà souligné, l'investissement dans quelques titres pétroliers de grande capitalisation devrait faire partie de la stratégie à long terme des investisseurs pour profiter de scénarios comme celui qui se dessine actuellement. Cette stratégie n'a pas été très attrayante pour les investisseurs l'an dernier, lorsque les titres énergétiques américains à grande capitalisation ont affiché un rendement inférieur à celui du marché en général.
L’ETF Energy Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLE), qui détient des titres énergétiques américains à grande capitalisation, n'a guère bougé au cours de la dernière année, alors que le S&P 500 a fait un bond de plus de 25 %. Mais investir dans les titres pétroliers est un pari à long terme.
Pour les investisseurs en actions pétrolières, le choix à faire reste très simple, indépendamment de la récente flambée des prix du pétrole : acheter des actions de sociétés qui font preuve d'une bonne discipline financière, qui ont la capacité de générer des flux de trésorerie sains en période de prospérité comme en période difficile et qui versent des dividendes croissants.
Cette approche est d'autant plus logique que la dynamique des marchés de l'énergie a radicalement changé. Le Moyen-Orient, par exemple, est en train de perdre son statut de plus grand producteur de pétrole. La révolution du schiste a en effet fait des États-Unis le plus grand producteur de pétrole et de gaz naturel au monde.
Perturbations de l'approvisionnement en pétrole
En 2019, les États-Unis sont devenus un exportateur net de pétrole brut pour le premier mois complet depuis au moins 70 ans. La production a atteint un record de 12,9 millions de barils par jour à la fin novembre, soit plus que l'Irak, l'Iran, le Koweït et les Émirats Arabes Unis additionnés, selon Bloomberg.
Si l'hostilité actuelle s'aggrave, il est fort possible que le pétrole se négocie dans une fourchette beaucoup plus élevée que celle prévue par les analystes l'an dernier. Cela ouvrirait aux investisseurs de nombreuses possibilités de faire de l'argent à court terme, en particulier grâce aux foreurs dont les bilans sont en difficulté et qui ont besoin de prix beaucoup plus élevés pour atteindre le seuil de rentabilité.
Mais nous ne trouvons pas cette approche à court terme très attrayante, surtout parce que plusieurs grands analystes sont sceptiques quant à une remontée soutenue des prix du pétrole. Le coût de l'or noir pourrait baisser au cours des prochaines semaines s'il n'y a pas de perturbation majeure de l'offre à la suite du conflit américano-iranien, ont indiqué les analystes de Goldman Sachs (NYSE:GS) dans une note, ajoutant qu'il y a peu de preuves d'une accélération de la croissance mondiale qui pourrait soutenir des prix plus élevés.
À notre avis, l'achat de producteurs d'énergie intégrés qui versent des dividendes, comme Chevron Corp (NYSE:CVX), est une bien meilleure façon de jouer la force du pétrole. Chevron a été le titre pétrolier le plus performant en 2019 après avoir augmenté son programme de rachat d'actions de 25 % et son dividende de 6 %. Le PDG Mike Wirth poursuit une stratégie où il n'est pas disposé à dépenser beaucoup et se concentre plutôt sur le retour du capital aux investisseurs. Avec un rendement annuel en dividendes de 4 %, le producteur verse 1,19 $ par action en paiement trimestriel.
Pour ceux qui ont un peu plus envie de prendre des risques et d’obtenir un rendement en dividendes aussi élevé que 6 %, Royal Dutch Shell (AS:RDSa) PLC ADR (NYSE:RDSa) est votre meilleur choix. Ce géant de l'énergie a été le premier à passer du pétrole à la production de gaz naturel et d'électricité à faible teneur en carbone. Il entreprend également un plan de rachat d'actions de 25 milliards de dollars, ce qui pourrait maintenir son titre en hausse. Le producteur verse un paiement trimestriel de 0,42 $ par action.
La société BP PLC (LON:BP), dont le siège social est à Londres, est un autre nom fort lorsqu'il s'agit de dividendes. Son rendement actuel est de 6,45 %, ce qui se traduit par un versement trimestriel de 0,615 $ l'action. Ce décaissement n'a augmenté que de 5 % depuis 2014, ce qui montre les contraintes de trésorerie auxquelles ce géant pétrolier est confronté depuis lors.
L'une des principales raisons pour lesquelles BP reste en manque de liquidités est le déversement de pétrole de Deepwater Horizon en 2010 dans le Golfe du Mexique. L'entreprise continue de payer pour cette catastrophe et continuera de le faire pendant quelques années encore. Mais si les prix du pétrole continuent de grimper, le géant de l'énergie sera dans une position de trésorerie plus solide que prévu.
Conclusion
Investir dans des titres énergétiques mondiaux fiables qui offrent des rendements plus élevés et des flux de trésorerie stables est une bien meilleure stratégie que d'acheter des titres pétroliers volatils dont le sort est étroitement lié à l'orientation à court terme des marchés pétroliers.