Ajustement des positions sur la livre sterling avant le rapport sur l'inflation, la baisse du franc suisse reste fragile
Les marchés des changes consolident. La propension au risque est positive, mais modérée en raison des données chinoises décevantes publiées cette nuit. L'apaisement des craintes géopolitiques (du moins sur les marchés financiers) et la hausse des taux US favorisent les sorties de flux hors du franc suisse et du yen. Dans l'ensemble, les monnaies émergentes s'apprécient face au dollar. Côté euro, la mise en garde de la BCE maintient la tendance à la baisse. La monnaie unique s'est affaissée après la publication de l'enquête ZEW faisant apparaître une dégradation des attentes en Allemagne et en zone euro pour le mois de mai. Enfin, au Royaume-Uni, la livre reste mitigée avant la parution des chiffres du chômage et du rapport trimestriel sur l'inflation mercredi.
Le Royaume-Uni à la veille d'une journée importante
La livre évolue calmement à l'approche de la parution des chiffres du chômage et du rapport trimestriel sur l'inflation. Nous ne nous attendons pas à une modification majeure des prévisions d'inflation et de croissance de la Banque d'Angleterre. Le gouverneur Mark Carney devrait réitérer son intention de normaliser les taux "de façon graduelle et modeste" d'ici 2015. De leur côté, les marchés parient sur une normalisation à partir de la fin 2014 2014 ! La courbe des taux souverains britanniques s'est nettement pentifiée. La partie courte pourrait s'être relevée trop rapidement (rendements à 3 mois à 0.471%, un sommet de 30 mois, en avril, rendements à 6 mois à un sommet de près de deux ans). Il y a place pour une correction baissière si M. Carney ancre de nouveau les attentes de taux et rappelle que les prix immobiliers ne sont pas du ressort du FPC.
La confrontation entre la feuille de route de M. Carney et l'optimisme des marchés se poursuivra tant que la reprise britannique s'améliorera par rapport à celle des Etats-Unis et de la zone euro. La corrélation hebdomadaire entre l'EUR/USD et le GBP/USD a reculé à un plus bas de cinq ans, soulignant la focalisation des marchés sur l'écart entre les fondamentaux RU/ZE, et en conséquence entre les attentes BoE/BCE.
Le GBP/USD teste le bas du canal de la tendance haussière de mars-mai à Londres. La dynamique de court terme est partagée, tandis que le climat général témoigne d'un biais positif à travers le positionnement des opérateurs. Tout signe d'optimisme sur la reprise britannique et les chiffres de l'emploi ou toute modification sensible de la position de la BoE devrait déclencher une nouvelle envolée vers les plus hauts annuels (aux alentours des 1.7000). Toutefois, connaissant la volonté de M. Carney d'éviter un relèvement des taux "prématuré" afin de soutenir le redressement économique, nous nous attendons à un communiqué tempéré.
L'EUR/GBP s'est replié à 0.81433 (double creux intraday) hier pour rebondir à l'ouverture de Londres ce matin. Le cross rencontre un support sur la bande inférieure de Bollinger à 30 jours (0.81581). D'importantes offres liées aux options sont placées sous 0.81500 pour la semaine à venir.
Le franc suisse reste sur sa lancée baissière
Le franc suisse continue de reculer face à l'euro et au dollar, la propension au risque n'ayant pas été affectée par les tensions en Ukraine. La décélération de l'entrée de flux en quête de sécurité et la hausse des taux US ont alimenté la demande sur les cross CHF. L'USD/CHF s'apprête maintenant à tester la MM100 (0.8896). Des demandes d'options avec expiration aujourd'hui et demain sont en attente d'activation au-dessus des 0.8900. De même, l'EUR/CHF teste les 1.22152 (résistance Fibonacci à 38.2% de la baisse de janvier-mars). D'importantes demandes d'options standard sont placées sur 1.22300/500 pour aujourd'hui et demain. Le support des 1.22000 est toutefois fragile compte tenu du biais négatif général sur l'euro. La dynamique technique de court terme laisse entrevoir la poursuite de la progression des cross USD/CHF et EUR/CHF. Le franc suisse reste néanmoins exposé aux risques géopolitiques et à un retour brutal de la frilosité.
EURUSD L'EUR/USD tente de se stabiliser après la nette chute enregistrée récemment. Des résistances pour un rebond à court terme sont assurées par la barre des 1,3812 (plus bas du 02/05/2014) et la barre des 1,3871 (plus haut intrajournalier, voir aussi retracement à 50 %). Un support horaire se trouve actuellement à 1,3745 (plus bas du 09/05/2014), alors qu'un support clé se trouve à 1,3673 (voir aussi la ligne de tendance haussière). À long terme, l'EUR/USD affiche toujours une succession de plus hauts ascendants et plus bas ascendants. Toutefois, les nouveaux plus hauts insignifiants atteints récemment (suggérant un coin haussier potentiel à long terme) indiquent un essoufflement de la progression. Une cassure du support clé à 1,3643 (plus bas du 27/02/2014) est nécessaire pour confirmer un renversement baissier de la tendance à long terme.
GBPUSD La paire GBP/USD a faibli près de la résistance majeure des 1,7043. Il convient de surveiller le support des 1,6823 (plus bas du 02/05/2014), car une cassure de ce niveau pourrait suggérer une persistance des pressions vendeuses. D'autre part, une cassure de la résistance horaire des 1,6916 (plus bas intrajournalier) pourrait alléger les pressions vendeuses à court terme. Une autre résistance se trouve à 1,6996, alors que la paire peut rencontrer un autre support à 1,6763. À long terme, les cours continuent d'évoluer dans un canal haussier. En conséquence, un biais haussier restera favorisé aussi longtemps que le support des 1,6661 (plus bas du 15/04/2014) tiendra bon. Cependant, nous sommes réticents à suggérer un potentiel de hausse plus fort que la résistance majeure des 1,7043 (plus haut du 05/08/2009), surtout compte tenu des conditions générales de surachat. La paire peut rencontrer une autre résistance à 1,7332 (retracement à 50% de la baisse de 2007-2009).
USDJPY La paire USD/JPY a rebondi près de la zone de support clé comprise entre 101,20 (plus bas du 03/03/2014) et 100,76 (voir aussi le canal haussier à long terme). La cassure de la résistance horaire des 102,01 a validé la formation d'une base à court terme. Des résistances sont assurées par la ligne de tendance baissière (autour de 102,64) et la barre des 103,02. Un support horaire se trouve actuellement à 101,85 (plus bas intrajournalier). À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 99,57 (plus bas du 19/11/2013) tiendra bon. Il convient de surveiller la zone de support assurée par la moyenne mobile quotidienne à 200 jours (autour de 101,09) et la ligne de tendance haussière à partir du plus bas de 93,79 (13/06/2013). Une résistance majeure se trouve à 110,66 (plus haut du 15/08/2008).
USDCHF La paire USD/CHF a évolué nettement à la hausse après le test réussi du support clé à 0,8699. Les prix ont réussi jusqu'ici à se maintenir au-dessus de la résistance cassée à 0,8862, suggérant la persistance de l'intérêt acheteur. Une résistance clé se trouve à 0,8953. La paire peut rencontrer des supports horaires à 0,8841 (plus haut du 02/05/2014) et à 0,8802 (plus bas intrajournalier). Dans une perspective de plus long terme, la structure présente depuis la barre des 0,9972 (24/07/2012) est considérée comme une grande phase de correction. Cependant, une cassure nette de la résistance clé des 0,8930/0,8953 est requise pour valider une configuration de retournement haussier.