AUD et NZD en hausse sur l'action surprise de Singapour, verdict de la Fed dans la mire
La Fed rendra son verdict aujourd'hui à l'issue de sa réunion de deux jours. L'annonce hier de la contraction inattendue des commandes de biens durables aux Etats-Unis a ravivé les anticipations d'un communiqué mesuré, voire dovish. Si nous ne nous attendons pas à ce que la réunion du FOMC débouche sur une réorientation majeure, un resserrement ne s'impose pas dans l'immédiat compte tenu des politiques monétaires ultra-expansionnistes menées à l'étranger. Cette nuit, le dollar a progressé face aux devises du G10, à l'exception des AUD et NZD. La réduction surprise par l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) de la pente de la marge de fluctuation (ce qui est perçu comme une forme d'assouplissement monétaire) a entraîné un retournement des pressions qui s'exerçaient sur l'aussie et le kiwi.
L'AUD/USD a rebondi de 0.7901 à 0.8025 dans le sillage du geste surprise de la MAS, malgré la publication d'un IPC inférieur aux attentes (0.2% t/t contre 0.3% att. et 0.5% préc., 1.7% a/a contre 1.8% att. et 2.3% préc.). Un biais négatif pèse toujours sur l'aussie, la tendance accommodante des banques centrales du G10 et des pays émergents incitant les "colombes" de la RBA à la vigilance avant la réunion du 3 février. Du fait de l'inflation sous-jacente soutenue, le consensus table cependant sur le maintien du taux directeur à 2.5%. Les résistances s'établissent à 0.8075/0.8104 (optionalité / MM21j).
Davantage demandé en Asie, le NZD/USD reste offert avant 0.7500. Les anticipations d'une RBNZ dovish sont essentiellement intégrées, mais les pressions négatives sur les marchés des options devraient continuer de peser sur le kiwi et contrer un éventuel rebond. Des puts "vanille" sont placés de 0.7400/0.7450/0.7500 à 0.7575.
L'EUR/USD est remonté à 1.1423, l'euro entrant dans une correction haussière après son décrochage dans le sillage de l'annonce du QE par la Banque centrale européenne. Des barrières d'options conséquentes sont présentes sous 1.1500 pour expiration ce jour. Le dollar dicte la direction avant la Fed. Selon nous, la Fed pourrait adopter un ton moins accommodant que les marchés ne s'y attendent, et nous nous tenons donc prêts à un nouveau recul de l'EUR/USD dans la foulée du verdict.
Le câble teste la MM21j (1.5191), la dynamique haussière se renforçant. Un rebond à court terme vers 1.5385 (sommet de la tendance baissière de septembre-janvier) est possible, si la zone 1.5191/1.5215 est franchie (MM21j / plus haut du 27 janvier) post-Fed.
En Turquie, le gouverneur de la banque centrale Erdem Basci a évoqué la possibilité d'une réunion anticipée de politique monétaire en fonction du verdict de la Fed et des volatilités élevées sur l'euro. La CBT a procédé à une réduction inattendue de 50 pb lors de sa réunion du 20 janvier. Un nouvel assouplissement serait, d'après nous, perçu comme une erreur d'appréciation par les marchés à en juger par la réaction négative de la livre dans la foulée du discours de M. Basci hier. Les obligations turques se traitant à des taux équivalant à des rendements réels négatifs pour l'instant, nous nous trouvons sous le point mort avant la publication d'un IPC concret pour confirmer la désinflation (le 3 février). Une action surprise pourrait propulser l'USD/TRY vers des plus hauts records à 2.40/2.4146.
Le FOMC rend sa décision de politique monétaire ce jour et devrait maintenir ses taux inchangés. Les traders suivront également l'indice des prix à l'importation m/m et a/a (décembre) en Allemagne, l'indicateur de consommation UBS (décembre) en Suisse, la confiance des consommateurs (janvier) en France, l'indice GfK de confiance des consommateurs (février) en Allemagne, le taux de chômage (novembre) et la confiance dans le secteur industriel (T4) en Norvège, les demandes d'hypothèques MBA au 23 janvier aux Etats-Unis.