Cet article a été écrit exclusivement pour Investing.com
- Le cuivre au milieu de la fourchette de négociation mai 2021-août 2021
- Le cuivre est essentiel à la décarbonisation
- La demande verticale a changé l'équation fondamentale
- La nouvelle production pourrait prendre une décennie
- Acheter du cuivre lorsque le prix est faible pourrait être la meilleure approche
Avant 2005, les contrats à terme COMEX cuivre ne s'échangeaient jamais au-dessus de 1,61 $ la livre, et 1 $ était le point de pivot pour le métal industriel qui constitue l'élément de base des infrastructures mondiales. Le cuivre est le leader des métaux non ferreux négociés sur le London Metals Exchange. Le Chili est le premier pays producteur au monde, et la Chine est le côté demande de l'équation fondamentale du cuivre depuis des décennies.
En 2005, le cuivre a fait une percée à la hausse, et le prix ne s'est pas aventuré sous le niveau d'un dollar depuis 2003. La crise financière mondiale de 2008 a fait chuter le prix du cuivre, qui est passé d'un niveau record de 4,2160 dollars la livre à un plancher de 1,2475 dollar en sept mois à peine. Les liquidités et les stimuli de la crise ont créé des pressions inflationnistes qui ont poussé le cuivre à un sommet encore plus élevé de 4,6495 dollars la livre en 2011.
Début 2016, le cuivre est passé sous la barre des 2 dollars, atteignant un plancher de 1,9355 dollar la livre sur le contrat COMEX le plus proche. Alors que la pandémie mondiale s'est emparée des marchés au début de l'année 2020, le cuivre a réussi à se maintenir à un plus bas niveau, le prix ayant atteint un plancher de 2,0595 $. Cette hausse a été un signe, car le métal de base rouge a atteint un nouveau pic record à 4,8985 $ en mai 2021.
Depuis le dernier sommet, le cuivre a digéré l'appréciation des prix et s'est consolidé principalement au-dessus du niveau de 4 dollars la livre. La reprise du cuivre est peut-être loin d'être terminée, car les perspectives du métal rouge restent haussières, puisqu'il se situe au-dessus du niveau de 4,50 dollars la livre, soit environ 2,8 fois le sommet historique d'avant 2005.
Le cuivre au milieu de la fourchette de négociation de mai 2021 à août 2021
Depuis le mois de mai, les contrats à terme COMEX sur le cuivre se sont échangés entre 3,9615 $ et le sommet record de 4,8985 $ la livre atteint en mai 2021. Le point médian de cette fourchette se situe au niveau de 4,43 $.
Source : CQG
Le graphique met en évidence la tendance à la baisse des sommets et à la hausse des creux sur le marché du cuivre au cours des derniers mois. Les hauts inférieurs ont commencé avec le haut de mai 2021 et les bas supérieurs avec le bas d'août 2021, lorsque le cuivre est passé pour la dernière fois sous le niveau de 4 $ la livre. Le cuivre s'est consolidé autour du point médian de la fourchette de négociation, avec une tendance à la hausse.
L'intérêt ouvert, c'est-à-dire le nombre total de positions longues et courtes ouvertes sur le marché à terme du cuivre, a augmenté depuis le plus bas niveau de 169 549 contrats atteint le 20 décembre, lorsque le prix était inférieur au niveau de 4,30 $. À plus de 4,50 $ le 16 février, la mesure de l'intérêt ouvert s'élevait à 210 089 contrats le 15 février, soit une augmentation de 24 % par rapport au creux de fin décembre 2021.
L'augmentation de l'intérêt ouvert alors qu'un contrat à terme a un biais à la hausse tend à être une validation technique d'une tendance haussière des prix. Les indicateurs de dynamique des prix et de force relative se situaient au-dessus des valeurs neutres sur le graphique hebdomadaire, le cuivre continuant à consolider et à digérer le mouvement vers un nouveau record en mai dernier. La volatilité historique hebdomadaire a diminué, passant d'un sommet de plus de 34 % en 2021 au niveau de 17 % au 16 février.
Les facteurs techniques du marché du cuivre suggèrent une période de consolidation saine qui finira par se résoudre à la hausse.
Le cuivre est essentiel à la décarbonisation
L'équation fondamentale de l'offre et de la demande de cuivre a subi un changement important au cours des dernières années. Alors que le cuivre est un métal essentiel et un élément constitutif de l'infrastructure, une nouvelle demande verticale s'est ajoutée : les véhicules électriques, les éoliennes et d'autres initiatives en matière d'énergie verte ont besoin du métal rouge pour les projets de décarbonisation.
Les analystes de Goldman Sachs (NYSE:GS) sont allés jusqu'à dire que le cuivre est "le nouveau pétrole", car la décarbonisation ne se fait pas sans le métal de base. Goldman a prévu que le prix atteindrait le niveau de 15 000 dollars la tonne d'ici 2025, ce qui placerait les contrats à terme COMEX au-dessus du niveau de 6,80 dollars la livre, soit 2 dollars de plus que le sommet historique actuel.
La nouvelle demande a changé l'équation fondamentale
L'émergence de la demande verticale exerce une pression sur l'équation fondamentale du cuivre. Comme l'offre peine à suivre le rythme de la demande croissante, les stocks ont diminué.
Source : LME/Kitco
Le graphique des stocks de cuivre dans les entrepôts de la Bourse des métaux de Londres (LME) dans le monde entier montre une tendance à la baisse des sommets et des creux, ce qui indique une augmentation de la demande. Les stocks de cuivre ont atteint un pic de plus de 380 000 tonnes métriques en 2018. Au niveau de 70 125 tonnes le 15 février, les stocks du LME étaient inférieurs de moins de 20 % au sommet de 2018 et de près de 33 % au sommet de 2021. La baisse des stocks reflète une augmentation de la demande.
La nouvelle production pourrait prendre une décennie
Les cycles de prix des produits de base ont tendance à porter les prix à des sommets et à déclencher une augmentation de la production et des stocks, ce qui entraîne des corrections de prix lorsque les consommateurs rejettent les niveaux de prix plus élevés. Dans le domaine du cuivre, il faut huit à dix ans pour mettre en production une nouvelle mine de cuivre. Les baisses de stocks ont tendance à accompagner les marchés qui atteignent des prix planchers, car les consommateurs utilisent les prix bradés comme une opportunité d'achat.
La hausse du prix du cuivre, la consolidation près du point médian de la fourchette d'échange depuis mai 2021, la baisse des stocks et la demande croissante de décarbonisation nous indiquent que le prix va atteindre de nouveaux sommets dans les semaines et les mois à venir.
Acheter du cuivre en cas de faiblesse des prix : l'approche optimale
Les marchés haussiers évoluent rarement en ligne droite, et les corrections peuvent être rapides et brutales. Le cuivre est passé de près de 4,90 dollars la livre en mai 2021 à un niveau inférieur à 4 dollars en août, soit une baisse de plus de 22,5 % en quatre mois à peine.
En 2008, la crise financière mondiale a fait passer le métal rouge de 4,216 dollars en mai à un plus bas de 1,2475 dollar en décembre, soit une baisse de plus de 80 % en sept mois. Après avoir atteint le plus bas niveau de décembre 2008, le cuivre a enchaîné les plus bas et les plus hauts niveaux, pour atteindre un nouveau sommet historique au-dessus du plus haut niveau de mai 2008 fin 2010 et début 2011. Le pic de 2011, à 4,6495 dollars, est resté un record jusqu'en mai 2021.
Comme l'offre peine à suivre le rythme de la demande croissante de la nouvelle verticale de la demande de cuivre, toute correction des prix est susceptible de créer des opportunités d'achat. Comme le cuivre peut devenir un couteau qui tombe lorsqu'il décline, il est sage et prudent de laisser beaucoup de place pour ajouter des positions longues pendant les corrections de prix, car choisir des creux ou des sommets dans n'importe quel marché est un exercice dangereux.
Alors que Goldman Sachs prévoit que le cuivre atteindra plus de 6,80 dollars d'ici 2025, il est aussi dangereux de choisir des sommets que des creux, car les prix ont tendance à dépasser même les analyses les plus solides à la hausse et à la baisse.
Le cuivre reste l'un de mes candidats favoris pour de nouveaux sommets historiques en 2022, car les paysages fondamentaux et techniques suggèrent que des prix plus élevés sont à l'horizon.