Au premier coup d'œil, il semble voué à l'échec, avec une perte de plus de 20 % cette année, ce qui en fait le produit le moins performant de l'année 2019.
Mais à y regarder de plus près, les prix du jus d'orange semblent pouvoir faire des vagues dans les mois à venir.
Au règlement de mardi à 98,33 cents la livre, le contrat du premier mois de décembre pour le jus d'orange concentré congelé a rebondi, loin du creux de 90,30 cents atteint en mai, son niveau le plus bas depuis presque dix ans.
S'il maintient son rebond, le marché pourrait se diriger vers une deuxième semaine consécutive de gains malgré une légère perte en décembre, une baisse de 1,3% pour le quatrième trimestre et une chute marquée de 21,4 % depuis le début de l'année.
Le rapport risque/rendement s'améliore
Selon Mike Seery, fondateur de Seery Futures, une société de conseil en risque de matières premières à Plainfield, Illinois :
"La structure du graphique s'améliore chaque jour pour OJ, donc le rapport risque/rendement deviendra plus favorable dans les prochaines semaines."
"Les prix sont justes à leur moyenne de 20 jours, mais toujours en dessous de de la moyenne de 100 jours."
La moyenne mobile sur 20 jours pour le jus d’orange est actuellement à 96,42 cents tandis que la moyenne mobile 100 jours est à 97,96 cents.
Le Daily Technical Outlook d'Investing.com, quant à lui, a une recommandation "Strong Buy" sur le FCOJ de décembre, prévoyant une résistance à 1.0059 $.
Le petit-déjeuner de base préféré des Américains a connu de meilleurs jours, ayant atteint 2,35 $ il y a trois ans. Mais les fondamentaux se sont détériorés depuis.
L'offre excédentaire doit d'abord être éliminée
Le département de l'Agriculture des États-Unis a rapporté la semaine dernière que les stocks d'entreposage frigorifique de FCOJ ont atteint 757,8 millions de livres le 31 octobre, le total le plus élevé depuis cinq ans et presque 200 millions de livres de plus qu'aux mêmes dates en 2018 et 2016.
Selon Jack Scoville, analyste de Price Futures Group pour les softs, le groupe de matières premières qui regroupe le jus d'orange avec le cacao, le café et le sucre :
"Les bonnes conditions de croissance et l'augmentation de la production d'oranges estimée par l'USDA cette saison ont été baissières."
"Le temps a été excellent pour les arbres car il y a eu de fréquentes périodes d'averses et aucune tempête sévère jusqu'à présent cette année."
Scoville a indiqué que les orangeraies de Floride, ont été asséchées ces derniers temps, ce qui a nécessité des travaus d’irrigation. Habituellement, à cette période de l'année, les gels sont fréquents, ce qui retarde considérablement la croissance des cultures.
Il a ajouté :
"Les rendements et la qualité des cultures devraient être élevés en Floride cette année. Les stocks de FCOJ dans l'état sont élevés et dépassent de plus de 35% ceux de l'an dernier."
Outre la Floride, le Brésil, le plus grand producteur d'agrumes du monde, a également été témoin d'une production saine grâce au temps sec. L'affaiblissement du real brésilien a aggravé le problème en rendant les exportations de jus du pays vers les États-Unis moins chères, ce qui a indirectement pesé sur le jus d’orange produit localement.
Les prix au plus bas après 3 mois d'action latérale
Les producteurs d'agrumes du Brésil et du Mexique ont conclu des contrats à long terme avec de grandes marques de jus américaines telles que Minute Maid et Tropicana depuis 2017, après que l'ouragan Irma eut anéanti presque toute la récolte d'oranges de la Floride en septembre de la même année. Ces accords d'approvisionnement dictent pratiquement les prix des jus aux États-Unis maintenant, en dehors des fondamentaux locaux et des facteurs techniques sur les graphiques du FCOJ.
Selon Seery, un consultant en risques de matières premières basé à Plainfield :
"Il me semble que les prix du jus d'orange ont touché leur point bas maximum, car nous avons fondamentalement chuté au cours des trois derniers mois. Alors que nous nous dirigeons vers la saison hivernale très volatile de la Floride, un gel possible peut dévaster la récolte de jus d'orange."
"Il est encore tôt pour l'instant, mais je cherche à voir les choses sous un angle positif, car je pense que les inconvénients sont très limités."