Draghi prévient les banques, Jordan s'exprimera lundi (par Yann Quelenn)
La semaine a été marquée par les verdicts des banques centrales. La Banque du Japon et la Réserve fédérale ont, bien sûr, retenu toute l'attention, bien que rien de bien nouveau ne soit sorti de leur réunion à l''exception de l'objectif de taux (autour de zéro) pour les obligations d'Etat à 10 ans.
Le président de la BCE Mario Draghi s'est exprimé hier devant le Comité européen du risque systémique à Francfort. Il a déclaré que le secteur bancaire était trop encombré pour être profitable. Il est vrai que les banques sont dans l'œil du cyclone. Nous continuons de penser que les établissements italiens, par exemple, pourraient déclencher de nouvelles perturbations en zone euro. Le récent test de résistance a révélé que les 360 milliards d'euros de créances irrécouvrables représentaient une menace majeure pour la stabilité du système financier européen.
L'euro s'est affaibli hier face au franc suisse dans le sillage de ces commentaires. Thomas Jordan doit prendre la parole lundi à Genève après la publication des données relatives aux avoirs à vue. La Banque nationale suisse est toujours soumise à de fortes pressions. D'après nous, les autorités monétaires helvétiques devraient rester en retrait, tout en se tenant prêtes à intervenir à tout moment. Au vu de la situation aux Etats-Unis et au Japon, on peut penser que la vigueur du franc persistera pendant encore quelque temps. Par ailleurs, l'économie suisse s'ajuste à un franc fort. La croissance du deuxième trimestre est attendue à 2% a/a, contre 1.1% a/a au T1, grâce essentiellement aux dépenses publiques et au commerce extérieur. La conjoncture est cependant fragile, car toute turbulence pourrait pousser le CHF à la hausse. C'est pourquoi nous restons baissiers sur l'EUR/CHF.
Débat présidentiel américain porteur de risque (par Peter Rosenstreich)
Les réunions de la BoJ et de la Fed étant derrière eux, les investisseurs vont porter leur attention sur le premier débat entre les deux aspirants à la présidence américaine programmé lundi. Le calme relatif qui règne sur les marchés financiers après les verdicts essentiellement favorables au marché des deux banques centrales, accroît la probabilité d'une flambée de volatilité en cas de surprise. Les indices boursiers mondiaux évoluent sur une note haussière. Le S&P a ainsi renoué avec ses plus hauts d'août, tandis que le VIX est retombé pour passer de 20 à 12. Par le passé, les débats présidentiels américains ont fait ou brisé des candidats, par exemple un Nixon blafard à côté d'un Kennedy en pleine forme, ou l'incapacité d'Hillary Clinton à prononcer correctement le nom du futur président russe Dmitri Medvedev. La popularité croissante et les qualités inégales de débatteur de Donald Trump s'opposeront à une Hillary Clinton méthodique, mais en baisse dans les sondages. Les deux candidats sont dans un mouchoir de poche à en croire les sondages, aussi le débat pourrait-il se révéler décisif. Les marchés tablent pour l'instant sur une victoire de Mme Clinton, mais comme nous l'avons vu avec le Brexit, il existe un risque d'événement extrême. Si Trump s'impose dans le débat, une vague de nervosité déferlera sur les marchés et suscitera une volatilité à court terme. Sauf nette domination de M. Trump ou de Mme Clinton, nous nous attendons à ce que l'appétit pour le risque dicte le comportement des investisseurs à court terme. Nous restons haussiers sur les pays émergents, compte tenu du raffermissement de leurs fondamentaux et des rendements plus élevés sur des devises telles que les IDR, INR et RUB.
Gold - Setting Lower Highs.
EURUSD La dynamique de la paire EUR/USD à court terme est baissière. Un support horaire se situe à 1,1123 (plus bas du 31/08/2016), alors qu'une résistance horaire se trouve à 1,1257 (plus haut du 22/09/2016). Une résistance majeure se situe à 1,1352 (plus haut du 23/08/2016) puis à 1,1428 (plus haut du 23/06/2016). Un support solide peut se situer à 1,1046 (plus bas du 05/08/2016). Elle devrait baisser vers la barre des 1,1100. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier à très long terme aussi longtemps que la résistance des 1,1714 (plus haut du 24/08/2015) tiendra bon. La paire évolue au sein d'une fourchette depuis début 2015. Un support plus solide se situe à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015). Cependant, la structure technique qui existe depuis décembre dernier implique une progression graduelle.
GBPUSD La paire GBP/USD est revenue autour de 1,300. Une résistance horaire se situe à 1,3121 (plus haut du 22/09/2016). Une résistance clé se situe à 1,3445 (plus haut du 09/06/2016). La paire peut rencontrer un support horaire à 1,2947. La paire devrait connaître un renforcement des pressions baissières. La configuration technique à long terme est même plus négative, le vote sur le Brexit ayant ouvert la voie à une accentuation de la chute. Le support à long terme situé à 1,0520 (01/03/85) représente un objectif convenable. La résistance à long terme est située à 1,5018 (24/06/2015) et pourrait indiquer un retournement à long terme de la tendance négative. Cependant, un tel scénario est très peu probable pour l'instant.
USDJPY Les pressions vendeuses exercées sur la paire USD/JPY sont fortes. La paire poursuit sa tendance baissière. La paire peut rencontrer une forte résistance à 104,32 (plus haut du 02/09/2016), alors qu'une résistance horaire est assurée par la barre des 102,79 (plus haut du 21/09/2016). Le support psychologique situé à 100 n'est pas loin. Un support clé se trouve à 99,02 (plus bas du 24/06/2016). La paire devrait s'affaiblir davantage. Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).
USDCHF La paire USD/CHF devrait suivre de près le support situé à 0,9632 (plus bas du 26/08/2016). Il y a une alternance des périodes de forte et de faible volatilité, et la paire semble sans direction. Elle peut rencontrer une résistance horaire à 0,9885 (plus haut du 01/09/2016). La prochaine résistance se situe à 0,9956 (plus haut du 30/05/2016). Les intérêts vendeurs exercés sur la paire devraient s'accroître. À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise toutefois un biais haussier à long terme depuis la suppression du taux plancher en janvier 2015.