La journée est marquée par l'envolée de la livre dans le sillage du discours prononcé hier soir par le gouverneur de la Banque d'Angleterre lors du dîner de Mansion House. Compte tenu de la hausse des prix immobiliers et de l'augmentation de la dette hypothécaire, Mark Carney a évoqué la possibilité d'un relèvement anticipé des taux. Nous étudions cet infléchissement capital de sa communication quant au rôle des MPC et FPC dans la question du logement. Le câble teste de nouveaux sommets, tandis que l'EUR/GBP est passé sous 0.80000 pour la première fois depuis novembre 2012. Cela n'a pas empêché l'EUR/USD de porter sa correction haussière à un plus haut de trois jours. La tendance du cross serait-elle déjà en train de se retourner ?
Envolée de la livre à la une
Les échanges du G10 ont été dominés par la vigueur de la livre britannique depuis que le gouverneur de la Banque d'Angleterre a laissé entrevoir un relèvement anticipé des taux dans le discours qu'il a prononcé hier soir lors du dîner de Mansion House. M. Carney a mis en avant la hausse des prix immobiliers et l'accroissement de la dette hypothécaire pour justifier une augmentation des taux plus tôt que prévu. Il s'agit d'un infléchissement important de sa communication. Si M. Carney a longtemps défendu l'idée que les prix des logements ne relevaient pas de la responsabilité du MPC, le problème a atteint une telle ampleur que le risque de retombées l'a incité à évoquer un relèvement anticipé des taux pour apaiser le marché. Le GBP/USD a décollé dans le sillage de ses propos, après quoi le chancelier de l'Echiquier George Osborne s'est engagé à donner plus de flexibilité au FPC pour contrôler les crédits hypothécaires, afin de permettre aux taux de la BoE de rester à leur plancher historique actuel plus longtemps.
Le câble avait atteint 1.6992 à l'heure où nous écrivons ces lignes. Les pressions haussières font face à une ligne solide d'offres avant 1.7000 (barre psychologique), puis à 1.7043 (plus haut de cinq ans). Les indicateurs de tendance et de dynamique sont nettement positifs. La cassure au-dessus du canal de tendance baissière de mai-juin suggère la consolidation de la vigueur au-dessus des 1.6870, niveau Fibonacci à 61.8% de la hausse de mars-avril. De légères demandes d'options sont présentes au-dessus de 1.7000, mais à l'approche des conditions de surachat (RSI à 66%, bande supérieure de Bollinger 30 jours à 1.6974), des offres correctives devraient empêcher la rupture du mur des 1.7000 avant le week-end. Les prix du risque de retournement à 1 mois sur le GBP/USD se sont envolés à un plus haut d'un mois, signe d'une augmentation significative d'un accroissement des paris sur des strikes plus élevés depuis le discours de M. Carney.
De son côté, l'EUR/GBP s'était affaissé à 0.79853 à l'heure où nous écrivons ces lignes, à son plus bas depuis novembre 2012. Au vu des conditions de survente, nous nous attendons à une consolidation vers0.80000 avant la clôture de la semaine. Les barrières d'options présentes à 0.80300/0.80750 donnent à penser que la correction devrait rester contenue.
Point sur l'EUR/USD
Outre l'échec du plan de relance de la BCE à déclencher les ventes massives d'EUR/USD que les différentiels de taux pouvaient laisser présager, les longs EUR font leur retour une semaine après le verdict. La tendance baissière de la monnaie unique a du mal à s'affermir face au dollar, un résultat décevant pour la BCE qui a sorti le grand jeu jeudi dernier. Selon nous, la vigueur de l'EUR/USD s'explique principalement par l'affaiblissement généralisé du billet vert et les anticipations accommodantes autour de la Fed. Les pressions négatives sur le dollar sont perceptibles à travers les taux bas US. La publication hier de ventes de détail moroses aux Etats-Unis a soutenu le cross avant la clôture, mais les pressions négatives sur la monnaie unique devraient limiter le potentiel haussier avant 1.3600/25 (optionalité / MM21). Si nous n'oublions pas la fragilité des tentatives baissières de l'euro au cours de l'année passée, l'utilisation plus large de cette dernière comme monnaie de financement dans les positions de carry trade favorisent les GBP, NZD, AUD et les devises émergentes, ce qui devrait peser indirectement sur l'EUR/USD. Depuis l'adoption des taux négatifs, la BCE a réussi à attirer l'attention des stratèges du carry trading. Reste à savoir combien de temps cela durera. Nous ne pensons toutefois pas que l'EUR/USD entrera si vite dans une configuration de renversement haussier à court terme.
EUR/USD Le retournement haussier intrajournalier effectué par l'EUR/USD le 5 juin a créé un support clé à 1,3503. La récente augmentation de l'intérêt acheteur près de ce niveau favorise une autre phase de consolidation. La paire peut trouver des résistances horaires à 1,3602 (plus haut du 10/06/2014) et à 1,3677. À long terme, la cassure du coin haussier à long terme (voir aussi le support des 1,3673) indique une détérioration claire de la structure technique. Le risque de baisse à long terme qu'implique la formation d'un double sommet se situe à 1,3379. La paire peut rencontrer des supports clés à 1,3477 (plus bas du 03/02/2014) et à 1,3296 (plus bas du 07/11/2013).
GBP/USD La paire GBP/USD s'est envolée hier. Il convient de surveiller la résistance majeure des 1,7043 (plus haut du 05/08/2009). Un premier support se trouve à 1,6922 (plus bas intrajournalier). La paire peut rencontrer un autre support à 1,6882 (plus haut du 27/05/2014). À long terme, un biais haussier à moyen terme sera favorisé aussi longtemps que le support des 1,6661 (plus bas du 15/04/2014) tiendra bon. La persistance de l'intérêt acheteur favorise une cassure éventuelle de la résistance majeure des 1,7043 (plus haut du 05/08/2009). La paire peut trouver d'autres résistances à 1,7332 (voir le retracement à 50% de la baisse de 2008) et à 1,7447 (plus bas du 11/09/2008). Nous avons annulé notre stratégie acheteuse eu égard au récent mouvement du marché.
USD/JPY La paire USD/JPY a accentué sa chute hier. Cependant, les cours tentent de bondir près du support des 101,58 (voir le retracement à 61,8% et la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Une cassure de la résistance des 102,14 (plus bas du 12/06/2014) est nécessaire pour annuler la tendance baissière à court terme actuelle. Une autre résistance horaire se trouve à 102,42 (plus haut intrajournalier, voir aussi la ligne de tendance baissière). Un support se trouve à 101,43 101,43. À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 99,57 (plus bas du 19/11/2013) tiendra bon. Il convient de surveiller la zone de support assurée par la moyenne mobile quotidienne à 200 jours (autour de 101,58) et la barre des 100,76 (plus bas du 04/02/2014). Une résistance majeure se trouve à 110,66 (plus haut du 15/08/2008). La récente chute a stoppé le reste de notre position longue.
USD/CHF L'USD/CHF s'affaiblit près de la forte résistance des 0,9037. Un premier support se trouve à 0,8965 (plus bas du 10/06/2014). Nous anticipons une phase de consolidation plus longue pour digérer la récente progression. D'autres supports de trouvent à 0,8908 (plus bas du 05/06/2014, voir aussi le retracement à 38,2%) et à 0,8883. Dans une perspective de plus long terme, la cassure à la hausse de la résistance clé à 0,8953 suggère la fin d'une grande phase de correction commencée en juillet 2012. Le potentiel de hausse à long terme qu'implique la formation du double plancher est de 0,9207. Une résistance clé se trouve à 0,9156 (plus haut du 21/01/2014).