La nouvelle obligation perpétuelle Arkema sous le pair, près de 5% de rendement jusqu’au « call »
Le chimiste français Arkema (PARIS:AKE) vient d’émettre une nouvelle obligation perpétuelle. Les fonds récoltés (700 millions d’euros) contribueront au financement du rachat du spécialiste des adhésifs Bostik. Le montant de la transaction s’élève à 1,74 milliard d'euros, indique l'entreprise dans un communiqué.
Dans les premières transactions sur le marché secondaire, l’obligation se négocie sous le pair à 99% du nominal. Arkema s’engage à verser un coupon annuel fixe de 4,75% jusqu’au premier « call » programmé le 29 octobre 2020. Si elle ne rembourse pas l’obligation à cette date, le coupon deviendra variable et correspondra au taux midswap à cinq ans en euros augmenté de 4,346%. Arkema pourra par la suite rembourser l’obligation tous les cinq ans. L’obligation est disponible par coupures de 100.000 euros et bénéficie d’un rating provisoire « Ba1 » chez Moody’s.
Arkema est noté pour sa part « Baa2 ». Il y a donc une différence de deux crans. Moody’s tient compte du statut de l’obligation qui figure au rang de dette subordonnée junior. Conséquence directe: en cas de faillite de l’émetteur les détenteurs de ce titre passent après les porteurs d’obligations senior tout en se situant juste avant les actionnaires. Les investisseurs exigent dès lors une prime de risque plus conséquente.
Moody's prend également en considération l’aspect « perpétuel » de l’obligation, qui la rend plus risquée qu’une obligation « classique ». Une obligation perpétuelle n’a en effet en théorie pas d’échéance de remboursement, même si l’émetteur dispose de la faculté de rembourser par anticipation (« call ») son emprunt.
A propos d'Arkema
Arkema figure parmi les leaders mondiaux du développement, de la fabrication et de la commercialisation de produits chimiques. ll se présente comme le premier chimiste français. Le groupe qui compte 14.000 salariés et 90 installations industrielles dans 40 pays, a réalisé un chiffre d'affaires de 6,1 milliards d'euros en 2013.