Cet article a été rédigé exclusivement pour Investing.com.
La technologie blockchain est en train de changer le système financier mondial. Le mouvement parabolique de la classe d'actifs des crypto-monnaies continue de porter le Bitcoin, l'Ethereum et de nombreux autres jetons (plus de 9 430) à de nouveaux niveaux record. La menace qui pèse sur les monnaies et les moyens de paiement traditionnels s'accroît.
Alors que les gouvernements continuent de réfléchir à la manière dont ils vont réglementer les instruments de monnaie numérique, les investissements affluent dans la classe d'actifs. La capitalisation du marché a dépassé les 2 300 milliards de dollars, et la perspective est celle de niveaux beaucoup plus élevés.
Le bitcoin et les nombreux autres jetons sont des instruments monétaires décentralisés qui menacent le contrôle de la masse monétaire par les gouvernements. Le dollar américain et l'euro étant les principales monnaies de réserve dans le monde, la politique et la réglementation américaines et européennes seront un facteur primordial pour l'avenir de la classe d'actifs.
Le nouveau président de l'US Securities and Exchange Commission (SEC), Gary Gensler, dirigera l'agence qui décidera si et quand les produits ETF et ETN de devises numériques apparaîtront sur la scène. Les contrats à terme sur le bitcoin et l'ethereum sont déjà négociés sur le marché à terme du CME. L'introduction en bourse de Coinbase Global Inc (NASDAQ:COIN) a fait de cette bourse crypto une plateforme multimilliardaire pour le commerce des crypto instruments.
Alors que les crypto-monnaies deviennent chaque jour plus courantes, les mouvements paraboliques du marché suscitent probablement des inquiétudes. Les bulles de marché peuvent entraîner des périodes de grande volatilité et des corrections sévères lorsqu'elles éclatent. Plus le coup de pouce à la capitalisation boursière de la classe d'actifs est important, plus les chances d'une correction qui pourrait avoir un impact systémique sur les marchés de toutes les classes d'actifs sont grandes.
De nouveaux sommets sur les contrats à terme et un repli
La cotation de Coinbase a envoyé les prix du bitcoin, de l'ethereum et de nombreuses autres monnaies numériques vers de nouveaux sommets.
Source, tous les graphiques : CQG
Comme le montre le graphique hebdomadaire, le bitcoin a atteint 65 520 dollars par jeton le 14 avril, jour de la cotation de Coinbase. Le prix est repassé sous la barre des 50 600 dollars à la fin de la semaine dernière.
L'Ethereum a atteint un nouveau sommet à 2 654,50 $ le 22 avril, après l'apparition de COIN en tant qu'action cotée. Le prix a corrigé au niveau de 2332,50 $ le 23 avril.
Les monnaies numériques ont atteint des sommets plus élevés à chaque nouvel événement qui pousse la classe d'actifs vers le grand public. Le bitcoin a dépassé pour la première fois le niveau de 20 000 dollars fin 2017 lorsque le CME a lancé des contrats à terme. Les investissements de Square Inc (NYSE:SQ) et de Tesla Inc (NASDAQ:TSLA) dans le bitcoin et l'acceptation des monnaies numériques ont poussé les prix vers de nouveaux sommets.
La cotation par le CME des contrats à terme sur l'Ethereum, le 8 février 2021, a fait de même. Le dernier événement en date a été la cotation de Coinbase, qui a entraîné des sommets plus élevés pour les crypto-monnaies.
Après chaque nouveau sommet, le marché a connu d'importants retraits.
De nouveaux records grâce à Coinbase
La cotation de Coinbase crée une plateforme publique de négociation et d'investissement. À l'instar du Chicago Mercantile Exchange (CME) et de l'Intercontinental Exchange (ICE) qui négocient des contrats à terme et d'autres produits d'investissement et de négociation, le COIN ouvre la porte à une maison pour la classe d'actifs en plein essor.
Le premier jour de négociation, la capitalisation boursière de COIN a atteint le niveau de 100 milliards de dollars, qui est maintenant un objectif technique à la hausse pour les actions. À ce niveau, COIN avait une valeur plus élevée que le CME ou l'ICE, ce qui témoigne de la valeur croissante de la classe d'actifs des crypto-monnaies.
Gary Gensler : expert en fintech avec une expérience de la CFTC
Gary Gensler était l'ancien président de la Commodity Futures Trading Commission sous l'administration Obama. Au cours de sa présidence, la CFTC a désigné le bitcoin et les cryptos comme des matières premières, ouvrant ainsi la voie au premier marché à terme sur le CME.
Après avoir quitté la CFTC, M. Gensler a enseigné un cours sur les technologies financières au Massachusetts Institute of Technology. Au MIT, ses recherches et son leadership ont affiné ses connaissances de la classe d'actifs des devises numériques et de la technologie blockchain.
En tant qu'expert en fintech, il a maintenant pris le poste de président de la Securities and Exchange Commission pour l'administration Biden.
En tant que président de la SEC, Gensler va valider les produits ETF/ETN et injecter de la réglementation dans la classe d'actifs.
L'une des premières missions du président Gensler à la SEC est d'examiner les demandes de produits ETF et ETN sur Bitcoin, Ethereum et autres monnaies numériques. Ces produits élargiront le marché adressable des crypto-monnaies, car ils permettront la négociation, l'investissement et la spéculation par le biais de produits cotés sur les marchés boursiers.
Il aura l'occasion de développer l'environnement réglementaire de la classe d'actifs, avec des ramifications de grande envergure pour le marché physique. Les produits ETF et ETN augmenteront probablement la liquidité à mesure que la participation au marché augmentera. Les questions de garde, la réglementation gouvernementale et les accords transfrontaliers pour les instruments internationaux aideront les marchés à mûrir. L'un des problèmes auxquels il est confronté est l'idéologie libertaire de la classe d'actifs qui rejette l'ingérence du gouvernement.
À la CFTC, M. Gensler s'est préoccupé des abus du marché et de la protection des investisseurs et des participants au marché. Son approche des produits ETF et ETN reflétera ces préoccupations et devrait aboutir à des produits robustes.
En ce qui concerne les prix, le lacement de produits ETF et ETN est un facteur haussier, car davantage d'acteurs du marché seront à l'aise avec la possession de ces actifs. Rien ne suscite l'intérêt comme une tendance haussière.
Le bitcoin, l'Ethereum et de nombreux autres jetons ont connu des mouvements paraboliques au cours des derniers mois. Un autre événement qui pourrait stimuler les achats pourrait venir de la CFTC et de son marché de contrats désignés, le CME. Les micro et mini contrats à terme sur le Bitcoin et l'Ethereum pourraient ouvrir le marché à davantage de participants, car les niveaux de marge seraient beaucoup plus faibles pour les petits contrats.
À 50 565 dollars par jeton, le contrat actuel sur le bitcoin a une valeur de 252 825 dollars, avec un niveau de marge très élevé compte tenu du taux de volatilité élevé. Un contrat pour une fraction du contrat CME à cinq jetons augmenterait la liquidité. Cependant, ce sont les produits ETF et ETN qui feraient probablement le plus pour enflammer le marché, car ils l'ouvriraient à beaucoup plus de participants.
Plus de hausse, mais des surprises ne sont pas exclues
Les marchés haussiers ont tendance à évoluer vers des niveaux que la plupart des analystes considèrent comme illogiques, déraisonnables et irrationnels. Lorsque le bitcoin a atteint 20 000 dollars, certains cyniques de renom ont déclaré que le marché était une bulle comme on n'en avait plus vu depuis la bulle des tulipes néerlandaises dans les années 1600. Warren Buffett a qualifié le bitcoin de " mort-aux-rats". Jamie Dimon, le président de JP Morgan Chase, a déclaré que le marché était une "fraude".
Compte tenu de l'évolution des prix, de l'acceptation croissante et de la notoriété grandissante des actifs numériques, ces sommités de la finance avaient tout faux. Toutefois, cela ne signifie pas que nous ne verrons pas un sommet explosif avec de graves conséquences. L'évolution des cours à la fin de la semaine dernière nous a rappelé que les mouvements paraboliques se terminent souvent de façon dramatique.
L'un des autres risques auxquels sont confrontés la SEC, la CFTC et les gouvernements et régulateurs du monde entier est que, à mesure que l'acceptation augmente, les risques systémiques d'un effondrement soudain des prix augmentent également. Au niveau de 1 879 milliards de dollars, une chute soudaine de la valeur de la classe d'actifs n'aurait probablement pas d'impact sur les marchés et le système financier mondial. Toutefois, au fur et à mesure qu'elle augmentera dans les mois et les années à venir, le risque de dommages systémiques pour l'économie augmentera.
Le risque systémique, les coupe-circuits et d'autres questions réglementaires se posent à M. Gensler lorsqu'il examine le cadre des ETF, ETN et autres produits dérivés. Toutes les agences de réglementation aux États-Unis, en Europe et dans d'autres centres financiers du monde entier devront travailler ensemble pour créer un marché sûr et robuste. La cybersécurité est l'un des problèmes les plus importants en matière de conservation.
Aujourd'hui, les monnaies numériques ne pourraient pas provoquer la prochaine crise financière, mais cela pourrait ne pas être le cas dans les années à venir, car cette classe d'actifs connaît une croissance substantielle. Le président de la SEC, M. Gensler, réfléchira à ces questions lorsqu'il examinera les demandes relatives aux nouveaux produits qui feront probablement grimper les monnaies numériques vers de nouveaux sommets.