- Après la baisse d'avril, la position dovish de la Fed a amené les marchés à parier sur une baisse des taux en 2024.
- Si une baisse en décembre semble la plus probable, l'affaiblissement du marché de l'emploi et la baisse de l'inflation pourraient l'amener à intervenir plus tôt.
- Par ailleurs, une baisse potentielle du dollar et des prix du pétrole pourrait favoriser le retour du secteur technologique.
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Après un mois d'avril difficile au cours duquel le S&P 500 a enregistré sa pire baisse mensuelle depuis septembre 2023 et au coursz duquel le Nasdaq a rompu sa série de 5 mois de hausse en chutant de plus de 4 %, les marchés évaluent maintenant à 42 % les chances que la Fed s'abstienne de réduire ses taux en 2024.
Cependant, la première semaine de mai s'est terminée sur une note positive pour la plupart des actions, alimentée par un rapport sur l'emploi plus faible que prévu et des commentaires du président de la Fed, M. Powell, suggérant qu'il est peu probable que la prochaine mesure soit une hausse des taux.
Alors, quand peut-on s'attendre à ce que la Fed réduise ses taux ?
Le marché obligataire semble anticiper une baisse dans 6 mois. En règle générale, si le marché s'attend à des baisses de taux dans ce laps de temps, le rendement des obligations du Trésor à 6 mois devrait être inférieur d'au moins 0,25 % au taux actuel des Fed Funds. Comme ce n'est pas le cas, la réunion du FOMC de décembre semble être la date la plus proche pour une réduction des taux.
Actuellement, on s'attend à une baisse unique de 0,25 % en décembre 2024. Cela correspond à l'indicateur d'Investing.com sur les attentes en matière de taux d'intérêt, qui indique une probabilité plus élevée d'une baisse des taux d'intérêt en décembre par rapport aux mois précédents. En outre, la Fed se concentre de plus en plus sur la stabilité des prix et l'emploi maximum.
Dans ce contexte, nous pouvons constater que la baisse continue du nombre d'emplois dans le rapport NFP, qui a atteint son niveau le plus bas depuis février 2021, soit 8,488 millions, est clairement corrélée à la dynamique de l'inflation, en particulier à l'inflation d'une année sur l'autre selon le PCE core.
La récente hausse du taux de chômage à 3,9 % et la baisse de la croissance des salaires à 3,9 % en glissement annuel indiquent un affaiblissement du marché du travail et un ralentissement des attentes en matière de croissance du revenu global.
Cela suggère que les pressions inflationnistes devraient s'atténuer dans les mois à venir.
En outre, si le dollar s'affaiblit parallèlement à la baisse du pétrole et rompt sa ligne de tendance actuelle, la situation devient encore plus intéressante.
La corrélation positive entre le dollar américain et les taux d'intérêt a historiquement conduit à un mouvement synchronisé avec les prix du pétrole. Par conséquent, une baisse du dollar et des prix du pétrole pourrait signaler une nouvelle baisse de l'inflation.
Ce scénario d'inflation potentielle pourrait relancer la surperformance des valeurs technologiques par rapport aux valeurs énergétiques.
Le secteur technologique (NYSE :XLK) trouve un soutien contre l'énergie (NYSE :XLE) à un niveau de résistance antérieur. Cela indique un changement dans l'offre et la demande, les pressions à l'achat l'emportant sur les pressions à la vente. Cette pause dans le déclin suggère un renversement potentiel et un retour possible à une tendance haussière pour le secteur technologique.
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