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Les marchés sont positionnés pour un mouvement massif après les résultats de Nvidia

Publié le 22/05/2024 14:34
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Le marché semblait mort hier, avec des volumes de transactions en baisse et une évolution des prix au point mort depuis le rapport de l'IPC de la semaine dernière. Les choses devraient commencer à se détendre aujourd'hui parce que le blocage du VIX va passer, et les minutes de la Fed à 14 h HE devraient aider à donner aux marchés matière à réflexion.

Chris Waller a donné au marché de nombreuses raisons de réfléchir lorsqu'il a évoqué le report des réductions de taux à la fin de l'année ou au début de l'année prochaine. Il a ensuite donné un aperçu du discours de vendredi, en mentionnant que le taux neutre pourrait être plus élevé qu'on ne le pensait.

Lorsque vous écoutez tous ces intervenants de la Fed, ils semblent indiquer un aperçu du graphique en pointillés pour le mois de juin, qui verra probablement la médiane évoluer vers une seule réduction en 2024 et le taux à plus long terme augmenter. Cela signifiera aussi probablement moins de réductions en 2025.

Entre-temps, le VIX1D et le VIX 30-day étaient en baisse hier, mais j'imagine que s'il y avait un VIX 2-Day, il montrerait que la volatilité implicite était plus élevée. La volatilité des prix d'exercice fixes sur le S&P 500 pour l'échéance du 23 mai a montré que l'IV était en hausse sur l'ensemble de la courbe et qu'elle était biaisée en faveur de l'augmentation des prix du S&P 500. Cela signifie que la volatilité implicite a augmenté davantage par rapport au jour précédent pour les prix à la hausse que pour les prix à la baisse.SPX Index Prices

(BLOOMBERG)

L'accumulation du delta de l'option d'achat du S&P 500 pour jeudi dépasse facilement le delta de l'option de vente, de sorte qu'il n'est pas surprenant que le marché soit positionné à la hausse avant la publication des résultats de Nvidia (NASDAQ :NVDA). Je m'attends donc à ce qu'au fur et à mesure que l'IV diminue, au lieu que les options de vente soient écrasées, poussant le marché à la hausse, les options d'achat seront écrasées, poussant le marché à la baisse.

Bien entendu, si Nvidia publie des résultats étonnants et dépasse largement les prévisions, et annonce peut-être un fractionnement de l'action à raison de 10 pour 1, les paris du marché sur une hausse plus importante seront probablement fructueux. Mais il n'y a aucun moyen de savoir quels seront les résultats ou les prévisions de Nvidia.SPX Index

(BLOOMBERG)

Dans l'ensemble, cela semble indiquer que le marché sortira de l'impasse aujourd'hui en fin de journée, et qu'il y a de très fortes chances qu'il en sorte jeudi, avec un mouvement important probable, à la hausse ou à la baisse. Compte tenu de la faible volatilité implicite sur l'ensemble de la courbe, un mouvement important sur les marchés plus larges pourrait être une grande surprise, en particulier s'il est orienté à la baisse.

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