La RBA publie les minutes de sa réunion d'août (par Arnaud Masset)
Les minutes de la réunion tenue en août par la RBA se sont révélées globalement conformes aux attentes. Bien qu'elles ne précisent pas clairement un biais monétaire, le ton général nous a paru moins accommodant que prévu, la banque centrale semblant satisfaite de sa politique actuelle. Concernant l'économie intérieure, elle souligne que les conditions du marché du travail ont été un peu meilleures qu'attendu, contrairement aux anticipations précédentes d'un taux de chômage en hausse. Les responsables de la RBA indiquent en outre que l'activité économique intérieure s'est améliorée ces derniers mois, la consommation et les exportations nettes bénéficiant de l'affaiblissement du dollar australien. Nous pensons donc que la RBA maintiendra le statu quo pour l'instant, l'AUD/USD évoluant à un bas niveau grâce au renforcement du billet vert dû aux attentes de relèvement des taux de la Fed.
D'après les minutes, la banque centrale estime que le risque baissier sur les perspectives de croissance chinoise s'est atténué. Toutefois, à l'époque, la PBoC n'avait pas encore dévalué sa monnaie et à en juger par les dernières nouvelles, les perspectives de la Chine pourraient ne pas être aussi positives qu'espéré. Les exportations australiennes se ressentiront sans doute de la baisse du yuan, ce qui saperait les perspectives de croissance du pays.
Etats-Unis : mises en chantier et permis de construire (par Yann Quelenn)
Le calendrier de ce mardi comprend les mises en chantier et les permis de construire. Les économistes tablent sur une augmentation de 0.5% des nouvelles constructions, très en dessous de la lecture de juin (9.8%m/m). Les permis de construire sont également attendus en recul de -8.2%m/m. Notons que les données des mises en chantier se situent nettement sous celles des permis de construire, ce qui reflète l'affaiblissement continue de l'économie américaine. De bons indicateurs viendraient soutenir l'accélération de l'activité US et permettraient au dollar de se renforcer encore. Rappelons aussi que la décision de la Fed quant à un relèvement des taux en septembre dépend en grande partie des données.
Selon nous, la dévaluation du yuan pourrait entraîner un report du calendrier de resserrement. Bien que les autorités chinoises aient affirmé ne pas se lancer dans une guerre des changes, un dollar fort pourrait différer la première hausse des taux depuis 2006. Ce n'est pas le seul facteur entrant en jeu. Les prix des matières premières sont très bas et continuent de glisser. De plus, Janet Yellen n'a pas fourni d'indices clairs sur une action en septembre. La Fed se réserve la possibilité de relever les taux en décembre.
De leur côté, les traders ont dans l'ensemble intégré la date de septembre et nous pensons qu'une modification du calendrier monétaire américain aurait un effet négatif sur le billet vert. A moyen terme, l'or et le franc suisse devraient bénéficier de l'incapacité de la Fed à remonter les taux.
Le TRY fait les frais des incertitudes politiques (par Peter Rosenstreich)
Le TRY reste sous pression vendeuse, sous l'effet de l'intensification desincertitudes politiques et des ventes généralisées de devises émergentes dues à l'approche du relèvement des taux de la Fed. L'USD/TRY a atteint 2.8774 avant la décision de politique monétaire de la banque centrale turque attendue ce jour. Les analystes tablent sur le maintien à 7.50% du taux repo à une semaine. Cependant, compte tenu de la dépréciation rapide de la livre turque et de la montée des pressions inflationnistes, une hausse des taux se justifierait amplement. Il est possible que le MPC supprime le taux de dépôt au jour le jour, ce qui serait considéré comme un resserrement "furtif" et fournirait un soutien à court terme à la livre. D'après nous, le fait que gouvernement ait indiqué vouloir un affaiblissement de la livre rend peu probable une augmentation des taux. Les traders seront à l'affût de commentaires sur un nouveau cadre monétaire éventuel et les niveaux acceptables de dépréciation de la monnaie. Le MPC pourrait opter pour une approche plus subtile, en supprimant la borne inférieure du couloir des taux d'intérêt (un outil inutilisé pour maîtriser l'appréciation de la livre). Nous restons baissiers sur la devise turque, car l'intervention du gouvernement restreindra le fonctionnement correct de la stratégie de la banque centrale et les incertitudes politiques iront en s'aggravant.
AUDUSD - Selling Pressures Increase
EURUSD La paire EUR/USD évolue toujours autour de 1,1100. Au cours du dernier mois, la paire a affiché des plus hauts ascendants. Elle présente une dynamique haussière à court terme. Une résistance horaire se situe à 1,1278 (plus haut du 29/06/2015). Une résistance plus forte se situe à 1,1436 (plus haut du 18/06/2015). Un support peut se situer à 1,0660 (plus bas du 21/04/2015). À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Une cassure à la hausse pourrait suggérer un test de la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD est passée en mode de consolidation après la légère reprise haussière enregistrée. Cependant, la baisse de la paire indique une persistance des pressions vendeuses. Un support plus solide se trouve au retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 1,5409. Une résistance horaire est assurée par la barre des 1,5733 (plus haut du 01/07/2015). Cependant, nous maintenons une position baissière sur la paire. À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY poursuit sa reprise après sa récente vente massive. La paire est orientée à la hausse. En outre, la route est toujours largement ouverte vers la résistance plus solide des 125,86 (plus haut du 05/06/2015). Un support horaire est assuré par le retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 122,04. Nous maintenons une position haussière aussi longtemps que la paire évoluera au sein du canal. Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF reste sous la barre des 0,9800, ce qui suggère une persistance des pressions vendeuses. Cependant, la paire reste dans une dynamique haussière à court terme. Nous adoptons une position haussière sur la paire. La paire peut rencontrer un support horaire au retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 0,9586. À long terme, la paire a cassé la résistance des 0,9448, ce qui suggère la fin de la tendance baissière. Ce qui relance la tendance haussière. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).