L'euro continue à perdre du terrain face au dollar, compte tenu des anticipations d'un assouplissement de la BCE en juin et de la perspective de la fin des rachats d'actifs par la Fed en octobre. Les taux obligataires mondiaux se replient (après une forte chute des Treasuries US), mais les marchés actions restent vigoureux. L'événement majeur à venir est la réunion de la Banque centrale européenne.
A en juger par les commentaires des responsables de l'institution francfortoise, il semble qu'une action se prépare, encore que le risque de déception soit élevé. Une réduction des taux de 10 à 15 pb est l'option la plus probable et paraît totalement intégrée par le marché. Des mesures de stimulation du crédit destinées aux banques (FLS/LTRO) sont également possibles, ce qui constituerait une petite surprise. Mais l'annonce d'un vaste programme de rachats d'actifs à l'américaine, qui montrerait que la BCE est prête à prendre des mesures cruciales pour éviter la déflation, est peu probable (les estimations de son ampleur démarre à 1000 milliards d'euros). Un léger abaissement des taux et un soutien des liquidités sont donc les actions les plus vraisemblables, ce qui n'impressionnera guère le marché.
L'absence d'innovation et d'engagement de la BCE pourrait mener à une réduction des shorts sur l'euro à court terme. Le creusement de l'écart entre les bilans de la BCE et de la Fed contribue au renforcement de la monnaie unique. Le bilan de la première s'est contracté sous l'effet des remboursements de LTRO, tandis que la seconde poursuit ses achats obligataires. Une réelle crainte d'un gonflement du bilan persiste au sein de la BCE, mais sauf mise en œuvre d'un QE, l'ajustement des taux d'intérêt aura sans doute un impact mineur et limité sur la vigueur de l'euro.
EUR/USD L'EUR/USD est passé résolument au-dessous du support à court terme à 1,3616 (plus bas du 23/05/2014), confirmant la récente détérioration technique. La structure technique à court terme plaide en faveur d'un autre mouvement baissier aussi longtemps que les cours resteront au-dessous de la résistance des 1,3688 (plus haut intrajournalier). Une autre résistance se trouve à 1,3734 (plus haut du 19/05/2014). Un support se trouve à 1,3562 (plus bas du 12/02/2014). À long terme, la cassure du coin haussier à long terme (voir aussi le support des 1,3673) indique une détérioration claire de la structure technique. Le risque de baisse qu'implique la formation d'un double sommet se trouve à 1,3379. La paire peut rencontrer des supports clés à 1,3477 (plus bas du 03/02/2014) et à 1,3296 (plus bas du 07/11/2013).
GBP/USD La paire GBP/USD a cassé son canal haussier à long terme, confirmant une grande phase de correction. La paire peut rencontrer des résistances horaires à 1,6783 (plus bas du 27/05/2014) et à 1,6882 (plus haut du 27/05/2014, voir aussi le canal baissier). Il convient de surveiller le support des 1,6661. À long terme, en dépit de la cassure du canal haussier à long terme, le manque d'une configuration de retournement baissier significatif suggère un risque de baisse limité. En effet, la baisse actuelle ressemble à une correction en « zigzag » (o A-B-C) classique. En conséquence, un biais haussier à moyen terme restera favorisé aussi longtemps que le support des 1,6661 (plus bas du 15/04/2014) tiendra bon. Une résistance majeure se trouve à 1,7043 (plus haut du 05/08/2009).
USD/JPY L'USD/JPY a testé avec succès le support solide des 100,76. Cependant, une cassure de la zone de résistance située entre 102,14 (voir aussi la ligne de tendance baissière) et la barre des 102,36 (plus haut du 13/05/2014) est nécessaire pour suggérer quelque chose de plus qu'un rebond à court terme. La paire peut rencontrer un support horaire à 101,35. À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 99,57 (plus bas du 19/11/2013) tiendra bon. Il convient de surveiller la zone de support assurée par la moyenne mobile quotidienne à 200 jours (autour de 101,39) et la barre des 100,76 (plus bas du 04/02/2014). Une résistance majeure se trouve à 110,66 (plus haut du 15/08/2008).
USD/CHF L'USD/CHF a cassé la résistance clé à 0,8953, confirmant la persistance de l'intérêt acheteur. Un biais haussier à court terme sera favorisé aussi longtemps que le support des 0,8924 (plus bas du 22/05/2014) tiendra bon. Un autre support se trouve à 0,8883 (plus bas du 15/05/2014). La paire peut rencontrer des résistances à 0,9038 (plus haut du 12/02/2014) et à 0,9082 (plus haut du 03/02/2014). Dans une perspective de plus long terme, la cassure à la hausse de la résistance clé à 0,8953 suggère la fin d'une grande phase de correction commencée en juillet 2012. Le potentiel de hausse qu'implique la formation du double plancher est de 0,9207. Une résistance clé se trouve à 0,9156 (plus haut du 21/01/2014).