La réunion de la BCE qui aura lieu demain mercredi 10 avril 2019 sera le principal événement du calendrier économique de cette semaine.
Lors de sa réunion précédente, la BCE avait modifié sa forward guidance, et annoncé le lancement de TLTRO (des prêts à taux bas accordés aux banques) pour le mois de septembre, tout en abaissant significativement ses prévisions de croissance.
En d’autres termes, il y a à priori peu de marge pour que cette réunion soit l’occasion d’annonces importantes.
Aucune annonce en perspective
C’est d’ailleurs l’avis développé par RBC dans ses prévisions : «Après avoir modifié sa forward guidance lors de sa dernière réunion, la BCE prévoit maintenant que les taux d'intérêt restent à leur niveau actuel "jusqu'à fin 2019" par rapport à "jusqu'à l'été 2019" précédemment, et a annoncé de nouvelles mesures de liquidité bancaire (TLTRO). Nous nous attendons à ce que la BCE reste sur la touche ce mois-ci. Pour le moment, la BCE devrait se contenter de surveiller les données entrantes alors qu'elle tente d’évaluer la durée probable du ralentissement de la croissance de la zone euro et son ampleur ».
Cependant, les déclarations de la BCE et la conférence de presse de son président Mario Draghi seront tout de même surveillées de près, essentiellement dans l’objectif de savoir dans quel sens a évolué l’avis de la BCE en ce qui concerne les perspectives économiques et les risques qui pèsent sur celles-ci.
A ce propos, on notera comme le souligne la Société Générale (PA:SOGN) que « les attentes ultra-dovish sont déjà pleinement intégrées aux cours comme le montre la chute récente du taux à 10 ans de l’Allemagne en territoire négatif », ce qui signifie que le marché devrait peu réagir à des propos prudents, déjà anticipés.
A surveiller dans la conférence de presse de Draghi
TD Securities affiche de son côté des attentes plus précises en ce qui concerne la conférence de presse de Mario Draghi :
« Il est presque certain que Draghi va répéter que les risques sont orientés à la baisse, malgré une évolution constructive des données économiques. Cela ne changera pas avant le lancement des TLTRO en septembre. Le Brexit devrait être présent lors de la conférence de presse, de nombreux responsables de la BCE ayant récemment fait part de leurs inquiétudes quant aux risques de significatifs que la situation présente » a déclaré la banque.
Quel impact sur l'Euro?
Enfin, en ce qui concerne la potentielle influence de la réunion de la BCE sur le Forex, on notera que TD s’attend à un impact limité :
« Dans la mesure où le conseil des gouverneurs ne devrait pas émettre de nouveaux signaux politiques, nous estimons que la réunion d'avril de la BCE ne constituera pas un moteur important de l'orientation de l'Euro. La focalisation de la BCE sur les "risques baissiers" devrait continuer pour l’instant de bloquer les tentatives de hausse de l'Euro, toutefois, le potentiel baissier semble également limité, face à la faible probabilité de nouveauté dovish dans cette réunion » conclue la banque.
En conclusion
Pour résumer, la réunion de la BCE de ce mercredi pourrait bien se révéler être un non-événement. La Banque Centrale est allée au maximum de ce qu’elle pouvait faire en termes de décisions et propos dovish lors de sa réunion précédente, et il est donc peu probable qu’elle trouve le moyen de s’afficher encore plus prudente.
Mais il est également peu probable que la BCE surprenne positive, dans un contexte économique toujours dégradé et face à des risques toujours très pesants, comme la guerre commerciale qui devrait d’ailleurs prochainement se déplacer en Europe, ou le Brexit, dont l’issue reste très incertaine.
L’influence sur les marchés devrait donc rester limitée.