Probable réduction des taux de la Banque de Russie, risque baissier sur l'AUD
Russie : décision sur les taux
La Banque de Russie rend ce jour sa décision sur son taux directeur, actuellement à 11.50%. Plus tôt cette semaine, elle a annoncé qu'elle avait mis un terme à ses achats de dollars pour le compte de ses réserves de changes, le rouble ayant touché un plus bas de cinq mois mardi. En outre, un rouble faible exerce une pression haussière sur l'inflation dans un contexte économique difficile du fait de la glissade des prix du pétrole. Autant de facteurs susceptibles d'empêcher la banque centrale de trop réduire son taux directeur.
Le principal problème de la Russie est de trouver le bon équilibre entre la baisse des taux et la maîtrise de l'inflation. Par conséquent, nous anticipons une diminution de 50 points de base aujourd'hui. La banque centrale dispose d'une marge de manœuvre réduite et elle est donc contrainte d'ajuster sa politique monétaire très graduellement, sous peine de créer des perturbations conduisant à une flambée de l'inflation qui est déjà à 15.3% a/a.
Cette semaine, l'USD/RUB a cassé le seuil psychologique des 60 roubles pour un dollar pour la première fois depuis mars. Nous restons baissiers sur la devise russe. Au premier trimestre, le taux de croissance s'est établi à -2.2% a/a et les perspectives semblent négatives du fait de l'impact des sanctions occidentales. Nous visons les 62.76 (retracement Fibonacci à 61.8%).
Yann Quelenn – Analyste de marché
Impact de la baisse des prix des matières premières
Le brutal effondrement des Bourses chinoises a fait apparaître les risques d'un moteur économique aussi massif. Quand la Chine éternue, l'Asie tout entière s'enrhume. Si les catalyseurs initiaux des dégagements étaient de nature structurelle, l'attention s'est rapidement focalisée sur l'affaiblissement de la croissance chinoise. Les craintes autour de l'économie de l'Empire du milieu ont resurgi après la chute inattendue du PMI flash de juillet à un plus bas de 15 mois, assortis de sous-indices médiocres. Les données récentes laissent penser que, faute d'une intervention forte des pouvoirs publics, la Chine n'atteindra pas l'objectif officiel d'un PIB à 7.0% en 2015. Les retombées sont qu'avec un marché spéculatif actif et/ou des attentes de croissance stables, nous devrions également assister à une poursuite de la contraction du secteur immobilier.
Les programmes chinois massifs de construction de logements sont extrêmement gourmands en matières premières. Les deux principaux matériaux, le cuivre et le minerai de fer, sont également les plus importantes exportations de matières premières de l'Australie. La chute des prix mondiaux des matières premières a quasiment mis fin aux dépenses d'équipement en Australie, ce qui rend les perspectives d'une reprise économique peu probables. En raison des prix immobiliers élevés, la RBA s'est abstenue jusqu'ici de signaler de nouvelles réductions de taux malgré les vents économiques contraires. La croissance annualisée des prix immobiliers nationaux a marqué une nouvelle accélération en juin et la banque centrale a indiqué que la politique monétaire devrait tenir compte de la stabilité financière générale. Eu égard à la baisse des matières premières, la RBNZ et la BoC ont pris des mesures d'assouplissement visant directement à affaiblir leur monnaie afin de revigorer les exportations. La RBA dispose d'une marge de manœuvre un peu plus importante, en ce que l'érosion économique n'a pas été aussi sévère. Les marchés intègrent à présent une probabilité de réduction des taux inférieure à 50% sur les trois prochaines réunions. Toutefois, une croissance chinoise sous la tendance pourrait aisément pousser les perspectives économiques de l'Australie dans la zone rouge des réductions de taux de la RBA. Nous sommes baissiers sur l'AUD/USD et visons un test du support du canal de tendance haussière à 0.7190 avant une poursuite de la tendance baissière.
EURUSD La paire EUR/USD est en baisse, mais nous ciblons un repli vers 1,1000 à nouveau. Une résistance horaire se situe à 1,1278 (plus haut du 29/06/2015). Une résistance plus forte se situe à 1,1436 (plus haut du 18/06/2015). Un support peut se situer à 1,0660 (plus bas du 21/04/2015). Au cours du dernier mois, la paire a affiché des plus hauts descendants, de sorte que nous maintenons une position baissière sur la paire à moyen terme. À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Une cassure à la hausse pourrait suggérer un test de la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD évolue actuellement dans l'une ou l'autre direction. Une résistance horaire se situe à 1,5803 (plus haut du 24/06/2015). Un support se trouve au retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 1,5409. Un support plus solide est assuré par la barre des 1,5330 (plus bas du 08/07/2015). La paire devrait baisser de nouveau au cours des prochains jours. À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY progresse lentement. Une résistance plus solide se situe toujours à 135,15 (plus haut de 14 ans). Un support horaire est assuré par le retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 122,04. Un support plus solide est assuré par la barre des 120,41 (plus bas du 08/07/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF suit toujours une dynamique haussière à court terme. Cependant, elle n'a pas réussi à casser la résistance horaire des 0,9719 (plus haut du 23/04/2015). Nous estimons que la paire testera probablement cette résistance une fois de plus. Un support horaire peut se situer à 0,9151 (plus bas du 18/06/2015). À long terme, aucun signe ne suggère la fin de la tendance baissière actuelle, après que la paire n'a pas réussi à franchir la barre des 0,9448 pour relancer la tendance haussière. Par conséquent, la faiblesse actuelle est perçue comme une évolution de contre-tendance. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).