La volatilité des marchés et la contraction de l'économie mondiale déclenchées par une pandémie - comme celle que nous avons connue cette année - pourraient être qualifiées par les assureurs de "black-swan", ou cygne noir.
Selon le géant des services financiers et de l'assurance Allianz (DE:ALVG) :
"Dans le secteur des services financiers, un black swan décrit un événement très improbable et grave capable d'envoyer des ondes de choc sur l'ensemble des marchés financiers ou sur des catégories d'actifs spécifiques. En raison de sa nature, un tel événement ne peut être prédit".
En 2020, les activités d'un grand nombre d'entreprises, y compris celles du secteur des services financiers et surtout des assurances, ont été perturbées. En conséquence, leurs bénéfices, et dans la plupart des cas le prix de leurs actions, ont également souffert. La multinationale britannique Prudential PLC (LON:PRU), spécialisée dans l'assurance vie et les pensions, est un parfait exemple de la manière dont les événements de cette année ont mis le secteur sous pression.
Depuis le début de l'année, les actions de PRU ont baissé d'environ 14 %. Le 7 décembre, elles ont clôturé à 1 258,74 pence (33,71 dollars pour les actions américaines).
Bien que l’action PRU ait regagné beaucoup de terrain depuis les creux atteints plus tôt dans l'année, il est toujours à son niveau le plus bas depuis plusieurs années. En comparaison, l'indice Dow Jones des assurances américaines a baissé de 2,5 % en glissement annuel.
Transformer l'entreprise
Prudential, membre du FTSE 100, a réorganisé son fonctionnement au cours des derniers trimestres. En octobre 2019, elle a achevé la scission du gestionnaire d'investissement M&G (LON:MNG), (OTC:MGPUF). Les deux sociétés sont désormais cotées séparément.
Prudential est maintenant prête à canaliser ses ressources principalement vers l'Asie, en particulier la Chine, mais aussi vers l'Afrique. Le groupe est déjà un fournisseur d'assurance vie bien connu en Asie.
Son PDG, Mike Wells, a récemment fait part de ses commentaires :
"Le marché asiatique de l'assurance n'est pas seulement en croissance, il est proche d'un point d'inflexion de croissance encore plus rapide... Lorsque le revenu par habitant atteint environ 10 000 dollars, c'est le moment où la pénétration de l'assurance décolle... Prudential cherche à se concentrer en particulier sur les marchés d'Asie où nous voyons les plus grandes possibilités de croissance".
En août, le groupe a annoncé les résultats semestriels de 2020. La direction a souligné qu'après le désinvestissement de M&G au Royaume-Uni, la prochaine étape est l'essaimage de Jackson National, son activité aux États-Unis.
Une introduction en bourse est prévue pour 2021. Selon le Secure Retirement Institute (SRI), "Jackson a été le premier vendeur de rentes totales en 2019".
Au cours du premier semestre, les bénéfices d'exploitation de Prudential se sont élevés à 2,5 milliards de dollars (ou 1,87 milliard de livres sterling), contre 2,81 milliards de dollars (ou 2,1 milliards de livres sterling). Dans le même temps, les bénéfices avant impôts ont chuté de 54 %, à 534 millions de dollars (ou 340 millions de livres sterling).
Wells s'est montré satisfait des chiffres :
"Nous avons réalisé une bonne performance au cours du premier semestre, malgré un environnement difficile pour les ventes de nouvelles entreprises, qui devrait persister pour le reste de l'année, et de nouvelles baisses des taux d'intérêt. Notre plateforme diversifiée et de haute qualité en Asie et notre concentration sur la création d'activités rentables à valeur ajoutée ont conduit à une augmentation de 14 % du bénéfice d'exploitation ajusté en Asie".
Les ratios P/E et P/S à terme s'établissent respectivement à 9,89 et 1,24. Le rendement actuel du dividende est supérieur à 2 %. Nous pensons que les actions PUK offrent de la valeur aux niveaux actuels. Des recherches plus approfondies montreraient qu'il s'agit d'une des meilleures actions d'assurance qui continue à se négocier à bas prix.
Conclusion
Malgré les incertitudes actuelles, le secteur de l'assurance, en particulier en Asie et sur les « frontier markets » comme l'Afrique, continuera à se développer. En 2019, "la pénétration moyenne de l'assurance dans le monde était d'environ 7,2 %". En d'autres termes, il y a beaucoup de marge pour la croissance de Prudential ainsi que pour ses pairs.
Les investisseurs qui sont prêts à regarder au-delà des nouvelles économiques ou sectorielles à court terme et qui veulent saisir une partie de la croissance en Asie pourraient mettre Prudential sur leur radar.
Les investisseurs qui ne veulent pas encore engager la totalité de leur capital dans Prudential pourraient également envisager d'investir dans un fonds négocié en bourse qui détient des actions de l'entreprise.
Parmi les fonds qui méritent un examen plus approfondi, on peut citer l'Invesco International Dividend Achievers ETF (NASDAQ:PID) et le Pacer Trendpilot International ETF (NYSE:PTIN).
Enfin, les investisseurs qui souhaitent se concentrer sur les assureurs peuvent faire des recherches sur le fonds Invesco KBW Property & Casualty Insurance ETF (NASDAQ:KBWP), le fonds iShares U.S. Insurance ETF (NYSE:IAK) et le SPDR® S&P Insurance ETF (NYSE:KIE).
Plusieurs sociétés sont actuellement détenues dans ces fonds, à savoir Allstate Corp (NYSE:ALL), American International Group Inc (NYSE:AIG), Chubb Ltd (NYSE:CB), Lincoln National Corporation (NYSE:LNC), MetLife Inc (NYSE:MET), Progressive Corp (NYSE:PGR), The Travelers Companies Inc (NYSE:TRV) et Unum Group (NYSE:UNM). Malgré les récentes hausses du cours des actions, principalement dues à l'optimisme suscité par le vaccin COVID-19, le secteur offre toujours aux acteurs du marché des actions de valeur avec des dividendes respectables pour ceux qui recherchent des revenus passifs.