Remboursement de l'obligation GDF Suez (5% - 2015), quelques possibilités de réinvestissement
Dans quelques jours, GDF Suez (PARIS:GSZ) va procéder au remboursement de son emprunt d'une maturité égale au 23 février 2015. Voyons quelles sont les possibilités de ré-investissement pour les porteurs obligataires.
Cette émission qui proposait un coupon annuel fixe de 5% avait été placée en 2009. Elle portait sur un montant de 750 millions d’euros par coupures de 1.000 euros.
Compte tenu de la chute des taux d’intérêt, il est naturellement impossible de trouver sur le marché secondaire une obligation de la qualité de GDF Suez (rating « A » chez Standard & Poor's) offrant un rendement annuel de 5% en euros…
A titre d’exemple, l’obligation du groupe arrivant à maturité en mai 2020 offre un rendement de … 0,375%. Rappelons également l’envolée du cours de l’obligation GDF Suez à maturité 2111 qui se traite ce mardi à ... 171% du nominal.
CA Immo 2,75% - 2022
Pour trouver un minimum de rendement, l'investisseur devra donc accepter de prendre un peu plus de risque et de se tourner vers des émetteurs au profil financier moins favorable que GDF Suez.
La compagnie immobilière Ca immo (VIE:CAIV), qui ne bénéficie d’aucun rating, vient par exemple d’émettre une toute nouvelle obligation par coupures de 500 euros. Son coupon s’élève à 2,75% et sa date de maturité est fixée au 17 février 2022. D’origine autrichienne, cette entreprise s’est spécialisée dans le développement, la promotion et la gestion d'actifs immobiliers de bureaux situés dans les capitales d’Europe Centrale, avec comme répartition géographique l’Autriche à hauteur de 20%, l’Allemagne (42%) et le reste de l'Europe (38%).
A la fin du troisième trimestre 2014, son portefeuille immobilier s'élèvait en valeur comptable à 3,8 milliards d’euros.
UBM Realitätenentwicklung 4,875% - 2019
Toujours dans le secteur immobilier autrichien, l’emprunt du promoteur UBM Realitätenentwicklung AG (4,875% - 2019) propose un rendement de 4,40%. Il se traite par coupure de 500 euros et ne bénéficie d’aucun rating.
Fondé en 1873, UBM se focalise sur le développement immobilier en Autriche, principalement à Vienne. Il est également présent en Europe de l'Est, en Allemagne, en France et en Suisse. L’entreprise développe, construit et gère des immeubles de bureaux, des hôtels, des immeubles destinés au secteur industriel, de la logistique ou encore des soins de santé. La compagnie est également présente dans le secteur de l’immobilier résidentiel, par le biais d’immeubles à appartements.
UBM a réalisé un chiffre d’affaires de 257 millions d’euros sur les neuf premiers mois de l’année 2014, 99 millions de plus que sur la même période un an avant. Il espère terminer l’année des résultats supérieurs à ceux de 2013.
Deutsche Bank 2,75% - 2025
Une autre possibilité pour s'assurer un rendement acceptable consiste à se tourner vers des obligations au rang de subordination inférieur.
A ce titre, la Deutsche Bank (XETRA:DBKGn) a procédé lundi dernier au placement d’une nouvelle obligation subordonnée à dix ans. Elle propose un coupon fixe de 2,75% et se négocie à 101% du nominal.
L'obligation bénéficie d’un rating « BBB- » chez Standard & Poor’s et « A- » chez Fitch. Il s’agit respectivement de trois et deux crans de moins que les notations de la banque elle-même : « A » chez Standard & Poor’s et « A+ » chez Fitch. Cette différence s’explique par le statut subordonné de l’emprunt.