S&P relègue le Brésil au rang d'emprunter spéculatif (par Arnaud Masset)
6 semaines après avoir abaissé la perspective du Brésil à négative, Standard & Poor’s a rétrogradé la note du pays de BBB- à BB+, au vu des réajustements constants apportés par le gouvernement à son objectif fiscal. Si nous nous attendions à une dégradation de la dette souveraine brésilienne, le timing nous a surpris. Moody’s a déclassé la note du Brésil d'un cran, de Baa2 à Baa3, le 11 août, et S&P lui a attribué une perspective négative le 28 juillet. Les raisons de ces dégradations nous paraissent cependant justifiées. Ces dernières semaines, la situation politique et économique s'est détériorée plus rapidement qu'anticipé. La coalition de Dilma Rousseff se disloque et le parlement résiste aux coupes dans les dépenses en édulcorant les mesures présentées par Joachim Levy.
Les marchés brésiliens subiront le contrecoup de l'annonce de S&P jeudi. Les investisseurs, aussi optimistes soient-ils, ne pourront qu'être incités à la prudence devant la rapidité de la dégradation en catégorie spéculative. Ils devraient se défaire de leurs actions en portefeuille, tandis que le réal va probablement se déprécier fortement, notamment face au dollar. Dans un premier temps, l'USD/BRL pourrait rapidement atteindre le seuil des 4.00 et inscrire de nouveaux plus hauts records ensuite.
Sur une note plus positive, la dégradation servira peut-être d'électrochoc. Des réformes radicales s'imposent pour remettre l'économie du pays sur les rails de la croissance. Les responsables politiques ne pourront pas éternellement ignorer les actions concrètes à prendre en matière fiscale. Il est grand temps d'étudier les propositions de Joachim Levy avant qu'il ne soit trop tard.
Réunion de la BoE (par Yann Quelenn)
La Banque d'Angleterre devrait laisser ses taux inchangés aujourd'hui. Selon nous, les autorités monétaires prennent en compte non seulement l'économie intérieure, mais aussi le contexte mondial. Les marchés sont actuellement orientés par la hausse des taux de la Fed à venir, les turbulences chinoises et la baisse des prix du pétrole.
Lors de la dernière réunion de la BoE, un seul membre a voté en faveur d'une remontée des taux. Il est peu probable que d'autres membres se prononcent en ce sens pour l'instant. Pourtant, l'économie intérieure britannique semble justifier un relèvement. Seule l'inflation, ressortie à 0.1% a/a en août, reste préoccupante. En revanche, les ventes de détail s'établissent actuellement à 4.2% a/a, malgré un léger déclin en août. Le PIB s'affiche également en progression, à 0.7% pour le deuxième trimestre.
Ce qui inquiète réellement la BoE, c'est la faiblesse persistante de la productivité et de la croissance mondiale. Le WTI se maintient sous $50 le baril, sous l'effet des craintes entourant le ralentissement chinois et la surproduction de l'OPEP. Il est probable que ces perspectives négatives pèsent sur la décision d'augmenter les taux, puisque le Royaume-Uni pourrait être pénalisé par le ralentissement de l'économie mondiale. Nous pensons donc que la Banque d'Angleterre attend davantage d'indicateurs domestiques favorables avant de procéder à une hausse des taux. Nous anticipons un renforcement de la livre face à l'euro à moyen terme. Les minutes de la banque centrale pourraient toutefois faire état de commentaires accommodants, ce qui donnerait un coup de pouce à la monnaie unique.
USDCAD - Still Trading In Range
EURUSD La paire EUR/USD évolue à la hausse. Une résistance horaire se situe à 1,1332 (plus haut du 01/09/2015) et une résistance plus forte se trouve à 1,1714 (plus haut du 24/08/2015). Un support peut se situer à 1,1017 (plus bas du 18/08/2015). À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 a favorisé un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Nous avons cassé la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2002). Nous amorçons une dynamique haussière.
GBPUSD La paire GBP/US a rebondi au retracement de Fibonacci à 38,2% situé au support des 1,5409. Une résistance horaire se situe à 1,5443 (plus haut du 28/08/2015). Cependant, nous estimons que le retracement de Fibonacci à 61,8% situé à 1,5087 est bonne voie d'être atteint. Nous maintenons une position baissière sur la paire. À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY évolue lentement à la hausse. Un support horaire est assuré par la barre des 118,61 (plus bas du 09/04/2015). Un support plus solide peut se situer à 116,18 (plus bas du 24/08/2015). Une résistance horaire peut se situer à 121,75 (plus haut du 28/08/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF consolide actuellement. La résistance horaire située à 0,9799 (plus haut du 17/08/2015) a été cassée. Un support horaire se situe à 0,9513 (plus bas du 27/08/2015). À très court terme, la paire affiche des plus hauts ascendants. Par conséquent, nous maintenons une position haussière sur la paire. À long terme, la paire a cassé la résistance des 0,9448, ce qui suggère la fin de la tendance baissière. Ce qui relance la tendance haussière. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).