Les détenteurs d’obligations Scholz AG ont dû avoir le cœur bien accroché ces derniers jours. Les prix de l’obligation 2017 ont décroché, victimes de la spéculation des investisseurs sur la restructuration en cours auprès de la compagnie de recyclage des métaux.
Si fin janvier les prix sur le marché secondaire (là où s’échange la dette déjà émise) évoluaient encore à des niveaux proches de 80% du nominal, ils sont tombés jusqu’à 47% du nominal début février. Ces fortes variations de prix ont incité la société à réagir, pressée il est vrai par des investisseurs inquiets et avides de précisions de la part d’un groupe en pleine restructuration.
Scholz AG a réaffirmé que le processus de réorganisation opérationnelle et financière en cours, approuvé par les bailleurs de fonds, ne concernait pas l’emprunt obligataire d’une maturité égale au 8 mars 2017 (coupon de 8,5% ; taille de 182,5 millions d’euros). En août dernier déjà, la compagnie allemande avait indiqué dans un communiqué que l’emprunt 2017 n’était pas visé par le processus de redressement des activités. L’exercice de communication a visiblement incité quelques investisseurs à se repositionner sur le titre. Vendredi soir, les prix observés sur le marché secondaire s’élevaient à 60% du nominal.
En réponse aux conditions de marché difficiles dans l’industrie du recyclage, Scholz AG avait annoncé l’été dernier un ensemble de mesures visant à stabiliser le groupe. Le plan de restructuration, élaboré en collaboration avec le cabinet spécialisé Roland Berger Strategy Consultants, implique un recentrage des activités sur le recyclage de métaux ferreux et non ferreux et la cession des divisions non stratégiques comme la production d'aluminium et le négoce d'acier inoxydable.
Les ventes d’actifs devraient principalement contribuer à réduire la dette nette du groupe d’ici la fin 2015. La simplification des structures et les réductions de coûts font aussi partie de la stratégie mise en œuvre. Cette dernière prévoit par ailleurs l’élargissement de la base de l’actionnariat de la compagnie, en d’autres termes l’arrivée d’un nouvel investisseur au sein du capital.
Scholz AG fera le point sur l’exercice 2013 durant la deuxième quinzaine de février. Il fournira en même temps ses prévisions pour l’exercice en cours.
