L'euro et la livre sterling s'apprête à vivre une semaine marquée par d'importantes publications macro-économiques susceptibles d'impacter leur direction à court terme. Au Royaume-Uni, le rapport sur l'emploi et l'inflation (mercredi) et le PIB préliminaire du deuxième trimestre (vendredi) retiendront toutes les attentions. En zone euro, l'inflation finale de juillet et le PIB préliminaire du deuxième trimestre seront également suivis de très près. L'EUR/USD a bien commencé la semaine, grâce à la baisse des tensions géopolitiques en Ukraine. Le biais général reste négatif, les traders vendant sur rebond.
Royaume-Uni : casse-tête macro-économique
Le calendrier économique britannique s'annonce chargé, avec le rapport sur l'emploi et l'inflation mercredi, et la lecture préliminaire du PIB du deuxième trimestre vendredi. Si les marchés parient sur une nouvelle progression de l'emploi (taux de chômage 3 mois BIT anticipé en recul de 6.5% à 6.4% en juin, nombre de chômeurs indemnisés attendu en baisse de 3.1% à 3.0% en juillet), le maintien des taux de la Banque d'Angleterre à un plancher historique (0.50%) plafonne la livre. Après la publication du rapport trimestriel sur l'inflation mercredi, les nouvelles prévisions macro-économiques devraient permettre d'actualiser les attentes autour de la BoE, ce qui déterminera la direction des cross GBP à court terme. Selon nous, les projections actuelles ne devraient guère être modifiées et Mark Carney continuera probablement de mettre l'accent sur le ralentissement de l'économie, ainsi que sur la reprise modérée des exportations et de l'investissement étranger. Malgré les bonnes statistiques, la faible croissance des salaires donne à penser que le premier relèvement des taux n'interviendra pas dans l'immédiat. A cet égard, nous surveillerons de près la progression des revenus de juin. La lente reprise des salaires est intéressante, compte tenu de l'amélioration rapide du taux de chômage. Le gouverneur de la banque centrale restera sans doute vague quant à la date de la première hausse des taux. Les marchés tablent sur un premier relèvement au quatrième trimestre 2014 – premier trimestre 2015.
Le GBP/USD consolide son repli sous la MM100j (1.6878). Les conditions de survente suggèrent un épuisement de la dynamique baissière actuelle (RSI à 29.5%, bande inférieure de Bollinger 30 jours à 1.6761). Les données CFTC confirment la baisse de l'appétit pour la livre au vu de la chute des futures sur longs GBP au cours de la semaine close le 5 août. La base cross-currency reste légèrement négative, signe que les préférences du marché penchent vers un renforcement des positions USD.
L'EUR/GBP reste bien soutenu au-dessus de la MM50j (0.79756). Les indicateurs de tendance et de dynamique sont favorables à de nouvelles tentatives haussières, mais de nombreuses barrières d'options sont présentes à/au-dessus des 0.80000.
Zone euro : inflation anticipée en recul
L'EUR/USD a entamé la semaine du bon pied, principalement du fait de la baisse des tensions en Ukraine. La demande d'un cessez-le-feu par les séparatistes prorusses a suscité un regain de propension au risque, mais les tentatives haussières se sont rapidement transformées en opportunités de vente, eu égard au puissant sentiment négatif. La situation ukrainienne est loin d'être résolue et devrait continuer de peser lourdement sur la reprise de la zone euro, notamment via les prix de l'énergie comme l'a indiqué le président de la BCE Mario Draghi jeudi dernier lors de sa conférence de presse mensuelle. Malgré ses tentatives haussières, l'euro se verra sans doute plafonné par les pressions vendeuses, en raison de la position ultra-accommodante de la BCE pour combattre la faible inflation et stimuler le crédit et la croissance économique. Les chiffres de l'inflation finale de juillet de la zone euro sont attendus le jeudi 14 août. Les marchés anticipent un ralentissement de 0.6% des prix à la consommation d'un mois sur l'autre en juillet. La croissance du PIB devrait marquer une contraction de 0.2% à 0.1% au deuxième trimestre d'après les estimations préliminaires.
Techniquement, les tentatives haussières de l'EUR/USD devraient créer des opportunités intéressantes pour renforcer le positionnement court. La MACD (12, 26) restera dans le vert pour une clôture journalière au-dessus des 1.3386. Une résistance solide est présente à 1.3454/1.3500 (MM21j / résistance psychologique) du fait du découplement concret entre les trajectoires de la BCE et de la FED.
EURUSD L'EUR/USD évolue au plus bas qu'implique le marteau formé mercredi. Ajouté à la proximité du support clé des 1,3296, un rebond à court terme est probable. La paire peut rencontrer des résistances à 1,3444 et à 1,3503 (plus bas haut du 05/06/2014). Un support horaire se trouve à 1,3333 (plus bas du 06/08/2014). À long terme, la paire EUR/USD affiche une succession de plus hauts descendants et de plus bas descendants depuis mai 2014. Le risque de baisse est assuré par la barre des 1,3210 (second élan baissier après le rebond de la paire de 1,3503 à 1,3700). Un support solide se trouve à 1,3296 (plus bas du 07/11/2013). Une résistance clé se trouve à 1,3549 (plus haut du 21/07/2014).
GBPUSD La paire GBP/USD reste faible, comme le témoignent les nouveaux plus bas atteints récemment au-dessous du support horaire des 1,6814 (plus bas du 01/08/2014). Une cassure de la résistance des 1,6893 (plus haut du 01/08/2014) est requise pour suggérer une réduction à court terme des pressions vendeuses. La paire peut rencontrer une autre résistance à 1,6955 (plus haut du 30/07/2014). À plus long terme, la cassure de la résistance majeure des 1,7043 (plus haut du 05/08/2009) plaidera en faveur d'un autre mouvement de hausse. La paire peut trouver des résistances à 1,7332 (voir le retracement à 50% de la baisse de 2008) et à 1,7447 (plus bas du 11/09/2008). Un support clé se trouve à 1,6693 (plus bas du 29/05/2014, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours).
USDJPY La paire USD/JPY s'est appréciée, mais les pressions vendeuses demeurent. La semaine dernière, le support horaire des 101,72 a été cassé. Un autre support mineur se situe à 101,32, alors qu'un support clé se trouve à 101,07. La paire peut trouver un support horaire à 102,00 (plus bas du 07/08/2014) et une résistance à 102,46 (plus haut du 07/08/2014). À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 99,57 (plus bas du 19/11/2013) tiendra bon. Cependant, une cassure à la hausse de la phase de consolidation actuelle comprise entre 100,76 (plus bas du 04/02/2014) et 103,02 est nécessaire pour renouer avec la tendance haussière sous-jacente. La paire peut rencontrer une autre résistance à 104,13 (plus haut du 04/04/2014), alors qu'une résistance majeure se trouve à 110,66 (plus haut du 15/08/2008).
USDCHF La paire USD/CHF affiche de nombreuses ombres supérieures quotidiennes significatives près de la résistance des 0,9107, ce qui suggère de fortes pressions vendeuses près de ces niveaux. Il convient de surveiller le support des 0,9041 (plus bas du 01/08/2014), car une cassure de ce support pourrait invalider la structure technique haussière à court terme. La paire peut rencontrer d'autres supports à 0,9008 (plus bas du 24/07/2014) et à 0,8969 (plus bas du 17/07/2014). Dans une perspective de plus long terme, les récentes améliorations techniques appellent à la fin de la grande phase de correction commencée en juillet 2012. Le potentiel de hausse à long terme qu'implique la formation du double plancher est de 0,9207. En outre, la cassure de la résistance des 0,9037 plaide en faveur d'un autre élan haussier (à l'image de celui intervenu le 8 mai) avec un potentiel de hausse à 0,9191. En conséquence, on s'attend à un test de la forte résistance des 0,9156 (plus haut du 21/01/2014).