Une division d'actions, ou split, a lieu lorsqu'une société divise des actions existantes en plusieurs actions. Techniquement parlant, les divisions d'actions ne modifient pas la valeur d'une société, ni les participations de ses investisseurs.
Cette stratégie permet toutefois de réduire le prix des actions individuelles, ce qui peut rendre une action plus accessible aux petits investisseurs, en particulier lorsque le prix des actions atteint un niveau jugé trop élevé pour les petits investisseurs.
Un cours plus bas peut rendre l'action plus attrayante pour un large éventail d'investisseurs, qui ne peuvent pas tous se permettre une action à 1 640 dollars dans le cas d'un constructeur de voitures électriques comme Tesla Inc (NASDAQ:TSLA).
Le rallye des actions Tesla depuis que la société a annoncé une scission d'actions montre l'influence croissante des investisseurs particuliers sur le marché depuis la pandémie de COVID-19.
Tesla a annoncé en début de semaine qu'elle allait diviser ses actions à raison de 5 pour 1, une mesure destinée à rendre l'action moins chère après sa montée en flèche de 300 % cette année. Les actions de Tesla ont clôturé en hausse de 13,12 % mercredi alors que les investisseurs ont continué à se rallier aux nouvelles sur la division des actions. Hier, l'action a encore gagné un peu plus de 4,2 %, pour clôturer à 1 621,00 $. Tesla commencera à se négocier sur une base ajustée au split le 31 août.
À un moment donné le mois dernier, près de 40 000 titulaires de comptes Robinhood ont acheté des actions du constructeur automobile en l’espace de quatre heures. Cette hausse a été une aubaine pour les autres sociétés de voitures électriques, dont certaines n'ont pas encore produit de véhicule.
"La division des actions est une reconnaissance du fait que le marché est de plus en plus influencé par les investisseurs individuels, y compris ceux qui cherchent à s'exposer aux transports de la prochaine génération", a déclaré Ben Kallo, un analyste de Robert W. Baird qui évalue Tesla à l'équivalent de neutre.
La frénésie du trading de détail
Grâce à l'élan créé par la scission d'actions, les actions Tesla sont également très demandées avant leur (possible) inclusion dans le très convoité indice S&P 500. Le constructeur automobile est devenu éligible au S&P 500 après avoir déclaré des bénéfices pendant quatre trimestres consécutifs. Si cela se produit, il fera de l'action un must pour les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse qui cherchent à imiter l'indice de référence. Selon les données de Morningstar Direct, au moins 1 600 milliards de dollars de fonds communs de placement et de fonds négociés en bourse suivent l'indice S&P.
Pour les investisseurs à long terme qui achètent des actions sur la base de leur solidité fondamentale, ce n'est certainement pas le bon moment pour acheter des actions Tesla, à notre avis. La frénésie du trading de détail a rendu l'évaluation de Tesla presque impossible à justifier.
Les actions Tesla se négocient maintenant à 217 fois les bénéfices estimés sur 12 mois, contre 14 fois pour General Motors Company (NYSE:GM). La capitalisation boursière du constructeur automobile, qui s'élève à 306 milliards de dollars, est supérieure à la valeur de Toyota (T:7203) Motor Corp (T:7203) et de Ford Motor Company (NYSE:F) réunies.
En ce qui concerne les bénéfices, il convient également de noter que Tesla ne gagne pas plus d'argent en vendant plus de voitures.
Le journaliste du Wall Street Journal, Charley Grant, l'explique :
"Les recettes totales ont en fait diminué de 4 % par rapport à l'année précédente. De plus, le chiffre d'affaires de 6 milliards de dollars de l'entreprise comprenait 428 millions de dollars de ventes de crédits réglementaires pour aider les constructeurs concurrents à respecter les normes d'émissions. Ces ventes de crédits sont essentiellement des bénéfices purs et représentent plus de 100 % des revenus d'exploitation de la société. Il y a un an, Tesla a enregistré 111 millions de dollars de ventes de crédits au deuxième trimestre".
En fait, Tesla a à peine augmenté ses revenus depuis le quatrième trimestre de 2018. Sans le véhicule à émissions zéro (ZEV) et d'autres crédits réglementaires, Tesla n'aurait pas été en mesure de déclarer un quatrième trimestre consécutif de rentabilité GAAP.
Conclusion
L'action Tesla a bénéficié de sa décision de scission d'actions principalement parce qu'elle abaisse la barre pour les petits investisseurs. Mais cette décision ne change rien aux fondamentaux de l'entreprise et à sa valorisation, ce qui est difficile à justifier lorsque les ventes de son activité automobile n'augmentent pas.