D'après la dernière enquête économique hebdomadaire publiée lundi par la Banque centrale du Brésil (BCB), le consensus de marché quant à l'estimation de la croissance a baissé de -1.50% à -1.70% pour 2015, et de 0.50% à 0.33% pour 2016, sur fond de mauvaises nouvelles en série. Les perspectives d'inflation continuent de grimper pour 2015, avec un IPCA attendu à 9.15% d'ici la fin de l'année. Du côté positif, les efforts déployés par la BCB pour freiner l'inflation semblent porter leurs fruits, au vu du recul à 5.40% des estimations médianes pour 2016, contre 5.44% la semaine précédentes.
Nous anticipons une contraction de la croissance brésilienne supérieure aux prévisions, la septième économie mondiale étant pénalisée par des taux d'intérêt élevés, la baisse des prix des matières premières et les enquêtes en cours sur la corruption. Après un début 2015 prometteur, Dilma Rousseff peine à faire voter les mesures d'austérité, d'autant qu'elle a perdu le soutien du président du sénat, Renan Calheiros, et du président de la chambre des députés, Eduardo Cunha. Les investisseurs commencent à perdre confiance dans la capacité de la présidente à maîtriser les déficits publics et à maintenir le Brésil dans la catégorie investissement. En conséquence, le risque lié aux actifs brésiliens s'est considérablement accru. Sur la lancée d'une dynamique haussière, l'USD/BRL a gagné 2.5% depuis mi-juillet, alors que l'Ibovespaa perdu 3.4% sur la même période. La note de crédit du Brésil est en jeu, mais il n'est pas trop tard pour éviter une dégradation. Cela étant, au vu de la crise politique actuelle et de la fronde de députés clés, la probabilité d'un déclassement par Moody's s'est nettement accrue.
Le pétrole tombe sous $50 le baril (par Yann Quelenn)
Le brut WTI est tombé hier sous $50 le baril, un niveau plus vu depuis le 6 avril et proche du point bas de l'année.
La raison principale de cette baisse tient à la surabondance de l'offre. L'OPEP lutte pour conserver sa part de marché et maintient actuellement un niveau élevé de production afin d'écarter la concurrence de l'industrie américaine du schiste bitumeux. Il est déjà difficile pour ce secteur de faire des bénéfices à moins de $70 le baril. A $50, les producteurs américains auront du mal à survivre.
En outre, l'accord sur le nucléaire conclu la semaine dernière avec l'Iran a impacté les cours du brut. Téhéran a l'intention de regagner des parts de marché et inondera le marché quel que soit le prix, ses réserves actuelles étant colossales (environ 150 milliards de barils). Toutefois, aucune exportation iranienne n'est attendue avant l'année prochaine et les traders ont déjà intégré cet afflux. Notons que les Etats-Unis sont prêts à sacrifier pour l'instant leur industrie de schiste bitumeux en échange d'une plus grande stabilité au Moyen-Orient. Tant que le dollar est utilisé dans les échanges internationaux, les Etats-Unis peuvent maîtriser leur dette massive. Nous pensons donc que les énormes réserves iraniennes leur paraissent secondaires.
La surabondance de l'offre de pétrole n'est pas près de se résorber. La semaine dernière, l'Arabie saoudite a fait état d'une production record en juin. Nous nous attendons à voir le WTI s'orienter vers son plus bas annuel d'environ $42 le baril. A ce niveau, commencer à renouer avec les futures sur le pétrole paraît toutefois être une bonne option.
EURUSD La paire EUR/USD a cassé le support des 1,0819 (plus bas du 27/05/2015). Une résistance horaire se situe à 1,1278 (plus haut du 29/06/2015). Une résistance plus forte se situe à 1,1436 (plus haut du 18/06/2015). À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Une cassure à la hausse pourrait suggérer un test de la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD est en cours de consolidation. Une résistance horaire se situe à 1,5803 (plus haut du 24/06/2015). Un support horaire est assuré par la barre des 1,5330 (plus bas du 07/08/2015). Cependant, la paire devrait baisser de nouveau au cours des prochains jours. À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY a cassé la résistance des 124,45 (plus haut du 17/06/2015). Une résistance plus solide se situe toujours à 135,15 (plus haut de 14 ans). Un support horaire est assuré par le retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 122,98. Un support plus solide est assuré par la barre des 120,41 (plus bas du 08/07/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF a cassé la résistance horaire des 0,9543 (plus haut du 27/05/2015). Un support horaire peut se situer à 0,9151 (plus bas du 18/06/2015). La route est actuellement largement ouverte pour que la paire s'attaque à la résistance plus solide des 0,9719 (plus haut du 23/04/2015). À long terme, aucun signe ne suggère la fin de la tendance baissière actuelle, après que la paire n'a pas réussi à franchir la barre des 0,9448 pour relancer la tendance haussière. Par conséquent, la faiblesse actuelle est perçue comme une évolution de contre-tendance. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).