Une petite révolution à la BCE

Plusieurs annonces ont pris de court les marchés
La Banque centrale européenne (ou « BCE ») a, comme nous le développions dans notre analyse d’hier matin, réalisé sa traditionnelle conférence de presse post-réunion mensuelle. Néanmoins, alors que l’ensemble du consensus n’attendait rien de bien particulier de la part de Mario Draghi, si ce n’est certains éléments de langage, une petite révolution eut lieu sous nos yeux. A la surprise générale, la BCE a confirmé une nouvelle baisse des taux de refinancement, de 0,15% (depuis juin dernier) à 0,05%, soit son plus bas historique. De même, un programme de rachat d’actifs privés titrisés (ou « ABS ») verra prochainement le jour, au même titre qu’un troisième plan de rachat d’obligations sécurisées. En d’autres termes, sans se lancer dans un Quantitative Easing à l’américaine, la BCE tente tout de même d’orienter sa politique monétaire vers des outils peu conventionnels. Il s’agit réellement d’une petite révolution pour la Banque centrale européenne, d’autant que l’Allemagne s’est publiquement prononcée contre ces nouveaux axes, par la voie de Jens Weidmann (le président de la Bundesbank, la Banque centrale allemande). Traditionnellement habituée à une culture de consensus et de dialogue, la BCE a ainsi rompu avec ses racines : le 4 septembre 2014 marquera sans nul doute son histoire. Ces nouveaux outils viennent donc compléter l’arsenal présenté en juin dernier par Mario Draghi, et que nous avions largement couvert via nos analyses matinales. Côté marchés boursiers, l’euro a naturellement plongé face au dollar américain, pendant que les indices européens ont pu enregistrer d’excellentes poussées haussières. Ainsi, tous nos objectifs matinaux sur EURUSD et tous nos objectifs des séances de Live Trading sur les indices européens ont été atteints, et même largement dépassés. Il en va de même pour notre premier objectif Gold (sur les deux présentés chaque matin). Nous donnons donc rendez-vous à nos clients à 15h15 cette après-midi pour la dernière séance de Live Trading de la semaine. A suivre !

Zoom sur l'or
Parallèlement à cette actualité, on comprend aisément l'engouement actuel pour les valeurs refuges comme l'or, l'argent ou le franc suisse. Intéressons-nous aujourd'hui à l'or. La valeur refuge par excellence évolue actuellement autour des 1 264$ l'once. L'actif s'échange toujours au sein d'un cycle baissier. En D1, le RSI (14) évolue en dehors de ses zones de tension. Nos principaux objectifs haussiers de ces dernières semaines ont été validés, et même dépassés : voir nos précédentes analyses quotidiennes (nous sommes haussiers depuis le prix de 1 246$ l'once). Si les récents mouvements de la valeur sont grandement liés aux craintes soulevées par la déstabilisation de l'Irak, par le dossier ukrainien et par le ralentissement économique en Chine, précisons quelques niveaux qui nous paraissent pertinents à court terme. Pour la séance en cours, nous privilégions toujours un scénario baissier ayant pour point pivot les 1 268$. Au-dessus de ce niveau, les cibles envisageables à l'achat se situent à 1 275$ et à 1 283$ (cette dernière cible doit être visée avec peu de capitaux, de manière conservatrice). En scénario central, donc en dessous de ce point pivot situé à 1 268$, nous tablons sur des cibles à 1 255$ et à 1 241$. Nos objectifs baissiers de la semaine dernière ont été validés et même largement dépassés. Néanmoins, tant que le point pivot (à 1 268$) sert de résistance, comme actuellement, nous nous concentrerons sur un trading baissier, en ciblant particulièrement les 1 255$. Attention, toutefois : le biais baissier peut rapidement s'affaiblir, selon l'actualité. Nos précédentes analyses sur l'or ont largement porté leurs fruits à l'occasion des dernières séances de trading.

Rappel de notre trame de fond
Les actualités pourraient se succéder sans trame de fond, mais le lecteur n'y aurait aucun intérêt. Cette troisième partie de notre analyse est donc un espace de rappel de la trame de fond qui agite actuellement les marchés financiers. Les actualités secondaires ne manquent pas mais rappelons LE grand dossier du moment : le montant alloué au programme de soutien à l'économie US piloté par la Fed est réduit, pour la sixième fois. Initialement, quelques 85 milliards de dollars étaient injectés chaque mois sous la forme d'achats d'obligations et de titres hypothécaires. Désormais, suite au sixième « tapering » (annoncé mercredi 30 juillet), ce montant mensuel est fixé à 25 milliards, amenuisant ainsi l'un des principaux leviers auprès des opérateurs boursiers. Ce fameux « QE3 » représente clairement le fil conducteur des marchés financiers en ces temps de lente et fragile reprise économique. Pour autant, la Fed devrait globalement maintenir une politique monétaire largement accommodante en 2014, bien que nous tablions sur un arrêt total du programme « QE3 » à l'automne.