Une séance explosive à suivre (de loin)

Suite à notre analyse d’hier matin dédiée à la conférence de presse de Janet Yellen, diffusée dès 19h30 aujourd’hui, nous complétons ici nos précédents commentaires. En tout premier lieu, l’attention des opérateurs boursiers sera cristallisée sur le maintien ou la suppression du mot « patience » au sein du vocabulaire employé par le FOMC. Ce simple élément de langage sera particulièrement analysé : de sorte à ce qu’il traduise une hausse des taux US en juin, ou en septembre. A ce stade, l’essentiel du marché table sur le mois de septembre. Décryptage.

Reste à savoir par quel élément de langage sera remplacé le mot « patience ». Au-delà de cet outil de communication, le marché tentera surtout d’extrapoler un calendrier et une dynamique de relèvement des taux US. L’impact risque d’être particulièrement puissant, même au niveau économique. Ainsi, la directrice générale du FMI a notamment préconisé aux pays émergents de se préparer à de violents mouvements de capitaux suite à la hausse des taux américains. Alors en déplacement en Inde, Christine Lagarde a insisté sur les risques que ce type de mouvements pouvait constituer pour les marchés émergents, particulièrement vulnérables à une telle instabilité financière.

Pour l’heure, la Fed risque de justifier un possible relèvement des taux grâce à la forte amélioration du marché du travail aux Etats-Unis. Pour autant, la progression des salaires ne semble pas avoir accompagné cette dynamique, en plus d’une inflation s’éloignant de son objectif de 2% à moyen terme compte tenu de l’effondrement des prix de l’énergie aux Etats-Unis. Le FOMC a donc carte blanche à l’issue de sa réunion de deux jours. Mais ne nous y trompons pas : aucune annonce fracassante ne sera clairement dévoilée aujourd’hui. Tout le travail des opérateurs boursiers sera focalisé sur des éléments de langage. L’art de lire entre les lignes. Raison de plus pour craindre la volatilité extrême qui s’abattra sur les marchés. Nous évoquions dans notre analyse d’hier matin la période troublée de 18h à 21h.

Très clairement, nous vous appelons à la plus grande prudence entre ces deux horaires. Précisons qu’en plus de ces éléments de communication, Janet Yellen présentera également les prévisions économiques de la banque centrale américaine. Celles-ci pourraient confirmer le précédent propos : un front de l’emploi meilleur que prévu, mais une croissance générale et une inflation moins bonnes qu’annoncées par le consensus économique. Washington a commencé à avancer ses pions en expliquant que l’hiver 2014 fut particulièrement rude, justifiant partiellement les récents résultats dévoilés. Cette justification pourrait là aussi être utilisée par Yellen, renforçant le maintien d’une politique accommodante pour les prochains mois : en tous cas jusqu’en septembre. Le comble serait qu’au final … personne ne soit beaucoup plus avancée demain matin sur les intentions de la Fed, au-delà de la simple disparition du mot « patience ». A suivre durant notre Good Morning Market à 10h30 et pendant notre séance de Live Trading à 15h15 !

Dorian Abadie
Analyste Marchés
XTB France