L’activité des marchés sera principalement alimentée par l’annonce du quatrième mandat historique remporté par Angela Merkel. Malgré la déception due au recul des partis CDU/CSU et SPD, à la montée du parti populiste d’extrême-droite AfD et aux interrogations quant à la composition du futur cabinet, les élections du Bundestag tenues hier conduiront à un gouvernement de coalition pro-européen et centriste. Certes, il reste de petites incertitudes qui retarderont le rôle de l’Allemagne dans une grande intégration européenne, mais Mme Merkel a indiqué qu’un accord de coalition serait trouvé d’ici Noël. L’EUR/USD réagit calmement et reste au sein de ses ranges récents. Son mouvement haussier montre que le résultat du scrutin allemand est largement favorable à la monnaie unique.
Compte tenu du déclin de popularité du SPD, la coalition la plus probable serait une union CDU/FDP/Verts. Nous assistons déjà à un changement de discours du FPD dans un sens pro-européen. De leur côté, les Verts ont par le passé appelé à la création d’euro-obligations, ce qui résoudrait de nombreuses incertitudes quant au financement de l’Union européenne. Les résultats de l’élection allemande, conjugués à la vision de réforme de l’UE du président français Emmanuel Macron, créent un environnement politique favorable pour les investisseurs européens. La politique européenne va probablement tirer la monnaie unique à la hausse pour la première fois depuis bien longtemps. Des risques pointent à l’horizon, tels la chute de popularité de M. Macron et le mauvais score de son parti aux élections sénatoriales, les élections italiennes, le référendum d’autodétermination en Catalogne, qui présente un danger d’escalade, selon nous, du fait de l’intervention de Madrid, mais à court terme, nous manifesterions notre vue sur l’Europe par le biais de longs sur l’EUR/CHF sur tout repli.