Investing.com - Alors que le secteur des crypto-monnaies traverse une véritable crise (Bitcoin ne parvient pas à atteindre 17 000 dollars et Ethereum se négocie en dessous de 1 300 dollars), les déclarations d'experts continuent de pleuvoir.
Mirva Antilla, Digital Assets Research chez WisdomTree, examine ci-dessous l'effondrement de la plateforme de crypto-monnaies FTX et son impact potentiel sur les marchés.
Qu'est-il arrivé à FTX :
Des rumeurs ont commencé à circuler à partir de la semaine du 1er novembre concernant la possibilité que le statut du bilan d'Alameda Research, une société de trading quantitatif, ainsi que celui d'une société sœur de FTX qui opère en tant que bourse de crypto offshore basée aux Bahamas, aient été compromis. Tous deux ont le même propriétaire, Sam-Bankman Fried, le "golden boy" des crypto-monnaies âgé de 30 ans. Il apparaît maintenant que FTX pourrait avoir prêté des fonds et des actifs de clients à Alameda Research (bien qu'il n'y ait aucune preuve de cela), qui aurait fait des paris risqués avec ces actifs. Ceci est strictement interdit dans la finance traditionnelle. Les deux sociétés sont privées, et le marché estime que 40% du bilan d'Alameda Research pourrait comprendre des jetons FTT, c'est-à-dire les jetons utilitaires créés par FTX qui ont été utilisés comme garantie dans la société.
Le PDG de Binance, Changpeng Zhao, ou CZ, l'a appris dans la semaine du 1er novembre, et a déclaré au cours du week-end que Binance allait vendre tous ses jetons FTT (d'une valeur de plus de 500 millions de dollars). Cela a conduit à la cascade d'événements à laquelle nous assistons et à un "bank run" sur FTX. Alors que le mardi 8, Binance et FTX ont convenu d'une lettre d'intention selon laquelle Binance envisageait d'acheter FTX Global (en laissant FTX US intact), Binance a conclu que l'écart financier de FTX était "trop important" et a retiré son offre après avoir lancé une vérification préalable.
Récemment, à partir de l'activité de la blockchain, des transferts d'argent des portefeuilles d'Alameda vers FTX ont été détectés dans le secteur. Il apparaît qu'Alameda a perdu de l'argent dans ses opérations et est incapable de rembourser les fonds et les actifs prêtés par FTX. Il a été rapporté que FTX a un déficit d'au moins 8 milliards de dollars.
La situation actuelle :
Après que Binance ait retiré son offre de rachat de FTX, la question était de savoir qui serait assez important pour combler le vide financier de FTX. Alors que dans le secteur financier traditionnel, ce sont parfois les gouvernements qui renflouent l'entreprise en difficulté, le monde de la cryptomonnaie ne bénéficie d'aucun soutien gouvernemental. Coinbase (NASDAQ:COIN) a été exclu.
Après Binance, des rumeurs ont circulé selon lesquelles Justin Sun, du réseau de crypto-monnaies Tron, travaillait aux côtés de FTX pour mettre au point une "solution" de 9,4 milliards de dollars. Plusieurs fonds et entreprises d'investissement ont eu accès à la salle de données de FTX et ont examiné leurs comptes. Tout récemment, le vendredi 11 novembre, FTX a déposé son bilan.
La réputation de la SBF :
Outre l'ombre d'un doute quant à l'utilisation des fonds des clients pour effectuer des paris risqués, des questions se posent quant à ce que les clients et les investisseurs de FTX savaient réellement ou ce qu'on leur a dit. Ont-ils reçu des informations complètes et honnêtes sur ce qui se passait ? FTX a été évalué à 32 milliards de dollars en janvier, et des sociétés de capital-risque de premier plan ont effectué des contrôles préalables à son sujet. S'ils ont trompé les investisseurs et les clients, cela pourrait conduire à un procès pour SBF. Tout indique que la Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission enquêtent pour savoir si FTX a correctement géré les fonds de ses clients, ainsi que sur sa relation avec d'autres parties de l'empire cryptographique de Bankman-Fried, notamment sa société de négoce Alameda Research. Les fonctionnaires du ministère de la Justice sont également censés travailler avec les avocats de la SEC.
Impact réglementaire :
Les régulateurs sont susceptibles de s'en prendre durement au secteur des crypto-monnaies après coup. Aussi incroyable que cela puisse paraître, SBF a fait pression pendant des mois à Washington en faveur d'une réglementation sur les crypto-monnaies, alors même qu'elle se serait livrée à des activités risquées avec les fonds de ses clients (pour lesquelles il n'existe toujours pas de preuves). SBF était le deuxième plus grand donateur du parti démocrate (après George Soros), qui a travaillé avec lui sur les principaux projets de loi sur les crypto-monnaies en attente d'examen au Congrès. Les projets de loi sur les crypto-monnaies sont susceptibles d'être modifiés et pourraient être retardés de plusieurs mois. C'est une tournure d'événements embarrassante pour les démocrates.
Quels changements sont nécessaires dans l'industrie :
Il est clair que la transparence et la preuve cryptographique des réserves sont nécessaires pour que les clients aient la certitude que leurs actifs ne sont pas prêtés ou utilisés pour des activités à risque. Kraken l'a déjà mis en œuvre et Binance promet de faire de même dans un avenir proche.
Ces événements montrent également combien il est important de conserver les crypto-monnaies dans des portefeuilles froids et non dans des centres d'échange centralisés.
L'utilisation de jetons d'utilité comme garantie, en particulier de jetons d'utilité créés par une société qui les accepte également comme garantie, est très risquée, car ils sont vulnérables aux attaques à découvert. L'autre question est la suivante : comment peut-on utiliser la "monnaie monopolistique" créée et prétendre qu'elle peut être utilisée comme garantie et comme remplacement de la vraie monnaie ?
On s'inquiète également de la domination croissante de Binance qui, avant cette débâcle avec FTX, traitait environ 53 % de toutes les transactions de crypto sur les marchés au comptant et dérivés en nombre de transactions et environ 30 % de la valeur du marché.
Craintes de contagion :
La plupart des valeurs des crypto-monnaies ont fortement baissé au cours des cinq derniers jours. Le bitcoin est en baisse de 20%, l'Ethereum de 24% et le Solana de 54%. Solana a chuté plus que les autres, car Alameda Research était un investisseur précoce dans les offres initiales de pièces de monnaie de Solana en 2021, et Alameda aurait détenu Solana avec et sans participation pour des milliards de dollars.
Nous nous attendons à ce que la contagion se poursuive pendant plusieurs jours/semaines. Plusieurs investisseurs ont déjà réduit leur investissement dans FTX à zéro. Les acteurs qui continueront probablement à investir sont les prêteurs d'Alameda Research, les clients de FTX et d'autres entreprises directement ou indirectement exposées à FTX, Alameda Research ou aux jetons FTT. Pour l'instant, nous ne disposons pas de suffisamment d'informations pour juger du montant, si tant est qu'il y en ait un, qui pourrait être récupéré à la suite de la faillite de FTX et de sa société sœur Alameda Research.
L'avenir des crypto-actifs :
Nous pensons qu'il existe encore un grand potentiel dans les cryptoactifs. Comme pour la plupart des nouvelles technologies, les premières étapes du développement technologique sont sujettes à des problèmes, des faux pas et des revers. Certains des modèles commerciaux les plus problématiques dans le secteur des crypto-monnaies ont été les centres d'échange de crypto-monnaies offshore centralisés (Mt Gox, BitMEX, FTX) et les courtiers en crypto-monnaies (Voyager Digital). Des changements fondamentaux sont nécessaires pour rendre le secteur plus transparent et plus fiable, et moins dépendant de quelques acteurs. L'une des solutions pourrait être le modèle de preuve de réserves, dont nous avons parlé plus haut.