Par Laura Sanchez
Investing.com - "Nous voyons trois changements qui façonnent 2023. Tout d'abord, nous constatons que les économies des pays développés sont confrontées à une récession. Deuxièmement, les banques centrales mettront fin aux hausses de taux lorsque les dommages économiques deviendront plus évidents. L'inflation des biens devrait diminuer fortement en raison de la modification des dépenses. Mais nous ne nous attendons pas à des réductions de taux car l'inflation reste au-dessus des objectifs de la politique. Troisièmement, la réouverture de la Chine et les dépenses intérieures stimuleront la croissance mondiale au moment où les récessions du DM frappent. Nous préférons les actions des marchés émergents aux DM et nous aimons les crédits de haute qualité".
C'est ce qu'affirme clairement BlackRock (NYSE:BLK) dans son dernier commentaire hebdomadaire sur le marché. En 2022, les économies développées ont progressé, la croissance de la Chine a ralenti, et l'inflation et les taux d'intérêt ont augmenté. En 2023, les fortes hausses de taux visant à ramener l'inflation vers les objectifs de la politique monétaire entraîneront des récessions dans les pays développés, le premier changement depuis l'année dernière", préviennent-ils.
"Nous constatons déjà que les hausses de taux nuisent aux secteurs de l'économie les plus sensibles aux taux d'intérêt, comme le logement. Ces hausses ont un effet global décalé qui renforcera la douleur économique du choc énergétique en Europe et pèsera sur les consommateurs américains qui épuisent leurs économies. Nous pensons que les récessions pousseront les banques centrales à interrompre les hausses : le deuxième tour. L'inflation devrait baisser, car les dépenses de consommation américaines se déplacent des biens vers les services, entraînant une baisse de l'inflation des biens (ligne jaune dans le graphique). Mais les pénuries de main-d'œuvre sont susceptibles de rendre l'inflation des services plus rigide (ligne orange). Par conséquent, nous ne voyons pas les banques centrales réduire les taux pour sauver les pays développés de la récession", disent-ils.
Comme le souligne BlackRock, l'offre de main-d'œuvre restreinte aux États-Unis signifie que les entreprises ont du mal à embaucher. "Les données sur l'emploi de décembre ont montré peu de signes d'un changement fondamental de la situation. La croissance des salaires s'est refroidie, mais les pénuries de main-d'œuvre la poussent encore à un niveau qui rend peu probable l'atteinte de l'objectif d'inflation de 2 % fixé par les banques centrales."
"Faire en sorte que l'inflation se stabilise à l'objectif visé signifierait réduire la demande de main-d'œuvre et nécessiterait une récession encore plus profonde que celle que nous prévoyons. C'est pourquoi nous voyons les banques centrales maintenir les taux plus élevés pendant plus longtemps que ne le prévoient les marchés, plutôt que de les baisser. Et à plus long terme, nous voyons trois tendances structurelles qui maintiennent les pressions inflationnistes plus élevées en moyenne qu'avant la pandémie : le vieillissement démographique, la fragmentation géopolitique et la transition vers des émissions nettes de carbone nulles", préviennent-ils.
En outre, le gestionnaire du fonds garde un œil sur l'évolution de la situation en Chine, qui lève rapidement les restrictions relatives au Covid-19. "Nous estimons que sa croissance économique sera supérieure à 6 % en 2023, amortissant le ralentissement mondial alors que la récession frappe les principales économies des pays développés. Mais la poussée de croissance de la Chine sera freinée par la baisse de la demande pour ses exportations. Nous ne nous attendons pas à ce que le niveau de l'activité économique en Chine retrouve sa tendance d'avant la crise, même si l'activité intérieure reprend", notent-ils.
Pour toutes ces raisons, BlackRock renforce sa vision tactique pour cette année et réitère sa position défensive.