Investing.com - La publication des données de l’inflation américaine du mois d’avril ce mercredi à 14h30 sera sans aucune doute l’événement macro le plus important de la semaine, alors que des données supérieures aux attentes pourraient alimenter les craintes que la Fed n’abaisse finalement pas ses taux cette année, d’autant plus que les données de l’IPP publiée hier ont déjà dépassé le consensus.
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Rappelons qu’au début de l'année, le marché prévoyait jusqu'à sept réductions des taux d'intérêt pour cette année, mais qu’il n'en prévoit désormais plus que deux d’ici à la fin de l'année, d’après le baromètre des taux Investing.com.
Selon les prévisions médianes des économistes, l'IPC de base devrait augmenter de 0,3 % en avril, soit un peu moins que le chiffre de 0,4 % enregistré en mars.
Face à ses prévisions, la banque JPMorgan (NYSE:JPM) a imaginé 6 scénarios possibles et leur impact éventuel sur le marché, afin d’aider les investisseurs à bien aborder cet événement critique.
Scénario 1 : IPC supérieur à 0,4 %
- Probabilité : 10 %.
- Mouvement à prévoir sur le S&P 500 : Baisse de 1,75 % à 2,5 %.
- Citations de JPM : “Le premier scénario de risque de queue qui montrerait probablement une désinflation plus faible que prévu dans les prix du logement et peut-être un renversement des drains créés par les prix des véhicules et les prix des transports publics. Il faut s'attendre à une liquidation de tous les actifs à risque et les investisseurs pourraient trouver refuge dans les produits de base, les défensives surperformant dans le mouvement de baisse".
Scénario 2 : IPC entre 0,35 % et 0,40 %
- Probabilité : 30%
- Mouvement à prévoir sur le S&P 500 : Baisse de 0,5 % à 1,25 %.
- Citations de JPM : “Compte tenu de la tarification du marché et des commentaires de Powell, ce résultat pourrait être examiné sur plusieurs jours, mais je pense que nous verrons toujours les actions chuter alors que les rendements obligataires augmentent, réduisant la probabilité de réductions de taux en 2024. En fin de compte, ce scénario ne modifie pas l'hypothèse d'investissement, mais peut créer un coup de mou temporaire qui pourrait être de très courte durée en fonction de l'issue des catalyseurs liés à l'IA cette semaine et la semaine prochaine.”
Scénario 3 : IPC entre 0,30 % et 0,35 %
- Probabilité : 40%
- Mouvement à prévoir sur le S&P 500 : 0,5 % de perte pour un gain de 1 %.
- Citations de JPM : « L'inflation des loyers et du coût de la vie reste élevée et il sera donc difficile d'observer un ralentissement significatif de l'inflation, tant globale que sous-jacente, jusqu'à ce que nous assistions à une désinflation plus forte. Pour dire l'évidence, plus la publication est proche de la limite inférieure, plus la réaction positive sera forte, en particulier si nous voyons une publication inférieure à 0,30 % qui s'arrondit à 0,3 %".
Scénario 4 : IPC entre 0,25 % et 0,30 %
- Probabilité : 10%
- Mouvement à prévoir sur le S&P 500 : Gain de 1 % à 1,5 %.
- Citations de JPM : “Le premier risque de queue positif potentiel, très probablement atteint via une baisse de l'inflation des abris. Cette queue positive pourrait déclencher une rotation matérielle au sein des actions et pourrait ressembler à Nov/Déc 2023, qui était un 'Everything Rally' avec une surperformance des SMid-caps".
Scénario 5 : IPC entre 0,20 % et 0,25 %
- Probabilité : 7,5%
- Mouvement à prévoir sur le S&P 500 : Gain de 1,5 % à 2 %.
- Citations de JPM : “Il faudrait que les biens de base diminuent et que l'inflation des logements soit plus faible. Compte tenu des résultats de l'IPP chinois, une baisse des biens de base semble plus probable, mais ne serait toujours pas suffisante pour assister à ce scénario. Il faut s'attendre à une forte baisse des rendements obligataires, le marché obligataire mettant sur la table une réduction pour le mois de juillet. Les actions et le crédit devraient bénéficier du retour de la boucle d'or".
Scénario 6 : IPC inférieur à 0,20 %
- Probabilité : 2,5%.
- Mouvement à prévoir sur le S&P 500 : gain de 2 % à 2,5 %.
- Citations de JPM : “Le dernier scénario de risque de queue, nous pourrions même voir les paris de baisse de taux de juin revenir avec le retour de la désinflation immaculée, avec un trimestre de retard. En y réfléchissant à travers le prisme du 'c'est trop beau pour être vrai', je me demande si certains investisseurs ne supposent pas que l'échec du PIB au 24e trimestre s'est transformé en un ralentissement plus marqué de la croissance économique et que cet échec de l'inflation est le proverbial canari dans la mine de charbon. Si c'est le cas, les gains éventuels céderaient la place à un marché plus agité dans l'attente de la prochaine série de données sur la croissance".