Investing.com – Le rapport NFP sur les créations d’emplois aux Etats-Unis est attendu ce vendredi à 13h30, et sera sans aucun doute l’événement macroéconomique le plus important de la journée.
En effet, bien qu’elle soit pour l’instant concentrée sur son combat face à l’inflation, la Fed tient également compte de la santé du marché de l’emploi pour orienter sa politique. De ce fait, de très mauvais chiffres pourraient induire le risque d’un ralentissement de la hausse des taux, tandis que de solides chiffres pourraient encourager la Fed à poursuivre dans le resserrement agressif des taux.
Certes, la réunion de la Fed de cette semaine a clairement fait pencher la balance vers une hausse des taux de 0.5%, plutôt que 0.75%, pour la réunion du mois de décembre, mais la suite reste hautement incertaine, et les données de l'emploi US attendues aujourd’hui participeront à affiner les anticipations.
Quelles sont les prévisions du consensus pour le rapport NFP ?
Or, pour savoir si les données qui seront publiées aujourd’hui constitue une bonne ou une mauvaise surprise, il faudra les comparer aux attentes du consensus.
Vous retrouverez donc ci-dessous les prévisions du consensus pour les indicateurs du rapport NFP :
- Créations d’emplois : +200K contre +263k précédemment
- Taux de chômage : 3,6 % contre 3,7 % précédemment
- Salaire horaire moyen y/y : +4.7% contre +5.0% précédemment
- Salaire horaire moyen m/m : +0,3% contre +0,3% précédemment
- Heures hebdomadaires moyennes : 34,5 contre 34,5 précédemment
Avant de connaitre la teneur des chiffres, la question qui se pose est donc de savoir si une mauvaise surprise ou une bonne surprise est le plus probable.
Pour obtenir un élément de réponse, on peut étudier divers indicateurs de l’emploi US qui couvrent la même période, mais qui ont déjà été publiés.
A ce propos, on notera que le rapport ADP sur l’emploi privé publié plus tôt cette semaine a révélé 239k créations d’emplois au mois d’octobre, soit bien plus que les 195k anticipé. Le sous-indice de l’emploi de l’ISM manufacturier d’octobre a aussi été l’occasion d’une bonne surprise, avec un indice à 50 points contre 48.7 précédemment. La version « services » du même indice a par contre déçu, à 49.1 points contre 53 précédemment.
Que prévoient les grandes banques ?
Pour mieux anticiper le rapport NFP, il est aussi intéressant de consulter les prévisions des plus grandes banques.
À ce propos, Goldman Sachs (NYSE:GS) prévoit des créations d’emplois supérieures au consensus, à 225k, pour un taux de chômage à 3.5%, contre un consensus de 3.6%.
Commerzbank (ETR:CBKG) est, elle aussi, légèrement plus optimiste que le consensus pour les créations d’emplois, avec une prévision de 220k. La banque allemande prévoit cependant un taux de chômage de 3.6%, comme la moyenne des économistes.
La Société Générale (EPA:SOGN) est quant à elle particulièrement optimiste, avec une prévision de 300k créations d’emplois pour un taux de chômage de 3.4% seulement.
Enfin, la Deutsche Bank (ETR:DBKGn) anticipe 220k créations d’emploi, et un taux de chômage stable à 3.5%.
Bonne surprise en vue pour le rapport NFP ?
Plusieurs indices semblent donc pointer vers un risque de bonne surprise pour les chiffres. Toutefois, la saisonnalité appelle à la prudence.
En effet, comme l’a relevé la banque BMO, les chiffres de l'emploi US ont dépassé les estimations dans 52 % des cas et les manquant dans 48 % des cas, soit un risque proche de la neutralité du point de vue saisonnier.
En ce qui concerne le taux de chômage, seulement 16 % des relevés en octobre ont été supérieurs aux prévisions, tandis que 48 % ont été inférieurs aux estimations et que 36 % ont été conformes aux attentes.
Enfin, en ce qui concerne la réaction des marchés, et plus particulièrement du Dollar, TD Securities a écrit aujourd’hui que « le dollar devrait s'échanger dans la direction des données », soulignant cependant « qu'il y a une certaine limite à la baisse, car l'IPC sera le principal point de mire la semaine prochaine ». En effet, l’IPC américain préliminaire du mois d’octobre est attendu le jeudi 10 novembre à 14h30, et c'est surtout cette donnée que les investisseurs attendent pour affiner leurs paris sur la prochaine décision du FOMC.